美股上链STO将成第三类RWA资产

微想AI • 2025年3月11日 am7:25 • 资讯

在加密货币领域持续创新乏味的当下，美股代币化正成为一股不可忽视的新势力。Coinbase CEO Brian Armstrong与CFO Alesia Haas近期均透露，公司正考虑将股票代币化，以实现在Base区块链上交易美股。这一举措不仅为加密市场注入了新的活力，更预示着美股可能成为继稳定币（USDT、USDC）和国债（Buidl）之后，第三大类现实世界资产（RWA）的代表。若监管框架明确且赋予美股代币充分自由度，其短期规模或有望超越当前的国债化代币，因其高波动性与投机性更符合加密用户的偏好。

美股上链的价值主张清晰且具有商业可行性。相较于本轮周期中出现的Crypto AI agent、desci（去中心化科研）等概念，链上美股的价值主张更为明确，供需双方需求明确。具体而言，美股上链的价值主张与DeFi产品类似，体现在两大核心优势上：

1. 扩大交易市场规模：为美股交易构建了一个7×24小时、无国界、无许可的全新交易场所，这是目前纳斯达克、纽交所均难以企及的。尽管纳斯达克已申请24小时交易，但预计需等到2026年下半年才能实现。

2. 优越的可组合性：通过与其他DeFi基础设施结合，美股资产可作为抵押物、保证金，并构建各类指数和基金产品，衍生出诸多创新玩法。

供需双方的需求同样明确：
– 供给方（美股上市公司）：借助无国界的区块链平台，可触达全球潜在投资者，增加潜在买盘。
– 需求方（投资者）：许多因各种原因无法直接交易美股的投资者，可通过区块链直接配置和投机美股资产。

美股上链的设想并非全新概念。早在2020年，Coinbase就尝试通过发行证券型代币（代表其股票$COIN）上市，但因美国SEC监管障碍而搁置。上一轮DeFi热潮中，Terra的Mirror、以太坊的Synthetix等产品也曾推出美股合成资产，但同样因SEC监管威慑而逐渐式微。更早之前，成立于2017年的证券化代币发行项目Polymath曾大力推广STO（Security Token Offering）概念，即企业通过区块链技术发行代表证券权益的代币，投资者获得与传统金融工具类似的权益（如分红、投票权），一度备受市场关注。

如今，让STO概念再度回潮、美股上链变得可行的关键，在于换届后的SEC态度发生实质性转变。从过去的强监管对抗转向合规框架内的创新支持，这一转变为STO提供了发展空间。在可预见的范围内，STO可能是本轮周期中少数影响较大、商业逻辑通顺且天花板较高的加密商业叙事。

从叙事背景和逻辑出发，可梳理出以下加密二级市场相关标的：
已发币且上线大所的根正苗红的STO概念项目并不多，其中关联度最高的可能是成立于2017年并最早在加密行业进行STO概念教育的Polymath。其后续上线的Polymesh区块链，专为合规资产（如证券型代币）打造，具备内置的身份认证、合规检查、隐私保护、治理和即时结算等功能。Polymesh代币已上线币安，代币名为Polyx，目前市值已达1亿+。

此外，Ondo等RWA概念项目虽主要聚焦国债代币化，但其产品可根据合规规定调整，服务于股票代币化场景。Ondo与川普家族关系密切，或能获得更多便利，甚至川普家族成员站台（尽管此类动作边际影响已减弱）。Chainlink作为主流预言机解决方案和证券代币化服务商，理论上也将受益于此。

需注意的风险在于，本文标题以「隐而未发」形容这波STO叙事，因其能否起势仍存在诸多不确定性。尽管本届SEC新班子通过撤销大量加密诉讼显示对STO的宽松态度，但清晰合规框架何时出台仍是未知数，这将直接影响Coinbase等公司的跟进速度。本月21日SEC加密工作组举行的首场圆桌会议，主题为「定义证券地位：历史与未来路径」，议程包括合规路径设计，主讲嘉宾之一来自STO叙事主角Coinbase的首席法务Paul Grewal。若STO相关合规框架出台缓慢，等待时间过长，目前暗涌的叙事可能势头延后甚至湮灭。

本文网址：http://www.idea2003.cn/news/897.html

美股上链STO将成第三类RWA资产

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