6 月 17 日，眼药数位科技公司 Eyenovia (股票代码：EYEN) 宣布已签署一项证券购买协议以 5000 万美元向机构合格投资者进行 PIPE「公开股权私募」，将用于建立其首个加密货币储备计划，目标是 Hyperliquid 原生代币 HYPE，而 5000 万美元的投资金额甚至远超该公司 2000 万美元的市值。该消息发布后至今 EYEN 在美股涨势持续走强，截止昨日收盘 EYEN 的市值已经较消息公布前翻了四倍，飙升至 8000 万美元。

为推动这一战略转型落地，公司同步任命 Hyunsu Jung 为新任首席投资官（CIO）兼董事会成员，并在 7 月 3 日 公司名称将正式更名为 Hyperion DeFi，股票代码亦将更新为 HYPD。

首个使用 HYPE 代币做「微策略」计划的美股上市公司 Eyenovia 究竟是什么？他的背后推手 Hyunsu Jung 又是谁？现今越来越多的公司利用 Crypto 的代币「重生」，HYPE 会是一个更好的选择吗？

面对这些问题 BlockBeats 采访了 Hyperliquid 社区核心成员 MAX，以及刚刚上任的 Eyenovia 首席投资官 Hyunsu Jung。

从濒临退市的眼科公司到持仓「最多」HYPE 的上市公司

Hyperliquid 主网近期表现强劲，锁仓量（TVL）飙升至公链项目前十，原生代币 HYPE 的市值跃居加密货币第 11 名，用户参与度稳步提升，平台单日手续费稳定在 200~300 万美元区间，年化收入接近 10 亿美元。与之形成鲜明对比的是，曾与区块链毫无关联的 Eyenovia 在转型前境况每况愈下，这家公司于 2018 年 2 月以每股 800 美元的价格登陆纳斯达克，但股价此后一路滑落，至 2025 年 4 月一度跌破 1 美元，濒临退市危机。

Eyenovia 原主营为微剂量眼药设备，其主打产品 Optejet 面向术后眼科、儿童近视等领域。然而过去几年，Eyenovia 营收惨淡，2024 年全年收入仅为 5.6 万美元，净亏损高达 5000 万美元，一度面临退市风险。在传统业务前景渺茫之际，公司选择全面押注加密资产，意图通过 Hyperliquid 高增长生态寻找「新生命线」。

根据 6 月 17 日 的官方公告，Eyenovia 将发行 1540 万股可转换优先股与 3080 万股普通股认股权证，行权价为 3.25 美元，若权证全数执行，公司最多可募集 1.5 亿美元。而 Eyenovia 于 6 月 23 日星期一宣布购入 1,040,584.5 枚 HYPE，平均价格约为每枚 34 美元，目前公司将其托管在 Anchorage。

正是在这样的绝境下，Eyenovia 将目光投向了高速增长的链上交易所 Hyperliquid，将 HYPE 储备 视为最后的「续命」稻草。事实证明这一举措确实给予了市场强烈信心，相关消息传出后，Eyenovia 股价单日暴涨 134%，瞬间扭转了持续颓势。透过这根加密资产「救命稻草」，一家濒危的小型眼科公司迎来了重获新生的希望。

而除了最初的 5000 万美元配置，Eyenovia 还设计了认股权证以获得更多的资金，而 Hyunsu 告诉 BlockBeats「Eyenovia 计划成为全球持仓 HYPE 最多的上市公司」。

空降币圈高管，背后是 DeFi 资深操盘手

在宣布进军加密领域之前，Eyenovia 与区块链产业并无任何交集。因此，当公司以 50 万股普通股作为激励，空降任命 Hyunsu Jung 出任首席投资官的消息传出时，在行业内引起了不小的轰动。通过对话我们得知，Hyunsu Jung 的职业生涯开始于安永咨询（EY-Parthenon）担任顾问，参与了重大的企业并购交易，例如联合技术公司的拆分案。然而在 2021 年，面对传统机构中官僚缓慢的工作氛围，Hyunsu 对职业发展感到幻灭与沮丧，毅然决定跳槽至新兴的加密行业寻求突破。据他本人透露，这种选择源于对传统企业停滞不前的不满和对区块链未来潜力的信念。

