ETF巨鲸重塑BTC供需法则分析

本周从6月9日到6月16日，冰糖橙价格在$110,530的高点附近震荡，最低触及$102,664，整体波动幅度达到7.12%。通过筹码分布图可以发现，在$103,876附近存在大量筹码成交，这预示着市场可能在该位置形成支撑或压力。

### 分析数据

1. **价格区间分布**：60,000-68,000美元区间约120万枚；76,000-89,000美元区间约124万枚；90,000-100,000美元区间约140万枚。
2. **短期支撑概率**：价格维持在95,000-100,000美元区间的概率高达80%。

### 市场开盘表现

– **经济消息面**：美股指开盘后，纳斯达克指数上涨1.6%，标普500指数上涨1.06%。黄金下跌1%，布油下跌2%，美元指数下跌0.17%。
– **美联储动态**：本周四02:00，美联储FOMC将公布利率决议和经济预期摘要。市场普遍预期美联储将在9月降息，关注焦点在于降息时机的明确信号。
– **分析师观点**：花旗分析师认为市场可能低估了降息可能性；杰富瑞经济学家Mohit Kumar表示鲍威尔或将强调经济和通胀的不确定性，不急于降息但会根据需要做出回应。
– **地缘政治影响**：美联储议息会议前，市场关注以色列与伊朗的冲突，中东局势紧张对风险资产构成压力。

### 加密生态消息

– **香港稳定币监管**：香港财政司司长陈茂波表示，随着数字资产市场发展，稳定币需求将增加。《稳定币条例》已获立法会通过，将于8月1日生效，旨在吸引全球机构在香港发行稳定币，提升市场流动性和竞争力。
– **香港数字资产交易数据**：去年香港本地银行的数字资产及相关产品交易总额达172亿港元，年底在银行托管的数字资产总额达51亿港元。

### 加密货币市场表现

– **主要币种涨幅**：Circle（USDC发行商）涨幅20%，市值升至350亿美元；BTC涨幅2.2%，ETH涨幅3.6%。
– **市场分析**：尽管中东局势紧张，BTC未出现恐慌性下跌，显示市场韧性改善，机构持续增持成为关键支撑。10x Research分析认为，在油价上涨、美债收益率坚挺、数据分化及美联储谨慎的背景下，BTC的宏观基本面正悄然转强。夏季季节性因素或令BTC短期继续整理，但中长期宏观信号转向为年内潜在上涨奠定基础。

### BTC周期表现

本轮周期表现与过去相似：2015-2018年涨幅1076%，2018-2022年涨幅1007%，2022年至今涨幅656%。

### ETF资金流向

– **美国ETF流入**：上周美国BTC现货ETF总流入13.7亿美元，贝莱德IBIT流入11.159亿美元；ETH现货ETF流入5.282亿美元。
– **现货BTC ETF**：已连续第七周录得净流入。
– **CoinShares数据**：数字资产连续第九周实现净流入，上周流入19亿美元，本轮连续流入总额达129亿美元，年初至今总流入额创历史新高132亿美元。
– **彭博ETF分析师**：贝莱德的BTC现货ETF持仓规模已突破700亿美元，成为最快达到此里程碑的ETF。

### 企业持仓与链上数据

– **上市公司增持**：美股上市公司SharpLink Gaming斥资4.63亿美元增持176,271 ETH，成为持有ETH最多的上市公司；日本上市公司Metaplanet增持1112 BTC，总持仓量达到1万BTC。
– **Santiment数据**：当前共有6392个地址持有1000至10万ETH，过去30天这些地址共增持149万ETH，增长3.72%。

### 市场预测与未来催化剂

– **市场共识**：市场并非看空，认为BTC正准备进入新一轮的价格发现阶段，预计价格将达到17万美元，而11.3万美元是唯一阻碍。
– **VanEck观点**：低市值上市公司建立大规模加密储备可能是为了抬高股价，属于骗局。
– **潜在催化剂**：夏季末可能的美联储降息及美国的《GENIUS稳定币法案》可能成为行情反转契机。

### 美国监管动态

美国证券交易委员会（SEC）宣布四项高级人事任命，包括两名具有数字资产经验的成员，被解读为释放出SEC主管Paul Atkins对加密行业更为友好的信号。

### 稳定币市场数据

稳定币总市值在过去7天增长0.63%，达到2515.42亿美元。

### 长期洞察

– **非流动的长期巨鲸**：最具长远眼光和资金实力的参与者正处在持续且斜率陡峭的积累周期中，表明最有影响力的资本正在利用当前阶段系统性地增加其核心持仓。
– **现货总抛压**：当前市场的整体抛售意愿处在近期低位，持有者群体表现出相当的“惜售”心态，为市场提供了稳固的底层环境。
– **ETF的储备状况**：ETF的资金流动已从早期的“爆发式”涌入过渡到更成熟、更平稳的“配置式”净流入阶段，代表着来自主流金融世界的持续不断的背景购买力。
– **半年以上的长期投资者**：超过53.5%的供应量已被长期持有者锁定，这一数字仍在快速上升，从根本上改变了市场的供应结构。
– **交易平台的大额净转账**：近期显示大额转账以净流出为主，表明大型投资者在购买后倾向于将资产从交易平台提走，移入私人钱包，导致交易平台内可供出售的现货库存减少。
– **短期投机者成本线**：位于98,245美元的成本线是近期市场活跃资金的心理盈亏分界线，是短期市场情绪的“马奇诺防线”。

