市场总让人重蹈覆辙：为何我们总在亏损中循环

微想AI • 2025年4月4日 am10:37 • 资讯

在时间的长河中，我们或许能逐渐学会规避风险，却始终无法逃脱失败的宿命。作者：hitesh.eth 编译：深潮TechFlow

2017年初，当我真正领悟到比特币的无限潜力时，那种感觉宛如在数字纪元发现了火种。这并非仅仅是一种新型资产，而是一场彻底的范式革命，一项足以重塑货币本质的颠覆性技术。它构建了一个去中心化的金融体系，挣脱了政府与央行的束缚，为每一个选择参与的人赋予了前所未有的财务自主权。这绝非简单的投资行为，而是一场深刻的社会变革。我渴望让周围的人都能见证我所见的未来图景。

我精心撰写了一条长信息，通过WhatsApp发送给100位联系人，诚挚建议他们投资比特币，并分享了一项咨询服务，旨在协助他们提升比特币持有量。彼时，我在另类投资领域已取得初步成功，因此自信能在数月内将每位联系人的比特币资产翻倍。然而，我对市场的认知仍处于萌芽阶段，未能完全洞察叙事与情绪如何在一个尚处襁褓期的市场中驱动价格波动。

市场总让人重蹈覆辙：为何我们总在亏损中循环

基于当时有限的信息，我构建了市场认知模型。2015至2017年间涌现的大部分山寨币缺乏足够长的交易历史。它们的价格图表呈现出看似永无止境的上涨趋势，偶有的小幅回调仅仅被视为下一次飙升前的短暂休整。这种模式令人沉醉——买入、持有、静待，见证投资组合的持续增值。加密货币市场注定会不断攀升的信念在我心中根深蒂固。当时，波动性并未令我畏惧，反而将其视为过程的必然组成部分。

理论上，我相信自己能够轻松穿越那些回调期，但2017年第二季度的首次重大回调彻底击碎了这种幻想。市场不仅回调——它彻底崩盘了。第一季度的大部分主流币种跌至历史新低，跌幅高达70%-80%。仿佛脚下的地面突然消失无踪。看着投资组合日复一日地缩水，兴奋逐渐被恐慌取代，乐观转为怀疑。尽管如此，我依然坚持信念，认为这只是下一次必然到来的上涨前的过渡阶段。然而最终，我非但未能实现比特币持有量翻倍的目标，反而损失了70%-80%，回到了原点。

不确定性开始蔓延。比特币从1万美元飙升至2万美元，而山寨币却难以复苏。围绕比特币的情绪极度混乱——今天它被誉为货币的未来，明天又充斥着关于它”死亡”的报道。中国的禁令、监管打压、黑客攻击——每一条负面消息都在市场中掀起巨浪。我最初的信念开始动摇：我们真的站在金融革命的十字路口，还是仅仅经历了一场注定破灭的投机泡沫？

市场总让人重蹈覆辙：为何我们总在亏损中循环

2018年1月，这个月彻底重塑了我对市场的认知。山寨币不仅复苏——它们迎来了爆发式增长。TRX在短短几周内实现了100倍涨幅。无数曾被认为已无希望的项目强势回归，部分涨幅甚至达到10倍、20倍。这是一场纯粹的狂热盛宴。每个人都自诩为市场天才。过去几个月的焦虑在一根绿色K线图中烟消云散。就这样，我脑海中形成了一种新的认知——或许这就是市场的固有运行模式。即使经历毁灭性的回调，它总会以更强劲的姿态卷土重来。

正是这种信念编织了一层自欺欺人的假象。我们纷纷说服自己，这就是新的市场常态。每一次下跌都只是为下一次疯狂上涨埋下伏笔。我们翘首以盼那个绿油油的月份回归，坚信耐心终将得到回报。但它从未如期而至。市场持续失血，曾经令人兴奋的游戏变成了一场缓慢而痛苦的觉醒：我们被自己的期望所囚禁。周期已向我们展示了它的诡计。

每个周期都会带来极度狂喜的时刻，而在上一个周期中，我们在NFT领域目睹了同样的现象。某些NFT系列在三个独立的一个月周期内迅速实现了100倍涨幅。这感觉就像2018年的重演。炒作、坚信这只是开始、害怕错过（FOMO）——这一切以相同的方式上演。因为在经历两次回调后周期仍在继续，我们误以为”或许这就是市场的运行规律”，于是继续坚守持有（HODLing）。结果，再一次，我们损失惨重。我在NFT上的亏损与以往如出一辙。

市场总让人重蹈覆辙：为何我们总在亏损中循环

人们常说，从过去的错误中学习会让你变得更睿智，但市场总有办法让你遗忘。你的大脑会欺骗你，让你相信这次会截然不同。”我现在懂得规则了。我不会再犯同样的错误。”但欺骗始终存在。那种你掌控局面、破解了市场密码的错觉，让你在游戏中停留的时间远超应有长度。

而最终，市场永远是赢家。随着时间的推移，你或许能学会减少损失，但你始终会经历失败。我们再次目睹了这一幕。这次轮到代币发行（ICO）登场。公开发行迅速实现了100倍涨幅，ICO突然卷土重来。一切又在上演，只是换上了新的外衣。我们再次相信，这个周期可能会延续数周或数月。就在这时，我们重复了同样的错误——明知故犯，却无法停止。你几乎无法控制自己的情绪。

此刻，你或许正情绪化地思考——一切都结束了，现在只有少数币种会继续上涨。但市场总是与预期背道而驰，它会再次打出同样的牌。你可能会被迫在继续留在市场或彻底退出之间做出选择，而这可能是大多数散户投资者的最终归宿。在这场游戏中，唯一能帮助你获胜的方法，就是在留在市场时最大化收益，在退出市场时尽量减少错失的收益。但这说起来容易，做起来却难。

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