Hyunsu 正式踏入区块链职场的第一站是 DARMA Capital，由 ConsenSys 联合创始人 Andrew Keys 于 2018 年创立的数字资产投资顾问公司。在 DARMA 工作期间，他主导构建了 Filecoin 资产利用 产品，旨在降低分布式存储提供商获取 FIL 代币的资金壁垒。据该衍生品产品（FAUS）获得了美国商品期货交易委员会（CFTC）许可，首批提供 FIL 的借贷场景，并逐步扩展到全球 50 多家数据中心运营团队，总计部署资产超过 3 亿美元。Hyunsu 指出「如果链上资产具有实际效用，那么其产生的收益机会将远超传统金融能够提供的水平。」

而 Hyunsu 并非突然与 Hyperliquid 项目产生交集，这益于他与该生态核心成员 Max 的私交。两人早在留学时期便相识相交，正如 Max 在 X 上所回忆的那样：「自从我和 Hyunsu 在爱丁堡做身无分文的交换生以来，已经过去了近十年；自从在圣胡安当室友共同闯入加密货币世界以来，也已有五年。」Hyunsu 告诉 BlockBeats，Max 在 2023 年 Hyperliquid 公开测试网时期就将 Hyunsu 引荐进社区，而 Hyunsu 也从那时候开始持续在 Hyperliquid 深耕。

除了质押 HYPE，Eyenovia 还要做什么？

在 Eyenovia 宣布购入 HYPE 后不久加拿大上市公司 Tony G Co-Investment 就尝试了类似操作，6 月 12 日该公司买入 1 万枚 HYPE，不到一小时股价暴涨超 800%，以区区 43 万美元投入撬动了市值增长 5700 万美元的惊人效应。

根据官方披露，Eyenovia 将此次募得的绝大部分资金用于购入逾百万枚 HYPE 代币，而在 Hyperliquid 的 HIP-3 协议机制中，部署代币市场需质押至少 100 万枚 HYPE，节点拥有者可收取该市场交易费的分润，而 Eyenovia 本次的购买刚好达到该要求，这大幅提升了「持币 + 节点 + 收益」的复合可能。上市公司将加密资产纳入资产负债表的操作如今并不鲜见，而 Eyenovia 无疑是最新也是最激进的实践者之一。

此次交易被社区视为 Hyperliquid 版「MicroStrategy 模型」的开端。社区成员 Telaga 更提出如何用 HYPE 运转 Strategy 的长期概念，构想以 HYPE 为内核，构建一个涵盖 CDT 债券代币、NFT 期权、LP 做市、流动性金库、永续合约与 DeFi 模块的资产管理闭环，实现链上资金的结构性敞口配置与复利增长。

具体而言，该金库由外部用户提供资金注入，主要以美元稳定币（USD）形式存入。资金存入后，用户会收到两类链上凭证：一类是可转换债券代币（CDT），代表本金权益；另一类是期权型 NFT（Options NFT），象征着未来的收益选择权或回购权利。这种设计使用户资产既具备流动性，又能通过合约结构绑定长期价值增长预期。

Hyunsu 告诉 BlockBeats，公司不仅将 HYPE 纳入资产负债表，还计划通过质押、链上收益协议、推荐返佣、节点运营等形式建立长期复利模型。

在 6 月 25 日，Eyenovia 已经开始践行其链上参与承诺，宣布与 Hyperliquid 原生质押协议 Kinetiq 合作推出联合验证者节点 Kinetiq x Hyperion。该节点利用 Eyenovia 新近购入的 100 万枚 HYPE 为 Hyperliquid 网络提供验证服务，不仅提升了网络安全性，也使公司直接参与到链上收益获取之中。据介绍，该节点由机构级节点服务商 Pier Two 提供技术支持，通过质押 HYPE 来赚取原生收益。

