科技巨头为何集体拒绝比特币储备

比特币作为企业财务储备：为何Meta、亚马逊和微软均选择拒绝

随着数字资产市场的蓬勃发展，比特币作为一种新兴的金融工具正逐渐进入企业视野。部分企业开始将其视为替代传统财务储备的手段，这一创新策略吸引了广泛关注。然而，比特币价格波动剧烈、监管环境尚不明确以及可能导致的股东价值稀释等问题，使得多数大型企业对这一新兴领域持谨慎态度。Meta、亚马逊和微软等科技巨头明确表示拒绝设立比特币储备，优先确保财务稳健与业务稳定。相比之下，Strategy公司则积极拥抱比特币，通过其上涨潜力实现了显著股价增长，但也承担了相应的风险。整体而言，企业普遍在创新与风险之间寻求平衡，短期内比特币财务战略仍为少数尝试，未来发展仍依赖于监管与市场环境的进一步明晰。

企业持有比特币的基本逻辑

当一家公司在其资产负债表上持有比特币时，这被称为企业比特币储备。与仅持有传统金融资产和现金不同，部分企业将比特币视为一种替代性的价值储存方式或投资策略。将现金储备转换为加密货币，是企业财务战略上的一项重要变革。近年来，这一概念获得了大量媒体关注，尤其是Strategy公司持续扩张的比特币储备，引发了广泛讨论。目前，越来越多的企业正在考虑将资金从传统的「安全资产」转移到这种波动性更大的数字资产类别中，最乐观的预测者认为比特币价格可能在13万美元到150万美元之间。

然而，从另一面来看，建立企业加密货币战略也意味着公司需要承担相当大的风险。传统的财务管理强调资本保值，而比特币的财务管理则会在资产负债表中引入投机性和波动性。VanEck的数字资产主管Matthew Sigel警告称，像Metaplanet这样积极筹资购买比特币的公司，可能会从「战略增长」走向「股东受损」。一旦公司股价只是与资产净值持平，再发行股票去买比特币就不再是战略行为，而是价值的侵蚀。换句话说，如果一家公司的股票不再溢价交易，那么通过增发股票来购买比特币，就会稀释股东价值，而不是增加公司资产，这对投资者来说是一个危险信号。因此，公司如何管理其资本储备，将直接影响企业估值以及应对经济下行的能力。对于上市公司而言，引入比特币财务战略还需要获得股东的支持。

Meta、亚马逊和微软的立场

微软、亚马逊和Meta的股东均已明确否决了设立战略性比特币储备的提案。在Meta2025年年度股东大会上，股东对设立比特币储备表达出强烈反对，超过90%的股东投票反对该提案。该提案建议Meta考虑将其720亿美元现金储备的一部分转换为比特币，以下是本次投票的结果：赞成票（3,916,871票）：支持Meta引入比特币储备的股东数量；反对票（4,980,828,562票）：强烈反对提案的股东，占据绝对多数；弃权票（8,857,588票）：这些股东选择不表态，弃权票不计入结果；券商未投票（204,772,865票）：由券商代持但未收到投票指令的股份，对于特定议案，券商在没有客户授权的情况下无法投票。由此可见，近50亿票反对该提案，Meta股东坚决拒绝将比特币纳入公司资产负债表。

尽管如此，比特币支持者仍强调其稀缺性和长期价值储藏优势。在2025年拉斯维加斯的「比特币大会」上，Strive资产管理公司CEO Matt Cole呼吁马克·扎克伯格支持该提案，并打趣称：「你已经完成了第一步，给你的山羊取名叫『Bitcoin』，我请求你迈出第二步，制定大胆的企业比特币财务战略。」但最终，提案获得的支持票连1%都不到。董事会此前已建议否决该提案，并表示：「我们并不评价加密资产与其他资产相比是否优越，但鉴于我们已有的公司财务管理流程，董事会认为这一评估没有必要。」这一表态使Meta与亚马逊、微软保持一致，这三家科技巨头此前也拒绝了将公司储备转向比特币的建议，他们一致选择远离加密货币领域的波动性风险，坚持财务稳健的战略方向。

