Berachain PoL飞轮效应深度解析及风险防范策略

微想AI • 2025年3月8日 am8:24 • 资讯

Berachain 面临的长期挑战在于如何在持续扩展生态的同时，制定合理的网络费用策略以应对通货膨胀带来的反向飞轮风险。本文由 Tranks 撰写，DeSpread 研究分析师，旨在深入解析 Berachain 的经济模型，帮助用户理解其飞轮机制并规避潜在风险。对于 Berachain 新手，建议先阅读《Berachain：一掌抓紧流动性与安全性🐻》和《Growth 0 to 1: Berachain》等基础文章。

### 1. 引言

随着迷因币市场热度消退，DeFi 领域重新成为市场焦点。Berachain 生态凭借低波动性高收益的特性，吸引大量新用户加入。自 2025 年 2 月 6 日主网上线以来，Berachain TVL 稳步增长，截至 3 月 4 日已达到 32 亿美元，超越 Base 位列 TVL 排名第六。Kodiak、Yeet 和 Ramen Finance 等核心项目在测试网阶段便已准备就绪，并在主网上线后陆续上线。然而，这些协议尚未在 $BGT 奖励金库中注册，目前仅通过向 BeraSwap 五个流动性池提供流动性才能获得 $BGT。

用户可通过 BeraSwap 流动性池提供流动性，获取 LP 代币，再将其存入 Infrared 和 Stride 等支持 $BGT 流动的协议，或存入流动性聚合器 Beradrome 以获取 $BERO 代币。通过质押 $BERA，用户还能在 Beradrome 获得累积奖励，实现多样化生态参与策略。Berachain 治理第一阶段已于 2 月 26 日启动生态协议奖励金库注册流程，随着协议整合和验证者奖励发放，生态玩法将更加丰富。$BGT 持有者将扮演关键角色，PoL 结构的飞轮效应将吸引更多用户和流动性。

本文将详细解析 Berachain 飞轮机制，帮助用户管理风险，并探讨潜在的反向飞轮风险及应对措施。

### 2. 了解 Berachain 飞轮

Berachain 采用 PoL 结构，验证者、生态协议和流动性提供者需相互创造价值。各参与者形成激励一致状态，彼此成长与衰退相互关联。当生态良性发展时，飞轮机制将推动生态持续扩张：

1. 生态成长带动协议对验证者的激励增加；
2. $BGT 奖励增加促使用户更倾向于提供流动性并减少 $BERA 发行；
3. 流动性供应增加推动生态整体扩张。

飞轮顺利运转需满足三个条件：

– 协议奖励支出损失波动性风险；
– 委托奖励利润 > 波动性风险。

当条件满足时，飞轮持续运转，$BERA 价格、协议 TVL 和生态利润均将提升。反之，若条件无法满足，飞轮将反向运转：

– 生态收缩导致验证者奖励减少；
– $BGT 奖励减少引发抛售，$BERA 发行增加；
– 流动性供应减少，生态进一步收缩。

近期生态需求预测显示，1）更多协议将发行代币作为奖励；2）$BGT 刚开始排放，用户倾向于提供流动性和累积 $BGT。因此，飞轮可能在主网初期运转，但宏观市场等因素仍需关注。

### 3. 反向飞轮情节

#### 3.1 $BERA 崩溃

$BERA 在 Berachain 中具有多重关键作用：运行节点质押、保证 $BGT 最低价值、作为流动性存款资产。其价值下降意味着网络安全削弱、$BGT 价值下降和生态流动性降低。若飞轮运转时 $BERA 价格下跌但激励收益率维持，仍可创造需求。但若价值持续下跌，可能引发用户烧毁 $BGT 兑换 $BERA 或移除流动性，触发反向飞轮。

需特别关注以下情况：

##### 3.1.1 大规模 $BERA 解锁

除 $BGT 燃烧发行的 $BERA 外，另有 500M $BERA 解锁计划，解锁时间表如下：

– 投资者、早期贡献者、社群分配的线性解锁计划于 2026 年 2 月开始；
– 协议和社群通过 RFB 计划分配（约 2.04% 总发行量）；
– Boyco 计划分配（约 2% 总发行量）。

RFB 分配需至少 6 个月缓冲期，影响较小。但 Boyco 分配预计 2 个月后进行，约 2% $BERA 进入市场，可能引发抛售。此外，Boyco 计划的资产解锁可能减少生态流动性，共同触发反向飞轮。

##### 3.1.2 $BGT 持有者大规模退出

用户可通过 BeraHub Redeem 功能随时烧毁 $BGT 获得伯 $BERA，解锁时间约 5 小时。若大量 $BGT 持有者同时退出，$BERA 流通量激增，若价格暴跌可能引发恐慌性抛售。需监控 $BGT 烧毁量趋势，并关注流动性奖励率和 $BGT 收益率趋势。流动化 $BGT 相对于 $BERA 的溢价趋势可反映其内在价值，但需考虑协议激励分配等因素。

#### 3.2 通货膨胀和增长放缓

Berachain 对 $BGT 的年通胀率约为 10%，部分网络费用被烧毁，但主要活动为流动性存款和利息，烧毁金额有限。即使三年后建立正飞轮，仍需吸引大于通胀率的外部资金流入。创始人 Smokey The Bera 提及动态通胀模型，但通胀持续存在，反向飞轮难以避免。

长期持有 $BERA 现货低效，因通胀稀释价值。用户应将其存入生态协议产生利息，或使用 $BTC、$ETH、稳定币等保守资产累积 $BGT 进行复式存款。

#### 3.3 $BGT 垄断

PoS 结构中，大权益实体可获更多奖励，导致验证者集中化风险。Berachain 亦存在此现象，且 $BGT 垄断者可直接干预生态，风险高于其他 PoS 网络。团队通过 $BERA 质押上限（10M）和 Boosting 效率递减机制限制，但可通过多节点操作或串通规避。

流动化 $BGT 协议因高价值流动性池优势，可大量累积 $BGT 排放投票权，建立独立飞轮，增加对流动性需求。若多个协议如此操作，可能抑制其他协议发展，限制生态多样性，引发反向飞轮。结构性约束虽可部分缓解，但需社群共识和持续关注防止垄断。

### 4. 总结

Berachain 飞轮的运转依赖三个条件，若无法满足将触发反向飞轮。持续监控网络和生态指标至关重要。PoL 机制与 DeFi 协议结合的复杂性要求用户主动了解持仓结构，防范风险。长期来看，Berachain 需在生态扩张和通胀应对间平衡，关注 Perp DEX 或链上游戏等消费应用能否带来真实用户流量。

本文帮助用户理解 Berachain 生态，并有效应对反向飞轮风险。欢迎加入深潮 TechFlow 官方社群 Telegram 订阅群：http://www.idea2003.cn/TechFlowDaily，Twitter 官方账号：http://www.idea2003.cn/TechFlowPost，Twitter 英文账号：http://www.idea2003.cn/DeFlow_Intern。

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