同时 Hyunsu 给 BlockBeats 举出了给出了两个 Eyenovia 未来可能施行的案例：

1、与交易机构签署双边协议，质押 HYPE 并将钱包绑定至该机构主钱包。交易方可享受手续费折扣，无需承担 HYPE 敞口或自行对冲。

2、Hyperliquid 接口可通过推荐代码向新用户转让手续费折扣。若某接口缺乏顶级手续费等级，则可通过「质押租赁协议」改善其竞争力。

Hyunsu 告诉 BlockBeats，示虽然 Eyenovia 目前并不打算构建或运营任何链上产品，但有计划成为 Hyperliquid 生态的活跃投资者和负责任的参与者，将视内部审批情况参与 HyperEVM 上的 DeFi 应用，重点会关注 LST 流动性和借贷市场供给。

为什么是 HYPE？

在美股市场，「买币」正成为某些公司讲述估值故事的全新手段。从先行者 MicroStrategy 到后来者 SharpLink、GameStop，不少企业都曾尝试通过购入主流加密资产（如 BTC、ETH）来实现股价飙升和市值管理。

其中，MicroStrategy 自 2020 年大胆押注比特币以来，股价从最初的十几美元一路飙升至 2025 年的 370 美元，市值突破 1000 亿美元，堪称「币股融合」玩法的教科书级案例。而一家名不见经传的小型博彩公司 SharpLink Gaming（SBET）则在 2025 年 5 月宣布以 4.25 亿美元私募融资购入 16.3 万枚以太坊（ETH）后，股价当日暴涨 500%。在这些实例映衬下，Eyenovia 弃传统的 BTC、ETH 而选择尚属新兴的 HYPE，自然引发了好奇：为什么偏偏是 HYPE？

Hyunsu 告诉 BlockBeats「HYPE 拥有目前主流加密资产中独一无二的通缩属性。缺乏结构性净抛压，使其更适合作为抵押资产，也为 DeFi 构建了更稳固的基础。此外，HYPE 现货的稀缺性也为我们带来优势。」Hyperliquid 区块链内置了交易费回购销毁机制，网络累积的手续费会自动用于在市场上回购并「回收」流通中的 HYPE。

截至 2025 年 6 月，已有超过 2500 万枚 HYPE 被协议赎回销毁，HYPE 因此跻身全球市值第 11 大的加密货币。供应呈收缩趋势，这使其相较比特币、以太坊等更适合作为抵押资产，为 DeFi 应用构建更稳固的价值基础。相比之下，比特币虽然备受机构认可，但其角色更像是一种数字商品；以太坊具备一定通缩倾向（如 EIP-1559 机制下手续费燃烧），但仍有持续的生态通胀和抛压。而 HYPE 则通过链上交易的高速增长源源不断地反哺自身价值，形成内生的价值支撑。

更重要的是，Hyunsu 强调「HYPE 背后有一个强大的增长故事」。Hyperliquid 作为高性能链上交易平台，日交易额和用户指标持续攀升，这为 HYPE 带来了与业务基本面挂钩的成长性。与之相比，比特币经过多年发展已相对成熟，「叙事空间」有限，敞口性质近乎商品化。

相对而言而 HYPE 还未被大规模机构或散户持有，对传统投资者而言是一个全新的、高增长潜力的敞口机会。「HYPE 作为财库资产有两大优势：其一，HYPE 是『生产型资产』，质押后可获得交易手续费减免等实际效用；其二，HYPE 尚未被广泛持有，我们能够为市场提供一个有价值的独特敞口。」Hyunsu 解释道。这两点让 Eyenovia 在众多尝试「加密资产财库」的公司中脱颖而出，也为其带来可持续的链上收入路径（如质押收益、节点分润等），而不仅仅是被动等待代币升值。

从更广阔的市场需求看，Hyunsu 认为「HYPE 作为一种新型的抵押资产，同样能被传统金融从业者理解和接受」。在当前宏观环境下，资产选择愈发关键，HYPE 在用户增速和代币经济设计上的亮点使其具备天然优势，有望满足一部分机构投资者对高增长链上资产的配置需求。