科技巨头拒绝比特币的原因

Meta董事会和股东列出了多个拒绝比特币财务战略的原因，主要包括风险、监管不确定性以及业务重心考量：波动性担忧：比特币仍然是一个价格波动剧烈的资产。将其纳入公司资产负债表，可能导致公司盈利和财务状况出现较大波动，对传统投资者来说，这种财务规划上的不确定性是一个重大隐忧；监管不确定性：加密资产尚缺乏明确且统一的监管框架。随着法律和税务政策不断变化，为上市公司引入了额外的合规风险；业务重心：大型科技公司的股东更倾向于保持业务的可预测性和稳定性。在AI与数字化转型加速的背景下的科技行业或加密行业都在快速演变，企业普遍希望专注核心业务，避免被投机性资产分散注意力；受托责任：企业必须在创新与对股东负责之间保持平衡。从法律角度出发，公司有义务以负责任的方式管理资产，而比特币被许多人视为投机资产，这与企业的受托职责存在冲突，出于对法律风险的谨慎考虑，董事会普遍倾向于采取「观望」态度。

Strategy作为比特币财务战略的「异类」

自2020年以来，Strategy公司已累计购入超过50万枚比特币，投入总额超过330亿美元（以每枚比特币平均价格66,279美元计算）。这家美国公司最初以商业智能服务闻名，虽然这仍是其核心业务，但由于其不断扩大的比特币储备，自2020年起，Strategy常被视为一种「比特币代理标的」。公司董事长Michael Saylor表示，「当前已将重点转向比特币收购战略，这种战略的效果显著：2024年12月23日，Strategy成功纳入纳斯达克100指数，成为数字资产背景下的标志性企业。」截至2025年6月，Strategy持有超过比特币总供应量的2%，引发了媒体广泛关注。随着比特币价格在2024年底和2025年初持续上涨，Strategy的股价和公司估值也随之水涨船高。到2025年6月12日，Strategy（MSTR）股价已在五年内暴涨3,180%，从11美元飙升至387美元，该股价表现与比特币走势高度相关，使股东获得了类似直接持币的收益敞口。但这种高相关性也意味着投资者需要面对加密市场剧烈波动所带来的高风险。Strategy的案例展示了通过比特币财务战略转型企业的巨大上行潜力——只是，这种激进路径并不是大多数企业愿意冒的风险。

企业采用比特币储备的前景展望

Meta、亚马逊和微软等科技巨头目前仍将重心放在核心业务上。至少在短期内，他们仍在等待更清晰的加密资产监管框架和更可预测的风险环境，在此之前，这些公司不太可能采取激进的财务动作。比特币财务战略至今仍是个特例，而非主流。Meta股东对相关提案的否决表明，这一概念仍更像是一种炒作而非现实，即便面对潜在回报，即使是创新型企业也不愿冒着巨大波动和战略分散的风险。美国科技巨头普遍谨慎，并未效仿Strategy将比特币作为储备资产的做法，而是继续坚持传统、安全的财务管理方式。企业财务管理的核心原则——风险最小化、流动性保障、与运营需求一致，与比特币这类高波动性资产格格不入。比特币的价格在几个月内可能剧烈波动超过50%，远远超出大多数公司财务部门的容忍范围。因此，像Meta、亚马逊和微软这样的公司，依然将其财务储备集中在现金等价物、短期证券和多元化资产上，与其主营业务战略保持一致。即使在创新企业中，加密资产更多被视为一种负担，而非优势。2024年，多家与加密行业相关的公司相继崩盘，加上美国SEC与全球监管机构的持续审查，进一步强化了企业的保守立场。在尚未建立起更清晰的监管框架、会计准则和托管解决方案前，比特币作为企业储备资产仍将是极少数企业的尝试。短期来看，期望比特币被大规模纳入企业资产负债表的支持者或许仍需耐心等待。因为对于大多数首席财务官来说，他们的考核标准是资产的稳健性，而非资产的投机性。

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