比特币创纪录上涨 GENIUS法案推进稳定币双增长市场回暖

比特币再创历史新高，GENIUS法案进展与稳定币双增长引领市场回暖

本周加密货币市场整体呈现上涨趋势，比特币（BTC）强势突破历史新高，山寨币（Altcoin）也普遍跟随上涨。市场情绪指数虽从73%略微降至71%，但仍稳稳维持在多头区间，显示出市场整体乐观情绪的持续。

稳定币市场迎来同步上涨

近一个月来，稳定币市场首次出现USDT与USDC同步上涨的积极态势。USDT市值达1519亿美元，周环比增长0.79%，连续三周增幅超过10亿美元，持续保持上升态势。USDC市值为610亿美元，周环比增长0.83%，成功结束连续三周的下滑趋势，开始呈现上升趋势。这一现象表明，以非美国用户为主的机构资金正在加大入场力度，美国用户也可能因政府利好Crypto政策及BTC新高等因素重新加速入场。USDT和USDC的同步上涨反映出市场资金正在积极入场，但投资者需警惕可能出现的FOMO情绪。

政策利好推动市场情绪回暖

本周加密货币市场整体向好趋势主要得益于两大政策利好因素：

《GENIUS法案》修正案取得重大进展

该法案在美国联邦参议院取得突破性进展，核心影响在于推动稳定币合规化，为行业提供明确监管框架。市场预期，法案通过后将引入巨额增量资金，显著提振投资者信心。作为美国重要州份，德克萨斯州通过比特币战略储备法案，标志着主流社会对比特币的进一步认可，预计将带动其他州跟进类似政策，强化比特币作为储备资产的地位，大幅提升市场情绪。

宏观经济风险仍需警惕

尽管政策面利好明显，但宏观经济环境仍存在不确定性。美联储货币政策立场未变，多位官员明确表态近期不会降息，高利率环境将继续影响市场流动性和风险资产估值。美国关税问题悬而未决，与美国多国的关税谈判仍在进行中，结果未明朗，可能对全球经济和市场情绪产生波动影响。

风险提示与展望

在政策利好与宏观谨慎并存的环境下，投资者需注意避免FOMO情绪，把握政策红利的同时合理控制仓位，防范宏观风险。政策监管明朗化是加密货币市场走向成熟的必经之路。《GENIUS法案》与各州对比特币的接纳态度，标志着加密资产正逐步融入传统金融体系。投资者仍需在乐观情绪中保持理性，密切关注宏观经济变量对市场的潜在影响。

下周预测标看涨标的：DRIFT

DRIFT：机构级DeFi的战略转型

本周四，Solana生态中最大的永续合约去中心化交易平台（Perp DEX）——Drift宣布推出其机构版。这次与传统金融巨头Apollo的合作，标志着Drift正式迈入机构级DeFi领域的发展战略。通过此次合作，Drift不仅拓展了其在真实世界资产（RWA）和私募信贷业务的布局，还为其带来了与传统金融机构协同发展的新机遇，有望显著提升市场份额和收入规模。

传统金融与区块链的融合桥梁

Solana生态系统凭借自身链上性能优势及刚提出的Alpenglow升级，都标志着Solana生态准备引入机构级金融服务的战略升级。Drift机构版的推出标志着这一转型的开启，通过链上技术解决传统金融机构的痛点，为整个生态系统注入机构级流动性和信任背书。

市场转型时机：区块链发展已从基础设施建设阶段进入应用落地阶段，机构资本正寻求进入，Drift精准把握这一时间窗口，成为连接传统金融与DeFi的关键桥梁。

痛点精准解决：针对传统私募信贷市场的三大核心痛点（准入门槛高、流动性受限、资本效率低），Drift提供了链上解决方案，将超过2万亿美元的市场引入区块链世界。

技术壁垒构建：通过与Securitize合作实现sToken保险库技术，Drift成功将Apollo管理的10亿美元多资产信贷基金ACRED代币化，并首次实现其作为链上抵押品的应用，建立了难以复制的技术壁垒。

资本效率驱动的机构级服务生态

Drift机构版不再是简单的DeFi产品，而是转型为一个完整的机构级金融服务生态系统，通过资本效率优化和合规优先策略，不仅满足机构投资者的要求，同时保持区块链的创新优势。

