揭秘加密KOL不说的TGE真相：数据证伪四大误区

构建卓越产品并合理定价代币是避免高估值陷阱的关键，同时保持真诚沟通并摒弃虚荣指标，方能确保项目在代币生成事件（TGE）中取得成功。作者：rosie，加密货币领域知名KOL，编译：Felix，PANews

加密货币推特（CT）热衷于传授代币发行秘诀：积累10万粉丝，通过任务提升参与度，吸引一级风投，发行时流通供应量控制在2%，并在TGE周内全力造势。然而，这些方法在实践中往往适得其反。Simplicity Group最新研究报告分析了2025年40次主要代币发行的5万个数据点，揭示CT宣扬的传统方式在现实代币发行中效果甚微。

关于参与度的迷思

许多项目方迷信推特上的虚荣指标：点赞、转发、评论、曝光量。他们不惜花费数千美元进行参与式营销（Engagement farming）、任务平台运营和粉丝购买。但数据显示，这些指标与价格表现几乎毫无关联。Simplicity Group的回归分析显示，参与度指标与价格表现的相关系数R²仅为0.038。更令人惊讶的是，点赞、评论和转发与价格表现呈轻微负相关，意味着参与度越高的项目有时反而表现更差。GoPlus、SonicSVM和RedStone等案例印证了这一现象——它们持续发布内容，但用户参与度与其用户基数并不匹配。唯一显示出微弱正相关的指标是发布前一周的转发量，但p值系数为0.094，几乎不具备统计学意义。因此，在任务活动和购买水军上投入巨资，无异于徒劳无功。

低流通量神话的破灭

CT长期以来推崇”低流通量高FDV”模式，认为通过极小比例的流通供应量制造稀缺性，就能推动价格飙升。但研究再次证明这一说法站不住脚。初始流通量占总供应量的百分比与价格表现毫无关联，两者之间不存在统计学上的显著相关性。真正关键的因素是初始市值的美元价值。R²为0.273，调整后的R²为0.234，数据显示初始市值每增加1个单位，一周后的回报率会下降约1.37个单位。简言之，初始市值每增长2.7倍，第一个月的价格表现就会下降约1.56%。这种关系如此紧密，几乎可以视为因果关系。

VC支持的错觉

许多项目方迷信VC背书，认为从a16z筹集1亿美元就能确保暴涨。但现实恰恰相反。融资金额与一周回报率的相关性为0.1186，p值为0.46；与一个月回报率的相关性为0.2，p值为0.22。两者在统计学上均无显著意义。为什么会出现这种现象？因为资金规模越大，通常意味着估值越高，需要克服的抛售压力也越大。额外资金并不会自动转化为更好的代币经济。CT却将融资公告视为买入信号，这就像根据餐厅老板支付的租金来评判餐厅品质一样荒谬。研究显示，1亿美元的融资额并不比1000万美元的融资额带来更出色的代币经济或更强大的社区。

炒作时机的谬误

传统观点认为，应将最重要的消息留到TGE周发布，通过制造”FOMO”效应吸引所有人的注意力。但数据显示事实恰恰相反。项目启动后，用户参与度会自然下降，因为人们会转向下一个有空投的项目。那些持续保持良好表现的项目，在启动周前就建立了知名度，而不是在启动周期间。他们明白，启动前的关注才能带来真正的买家，而启动周的关注带来的只是短暂的热闹。用户参与度在TGE前达到峰值，当时他们发布了启动预告，而不是在启动后，那时所有人都已转向下一个机会。

真正有效的方法

既然Twitter参与度、低流通量、VC支持和炒作时机都不重要，那么什么才是关键？

实际产品效用

那些自然生成内容的项目（如Bubblemaps和Kaito）表现优于以meme为主的账户。Bubblemaps和Kaito拥有大量且持续的用户参与度，因为它们的产品能够自然地创造alpha-full内容。交易留存率也是关键指标——在初始炒作后仍保持交易量的代币，其价格表现明显更佳。交易量下降幅度较大的代币，其价格表现往往更差。在发行后1个月，交易量留存最高的四分位数在价格表现的中位数和均值方面均显著更高。

合理的初始市值

成功的最强预测指标。相关系数为-1.56，且具有统计学意义。以合理的估值上市，你就有增长的空间；以10亿美元以上的市值上市，就是在逆天而行。

真实的沟通

与产品相匹配的一致语气至关重要。Powerloom 520万美元的融资和过于玩世不恭的语气并不协调——POWER在第一周暴跌77%，自推出以来已下跌95%。与此同时，Walrus以真诚幽默的方式发布推文，一个月后代币发行（TGE）价格上涨了357%。Hyperlane坚持实事求是的更新，首周飙升533%。

CT为何出错？

这种脱节并非恶意，而是结构性的。CT奖励的是参与度，而非准确性。”代币发行实现100倍的10种方法”的帖子比”数据实际显示的情况”获得的转发更多。KOL通过迎合项目来积累粉丝，而非挑战。告诉用户他们的参与式耕种（Engagement farming）毫无意义，并不能带来回报。此外，大多数CT上的KOL实际上从未发行过代币，他们只是在评论一款从未玩过的游戏。而像Story Protocol这样真正推出产品的项目，其表现持续良好，与推特粉丝数量无关。

真正的Meta

成功项目的实际做法（根据数据）：专注于构建人们想要使用的产品，在代币发布时合理定价，与受众进行真诚沟通，衡量真正重要的东西，而非点赞数。这绝对是革命性的。以Quai Network为例——他们着重于技术解释和有关其独特区块链共识模型的教育性帖子。在TGE期间，平均浏览量约为2.4万次。QUAI在上线后的第一周上涨了150%。这并非因为他们拥有数百万粉丝，而是因为他们真正激发了人们对其创新的兴趣。相比之下，那些在任务平台和参与式营销上烧钱的项目，其代币却因无人真正理解或关心他们所构建的东西而暴跌。

讽刺的是，尽管每个人都在迎合Twitter算法，但真正取得成功的却是那些默默构建有用的东西并明智发布的项目。案例研究：Zora未能及时披露代币经济学细节，导致TGE一周后暴跌50%。与此同时，那些公开透明方法并专注于产品驱动内容的项目表现始终优异。CT并非有意说谎。但当激励机制奖励的是热门观点而非硬数据时，有用的信息就会被淹没在噪音之中。

本文网址：http://www.idea2003.cn/news/37551.html

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