美国加密空投受限：政策法规如何影响用户与经济利益

2025 年，你是否曾因加密空投收获丰厚回报？或许你错失了良机，但更令人惊讶的是，许多美国用户甚至被排除在参与资格之外。这一现象背后，是美国加密监管政策与全球空投市场的显著差异。中文圈早已形成成熟的空投生态，而美国却因政策壁垒，多数项目在制定空投策略时选择规避美国用户。随着美国政府推出亲加密政策、总统频繁表态支持加密货币，以及美国企业纷纷囤积比特币，美国在加密市场的影响力正迎来前所未有的提升。这一转变不仅重塑了空投格局，也为其他国家提供了创新借鉴。在此背景下，知名 VC 机构 Dragonfly 发布了《空投现状报告 2025》，通过数据与深度分析，揭示美国政策对空投及加密经济的深远影响。深潮 TechFlow 精选报告核心观点，为你呈现以下内容。

### 关键结论：美国用户与政府错失空投红利

#### 1. 地理封锁限制美国用户参与
– **受影响用户规模**：2024 年，约 92 万至 520 万活跃美国用户（占美国加密货币持有者 5%-10%）因地理封锁无法参与部分项目的空投或使用服务。
– **美国用户占比**：全球活跃加密地址中，22%-24% 属于美国用户，但受封锁影响较大。

#### 2. 空投经济价值与损失
– **空投总价值**：11 个样本项目中，空投总价值约 71.6 亿美元，涉及 190 万用户，平均每个地址中位数领取金额约 4600 美元。
– **美国用户收入损失**：11 个地理封锁项目中，美国用户损失 18.4 亿至 26.4 亿美元（2020-2024 年）；CoinGecko 分析显示，潜在损失可能高达 34.9 亿至 50.2 亿美元。

#### 3. 税收损失评估
– **个人税收损失**：联邦税收约 4.18 亿至 11 亿美元，州税收约 1.07 亿至 2.84 亿美元，总税收损失约 5.25 亿至 13.8 亿美元，未计入资本利得税。
– **企业税收损失**：Tether（USDT 发行方）2024 年利润 62 亿美元，若受美国税收监管，可贡献约 13 亿美元联邦税和 3.16 亿美元州税，但因其离岸运营，美国错失大量税收。

美国加密空投受限：政策法规如何影响用户与经济利益

#### 4. 加密公司外迁影响
监管压力迫使 Tether 等公司选择海外注册，加剧美国税收损失。Bittrex 关闭美国业务，Nexo 淘汰美国产品，Revolut 暂停美国加密服务，Coinbase 迁至百慕大，Ripple Labs 大规模裁员转向海外，Beaxy 因 SEC 调查暂停运营。这些案例凸显了美国监管环境对行业的制约。

### 空投在美国受限的根源

#### 1. 模糊的监管框架
美国监管机构（SEC、CFTC）倾向于通过执法行动确立规则，而非制定明确法律。这种“执法优先”模式使加密项目难以预测合规路径，尤其是空投这种新兴模式。

#### 2. 空投被认定为证券
根据美国证券法 Howey 测试，空投代币可能被认定为证券。若满足以下条件，将被 SEC 视为证券：
– **资金投资**：用户需付出资金或其他资源获取代币。
– **期待收益**：用户期望代币升值或项目方努力带来的收益。
– **依赖他人努力**：收益主要来自发行方或第三方工作。
– **共同事业**：投资者共享收益和风险。
多数空投代币满足这些条件，迫使项目方遵守繁琐注册要求或直接屏蔽美国用户。

#### 3. 税务政策复杂性
现行税法要求用户在领取空投时按代币市值缴纳收入税，即便未出售。这种不合理税务负担加上后续资本利得税，降低了美国用户参与积极性。

美国加密空投受限：政策法规如何影响用户与经济利益

#### 4. 地理封锁的普遍化
为规避证券认定风险，许多项目选择地理封锁。这一策略保护了项目方，但也反映了美国监管对创新的抑制。

### 加密项目屏蔽美国用户的手段

#### 1. 地理封锁（Geoblocking）
通过 IP 地址、DNS 国家、支付信息、语言设置等判断用户地区，屏蔽美国用户访问。

#### 2. IP 地址封锁
阻止被标记为美国的 IP 地址访问平台，是地理封锁的核心技术。

#### 3. VPN 封锁
监控 VPN 流量，封锁异常活动，防止用户绕过限制。

美国加密空投受限：政策法规如何影响用户与经济利益

#### 4. KYC 验证
要求用户提交身份信息或通过钱包签名声明非美国身份，以确认合规。

#### 5. 明确法律声明
部分项目在条款中声明美国用户不得参与，以减轻法律责任。

尽管项目方努力屏蔽，但美国监管机构（SEC、CFTC）未提供明确合规指导，导致项目方对“足够屏蔽措施”缺乏清晰认知。同时，屏蔽措施增加了运营成本和合规风险，依赖第三方服务可能因数据错误导致违规。

### 美国缺席加密空投的经济影响

报告通过 11 个地理封锁项目与 1 个非封锁项目对比，量化了美国用户在空投中的参与情况及潜在经济和税收损失。

美国加密空投受限：政策法规如何影响用户与经济利益

#### 1. 美国用户加密参与率
美国估计有 1840 万至 5230 万加密货币持有者，其中 2024 年每月活跃用户约 92 万至 520 万，受地理封锁影响。全球活跃加密地址中，22%-24% 属于美国用户，但参与空投比例较低。

#### 2. 美国用户未参与空投的损失
11 个样本项目总价值约 71.6 亿美元，190 万用户参与，平均每个地址中位数领取金额约 4600 美元。美国居民因此错失 18.4 亿至 26.4 亿美元的潜在收入。

#### 3. 税收损失
2020-2024 年，空投限制导致美国税收收入损失约 19 亿至 50.2 亿美元，其中联邦税收约 4.18 亿至 11 亿美元，州税收约 1.07 亿至 2.84 亿美元。Tether 若受美国税收监管，每年可贡献约 16 亿美元税收，但因其离岸运营，美国错失大量收入。

### 加密公司外迁案例

– **Bittrex**：因监管不确定性和 SEC 执法频率增加，关闭美国业务。
– **Nexo**：与监管机构对话失败后，逐步淘汰美国产品。
– **Revolut**：因监管环境变化，暂停美国客户加密服务。
– **Coinbase**：在百慕大开设运营中心，利用更有利监管环境。
– **Ripple Labs**：与 SEC 斗争多年，85% 职位转向海外。
– **Beaxy**：因 SEC 调查，暂停运营。

美国加密空投受限：政策法规如何影响用户与经济利益