### 深度整合分析

市场的表面是宏观不确定性与微观数据强势之间的对峙。交易者们紧盯着美联储的动向，似乎市场的命运完全悬于一线。价格的窄幅波动加剧了这种“暴风雨前”的紧张气氛。但退后一步，就会发现一个深刻的矛盾：如果宏观的寒气如此逼人，为何市场内部的各项“生理指标”却显得如此健康有力？长期持有者在增加，巨鲸在积累，抛压在降低，表明市场的内在肌体正在发生某些深刻的变化，使其对外部的“天气”产生了更强的抵抗力。真正的故事，或许并非关于天气，而是关于肌体本身。

### 短期展望

短期内，焦点仍在“潮汐”。美联储的决策是最大的变量，将直接决定潮水的的高度，从而引发价格波动。98,245美元的“海岸线”将是关键的观测点，市场会反复测试这一水平。任何宏观逆风都可能导致价格暂时跌破此线，但这更应被视为一次观察“基岩”支撑强度的机会。

### 中长期展望

中长期的核⼼，是“地质运动”本身。我们需要持续度量基岩增厚的速度——即长期投资者占比、ETF流入的可持续性、巨鲸积累的动态。只要这场运动在继续，大陆的版图就在扩张，市场的价值根基就在加深。当下一个宏观顺风的大潮来临时，它所托举起的，将是一个远比过去更加庞大和稳固的价值实体。

### 链上数据深度解析

1. **非流动的长期巨鲸**：这些市场中最具长远眼光和资金实力的参与者，正处在持续且斜率陡峭的积累周期中，是一种长期的、战略性的资产配置。
2. **现货总抛压**：当前市场的整体抛售意愿处在近期低位，持有者群体无论盈利还是亏损，都表现出了相当的“惜售”心态。
3. **ETF的储备状况**：ETF的资金流动已从早期的“爆发式”涌入过渡到更成熟、更平稳的“配置式”净流入阶段，代表着来自主流金融世界的持续不断的背景购买力。
4. **半年以上的长期投资者**：超过53.5%的供应量已被长期持有者锁定，这一数字仍在快速上升，从根本上改变了市场的供应结构。
5. **交易平台的大额净转账**：近期显示大额转账以净流出为主，表明大型投资者在购买后倾向于将资产从交易平台提走，移入私人钱包。
6. **短期投机者成本线**：位于98,245美元的成本线是近期市场活跃资金的心理盈亏分界线，是短期市场情绪的“马奇诺防线”。

### 市场定调

当前的市场，正处在“结构性牛市”中的“盘整消化期”。其表面的平静或波动，掩盖不了内在结构的持续强化。这是一个需要耐心，并要将分析重心从短期价格预测，转向度量长期结构性变化的阶段。

### 短期观测

– **衍生品风险系数**：风险系数处于红色区域，衍生品风险较高。
– **期权意向成交比**：看跌期权比例和交易量增加，当前处于高位。
– **衍生品成交量**：衍生品成交量处于低位。
– **期权隐含波动率**：期权隐含波动率短期仅有低幅度波动。
– **情绪状态评级**：中性。
– **新增地址和活跃地址**：新增活跃地址处于中低位。
– **现货以及抛压结构评级**：BTC处于持续大量流出状态，ETH有少量流出。
– **高权重抛压**：当前无高权重抛压。
– **购买力评级**：全球购买力少量下降，稳定币购买力相比上周持平。

### 短期总结

对于当前的市场，最直接的观察是，它处在⼀个屏息等待的状态。所有人的目光都聚焦在本周四凌晨的美联储，等待一个关于未来利率走向的信号。黄金、原油、股票乃至加密资产的短期波动，似乎都成了对这个信号的提前押注或风险对冲。这是一个简单、清晰的事实，也是讨论的起点。当然，一个重要的问题就出现了。市场的决定性因素仅仅是宏观货币政策，那么在过去一段时间相对明确的紧缩预期和地缘政治的紧张氛围下，为何以比特币为代表的数字资产并未出现崩溃性的下跌？我们看到的数据，反而是它展现出了与以往周期截然不同的韧性。这表明，那个最直接的答案，或许并不完整。一定有某种力量，在与宏观的压力相抗衡。意味着，需要将视线从表面移开，去探寻市场内部结构发生的变化。

### 长期展望

市场的长期价值和稳定性，已经更多地取决于其内部的“结构性供水系统”——即机构化、合规化的资金流入通道。因此，对于后续流程的准备，关键在于分析视角的切换：从过度关注短期、波动的“天气预报”，转向持续度量那条“供水渠”的流量和健康状况。因为只要供水渠的水流不断，水库的水位即使因暂时的干旱而有所回落，也终将蓄满，并最终溢出，流向更高的地方。

### 风险提示

以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。