与此同时，去中心化永续合约市场的兴起也在吸引传统金融的目光。「流动性会吸引流动性，」Hyunsu 指出，「包括贝莱德（BlackRock）、摩根大通（JPM）、贝宝（PayPal）和 Robinhood 等传统机构近期在区块链领域的布局，表明链上市场正成为新的竞技场，而针对非加密资产的链上永续交易市场将释放出更庞大的需求池。」这意味着像 Hyperliquid 这样提供链上高频交易的平台，其未来增长空间依然巨大，而持有 HYPE 无异于参与这台新兴「金融引擎」的股权。

救命稻草，还是退出流动性？

不可否认，HYPE 为 Eyenovia 注入了续命动力。然而，押注 HYPE 是否真能建立起一个可持续、可分红、可治理的链上财务模型？Eyenovia 所构想的复利逻辑，能否支撑起未来美股上市公司的财务范式转移？抑或最终不过沦为 Hyperliquid 早期鲸鱼套现的「退出流动性」渠道？这些疑问在社区中引发热议。

对此，Hyunsu 告诉 BlockBeats「任何有意识的链上参与行为，都是提升 Hyperliquid 生态认知度与使用度的重要一环。」换言之，即便 Eyenovia 当前的策略主要是持有并质押 HYPE，而非自行开发杀手级应用，只要公司真金白银地深度参与了生态，其行为本身就会扩大 Hyperliquid 的影响力和用户基础。正因如此，Eyenovia 并不担心外界所谓「只囤币不建设」的质疑。

面对「如果 HYPE 主要通过 OTC 获取却未投用于生态建设，可能成为早期鲸鱼的退出渠道」的质疑，Hyunsu 表示 Eyenovia 对股东负有信义义务，必须以最高效率来执行其 HYPE 财库战略。如果未来出现折价收购大量 HYPE 的 OTC 机会，公司会根据情况审慎决定是否参与。

但就目前而言，他并不认为 Eyenovia 的买入提供了早期鲸鱼退出的渠道，因为除了 Hyperliquid 核心贡献者的解锁将于 2025 年 11 月开始以外，HYPE 的早期空投代币均已解锁流通。但据 MAX 所说，目前还没有团队成员准备出售他们的锁仓代币，市场并不存在大规模锁仓等待解禁的代币抛压。

Eyenovia 此次购入的 100 多万枚 HYPE 都是从二级市场吸纳的流通筹码，这反而在一定程度上降低了市场抛压。此外，通过与 Anchorage 等合规托管和交易平台合作，公司确保了购币过程的透明合法，尽可能维护中小股东利益。

当然，任何高波动性的资产策略都无法回避风险管理的问题。如果未来 HYPE 价格出现大幅下挫，会否对 Eyenovia 的运营和财务造成致命打击？对此 Hyunsu 给出了一系列预案。他表示，公司已经制定了必要时对冲敞口的方案。在部署 HYPE 财库时，Eyenovia 更关注的是基于质押产生的固定收益或与市场走势相关性低的收益路径，从而降低对代币价格波动的依赖度。

Hyunsu 并未透露更具体的细节，但根据其透露的方式，团队可能采取合成收益兑现（例如利用衍生品锁定部分账面利润）和保护性期权等工具来对冲下行风险。一旦 HYPE 市场行情急剧恶化，这些对冲策略将作为减震器，保护公司资产负债表的稳定和股东价值。

CEX 屠龙术？

展望未来，Eyenovia 的这场「链上微策略」实验能否成功，还有待时间检验。

一方面，Hyperliquid 生态能否持续保持高速增长、HYPE 代币模型能否在新周期中自证长期价值，是决定 Eyenovia 财务转型成败的关键因素；另一方面，包括 Coinbase 和 Robinhood 等主流机构进军美国合规永续市场的动态，也为 Hyperliquid 增添了外部竞争压力。

可以说，Eyenovia 正走在传统金融与加密世界交汇的前沿，其每一步探索都充满未知。

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