白手套服务：为信用基金、房地产、大宗商品等机构资产提供专业服务通道，在保证合规性和透明度的同时，实现Solana原生的交易速度和资本效率。

完整的产品体系：构建包括Drift Borrow/Lend和Drift Earn在内的全方位服务体系，支持ACRED代币持有者进行链上借贷、自动化策略管理和流动性交互，形成闭环生态。

杠杆策略创新：为代币化私募信贷提供杠杆策略，创造传统金融中无法获得的增强收益机会，同时通过风险管理确保系统安全性，平衡创新与稳定。

机构资本引入的网络效应催化

Drift机构版作为Solana上首个机构级DeFi产品，不仅为自身带来增长动力，更为整个Solana生态系统创造了网络效应，通过高质量机构资本的引入，提升整体生态系统的价值和吸引力。

顶级机构背书：与管理7500亿美元资产的Apollo合作，为Solana生态带来机构级信任背书，提升整个网络的市场认可度和安全性感知。

流动性深度提升：机构资金的进入将显著增加Solana上的总锁仓价值（TVL），提高流动性深度，降低波动性，为更多机构和零售用户创造更好的交易环境。

标准制定引领：作为首个机构级产品，Drift为整个Solana DeFi生态设立了合规、风险管理和机构服务的标准，推动整个生态系统向更成熟、更规范的方向发展。

从投机叙事到价值捕获的范式转变

Drift机构版代表了Solana生态从投机驱动向价值捕获转型的关键一步，通过将实际资产代币化并整合到DeFi生态，建立了一个基于真实价值的可持续增长模式。

实体资产锚定：与纯投机性Meme币不同，Drift引入的ACRED代表着Apollo管理的真实资产组合，为链上活动提供了实体经济的价值支撑。

合规先行策略：在监管环境日益严格的背景下，Drift采取「合规优先」路线，确保机构服务符合监管要求，为长期可持续发展奠定基础。

价值捕获机制：通过为代币化资产提供增值服务，Drift能够从传统金融向区块链迁移的巨大资金流中捕获价值，建立了一个基于实际服务的盈利模式，而非仅依赖代币投机。

Drift链上数据

Drift的TVL（数据来源：https://defillama.com/protocol/drift?dexVolume=false&perpsVolume=false&tokenVolume=false）

Drift的价格走势（数据来源：https://www.coingecko.com/en/coins/drift-protocol）

Drift的交易量变化（数据来源：https://defillama.com/protocol/drift?dexVolume=false&perpsVolume=false&tokenVolume=false）

从上图我们可以看出，Drift本周的交易量一直呈上升趋势，并且较之前一个月相比，本月Drift整体交易量处于高位。所以我们可以根据以上几个数据分析出，Drift的TVL在近期快速增长，达到了11.24亿美元的历史较高水平，即将达到历史高点11.77亿美元，并且Drift的日交易量在本月处于高位，而且在本周也呈现了快速上涨的趋势。但是DRIFT代币价格仍然较历史高点1.78U有将近两倍的空间，所以作为一个有实际应用的DEX项目，其业务量和资金量往往代表了其现阶段发展状况，我们可以看出，DRIFT代币价格现阶段明显被低估。

看跌标的：CETUS、REZ

CETUS：2.23亿美元安全漏洞引发的信任危机与生存挑战

Sui区块链生态中最大的去中心化交易平台Cetus Protocol遭遇严重安全漏洞攻击，黑客利用计算精度问题盗取超过2.23亿美元资产（事故发生后紧急冻结1.62亿美元的资产），造成平台流动性几近枯竭，TVL（总锁仓价值）暴跌至仅剩3784万美元。

