Sky协议一季度亏损500万美元 USDS利息支付激增102%

微想AI • 2025年5月15日 am9:38 • 资讯

DeFi 储蓄协议 Sky 在 2025 年第一季度遭遇重大挫折，净亏损高达 500 万美元，与上一季度 3100 万美元的巨额盈利形成鲜明对比。这一戏剧性转变主要源于协议为激励用户采用新型稳定币 USDS 而大幅增加的利息支付，导致成本激增 102%。

Sky（原 MakerDAO）的联合创始人 Rune Christensen 通过 Telegram 向 CoinDesk 透露，该协议的盈利能力受到严重冲击。由于协议决定优先推广 USDS 而非传统稳定币 DAI，储户获得的利息支付量翻了一番有余。尽管 Sky 储蓄利率维持在 12.5% 的市场领先水平，吸引了大量资金流入，但当协议在 2 月份将利率降至 4.5% 时，许多投资者仍选择继续留存。

这种策略看似诱人，实则暗藏风险。区块链研究与开发公司 GFX Labs 的治理联络人 PaperImperium 指出，Sky 的运作模式类似于传统银行，需要以高于储户利率的回报向他人放贷。然而，在未相应增加 USDS 需求的情况下提供更高利率，正在严重损害协议的盈利能力。”USDS 对收益构成重大拖累，” PaperImperium 强调，”DAI 赚钱，USDS 则不然。”

USDS 的推出是 Sky 联合创始人 Rune Christensen 主导的”终局计划”关键一环，旨在将协议转变为更去中心化和抗风险的系统。该稳定币在设计上更符合法规和财务报告要求，目标群体是对冲基金、家族办公室等资深机构投资者。但市场反应却令人失望——尽管 USDS 和 DAI 总量在本季度初增加了 57%，其中大部分增长来自合成美元协议 Ethena，该协议向质押的 USDS 投入了超过 4.5 亿美元，并将收益传递给质押 USDe 的用户。

更令人担忧的是，Ethena 最近将部分储备从 USDS 转向由 BlackRock 支持的 USDtb，导致流通中 USDS 数量减少。这一举动虽然可能通过降低协议利息支出而惠及 Sky，但也反映出市场对 USDS 的接受程度远低于预期。

对于 DeFi 储蓄协议而言，USDS 的推广策略正面临严峻考验。在激烈的市场竞争中，如何平衡创新激励与盈利能力，将成为决定 Sky 未来发展的关键因素。

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