直接经济损失

· 资金损失: 2.23亿美元资产被盗，事故后紧急冻结1.62亿美元资产，实际损失为6100万美元，远超项目总收入1900万美元

· TVL崩塌: 流动性池被清空，总锁仓价值 (TVL) 急剧下降至仅剩3784万美元

· 代币价值暴跌: CETUS代币因恐慌抛售导致价格大幅下跌

Cetus Protocol的TVL（数据来源：https://defillama.com/protocol/cetus）

技术信任危机

· 设计缺陷暴露: 计算精度问题作为基础性设计缺陷被发现，质疑项目团队的技术能力

· 安全审计不足: 如此重大的漏洞未被事先发现，表明安全审计流程存在严重缺陷

· 漏洞未明确说明: 攻击后未能及时公布详细的技术分析，增加了用户的不确定性

用户行为连锁反应

· 信任崩塌: 用户对平台产生极度不信任

· 资金撤离: 剩余用户可能加速撤出资金，进一步降低平台流动性

· 用户流失: 缺乏赔偿预期导致用户永久性流失

长期生存威胁

· 流动性死亡螺旋: 用户撤离→流动性下降→交易体验变差→更多用户撤离

· 收入来源枯竭: 交易量下降导致手续费收入减少

· 发展资金短缺: 无法筹集新资金进行产品开发和市场拓展

这种多层次的负面影响形成了一个自我强化的恶性循环，若无法迅速且有效地应对，Cetus Protocol作为一个可持续运营的DeFi项目的前景将极为黯淡。

REZ：5月29日大规模代币解锁或将加剧再质押赛道低迷困境

Renzo是一个基于EigenLayer的再质押协议。Renzo抽象了最终用户重质押的复杂流程，质押者不必担心运营商和奖励策略的主动选择和管理。

行业环境恶化

· 以太坊生态整体低迷：近半年来以太坊生态发展不顺，持续遭受市场FUD

· 再质押赛道严重缩水：作为细分领域，再质押项目普遍关注度下降

· 用户信心不足：市场对以太坊生态的质疑影响了用户对再质押协议的参与意愿

项目自身表现不佳

· TVL暴跌75%：相比高峰期，锁仓价值已下降四分之三，显示用户撤离严重

· 市值萎缩：当前市值仅为4110万美元，处于较低水平

· 流动性不足：日均交易量仅900万美元，市场深度不足

· 产品差异化不明显：虽简化了质押流程，但在竞争中未能建立足够护城河

即将面临的代币解锁压力

· 大规模解锁临近：5月29日将解锁4.237亿枚REZ代币，占总锁定量4.24%

· 解锁主体风险高：解锁对象主要为投资机构和项目团队，抛售动机较强

· 市场承接能力弱：解锁代币价值与日交易量比例失衡，市场难以有效接盘

这三个不利因素相互叠加、相互强化，形成了一个负向循环：行业环境恶化导致项目表现不佳，项目表现不佳使代币价格承压，而即将到来的大规模解锁又可能进一步加剧价格下行压力，最终可能导致项目陷入更深的困境。

Renzo的TVL（数据来源：https://defillama.com/protocol/renzo）

市场情绪指数分析

市场情绪指数由上周73%下降至71%，虽然有所下降，但仍稳稳维持在多头区间。

热点赛道《GENIUS法案》修正案通过：稳定币监管明确化将引领DeFi赛道新增长

概述

《GENIUS法案》修正版在美国参议院取得重大进展，通过建立分层监管体系、要求美元资产支持、限制科技巨头参与等措施，为稳定币市场提供了明确的法律框架。虽然引入严格监管，但该法案实质上结束了长期的监管不确定性，将吸引传统金融机构和华尔街资本进入市场，为加密生态带来可观的增量资金。在各细分领域中，DeFi赛道尤其是Aave和Pendle等与稳定币深度结合的项目将成为最大受益者，因其提供的套利机制与传统金融机构专业能力高度匹配，且已建立了成熟的稳定币应用场景，有望在新监管环境下迎来更大发展空间。

《GENIUS法案》修正版的解读

上周在美国联邦参议院受到阻碍的《引导和推动美国稳定币国家创新法案》经过修正，由共和党参议院继续在美国联邦参议院中提出，并且取得了重大进展，在北京时间周二上午的时候，以66票支持、32票反对的表决结果，通过《GENIUS法案》修正版的程序性动议，为最终立法扫清障碍。

监管体系的分层设计

修正版法案采用了基于市值的分层监管策略：

· 大型稳定币 (>100亿美元): 由美联储 (FED) 直接监管

· 小型稳定币 (