GameStop CEO Ryan Cohen 悄然购入4700枚比特币重演 Chewy神话

Ryan Cohen 再次展现了他标志性的行事风格——突然出击，无需预告，不经许可。2025 年 5 月的一个周二，美国证监会（SEC）的文件中，GameStop 的 8-K 报告里悄然出现了一行字：「购买比特币共计 4,710 枚」。这位曾将濒临破产的电子游戏零售商 Chewy 转型为 33.5 亿美元独角兽的 CEO，再次将 GameStop 推上了全球第 14 大比特币持有者的宝座。他的行动一如既往地低调，没有新闻稿，没有投资者会议，仅以法律要求的披露形式完成。当 BTC Inc 的 David Bailey 询问这一举动时，Cohen 以简洁的回应打破了市场的猜测：「是的，我们目前持有 4,710 枚比特币。」这一举动延续了他在 Chewy 上的成功，当时他以同样的轻描淡写将一家无人看好的公司打造成独角兽。熟悉他的人都不会感到意外，正是他的参与点燃了数百万散户投资者对抗华尔街的激情，将 GameStop 变成了颠覆传统估值逻辑的神话。

从辍学少年到商业颠覆者

Ryan Cohen 的创业之路始于他年少时的冒险精神。1986 年出生于蒙特利尔的他，在 15 岁时就开始经营自己的电商业务，从推荐费中获利。16 岁时，他已将业务扩展到更系统的电子商务运营，远超同龄人的认知。父亲 Ted Cohen 成为他的重要导师，教会他延迟满足、职业道德以及建立长期商业关系的价值。最终，Cohen 放弃了佛罗里达大学的学业，全身心投入商业。他早已证明自己能创造收入，大学对他而言只是偏离目标的弯路。

宠物食品革命

2011 年，电商领域被亚马逊主导，多数创业者选择避开这一战场，但 25 岁的 Cohen 却另辟蹊径。他没有试图在产品或物流上与亚马逊竞争，而是发现宠物用品市场更注重客户关系而非运营效率。Chewy 的核心理念是将亚马逊的物流与 Zappos 的客服哲学结合，为宠物主人提供定制化体验。公司不仅在线销售宠物用品，更注重与客户建立情感连接。客服团队不仅处理订单，还会寄送手写贺卡、定制宠物肖像，甚至为宠物去世的客户送上鲜花。这些服务虽然提升了客户忠诚度，但也带来了成本问题。

然而，在最初的两年里，Cohen 面临着严峻的挑战：几乎没有投资者愿意投资一家与亚马逊竞争的宠物食品公司。2011 年至 2013 年间，他向 100 多家风险投资公司推介，但大多被拒绝。直到 2013 年，Volition Capital 投资了 1500 万美元 A 轮资金，Chewy 才得以扩大运营。2016 年，贝莱德和普信集团加入投资，年销售额突破 9 亿美元。Chewy 的客户留存率极高，订单价值持续增长，口碑传播成为重要增长动力。到 2018 年，公司年收入达 35 亿美元，PetSmart 提出以 33.5 亿美元收购，创下电商收购纪录。31 岁的 Cohen 身家数亿，却选择离开，回归家庭。

家庭中场休息

2018 年，正值职业生涯巅峰的 Ryan Cohen 做出了令人意外的决定：辞去 Chewy CEO 职务，陪伴怀孕的妻子，为成为父亲做准备。他彻底告别了倾注七年心血的公司。虽然已实现财务自由，但他选择利用这份自由享受人生最重要的时刻。他卖掉了大部分 Chewy 股份，专注于家庭生活。对于从小专注于竞争和成长的 Cohen 来说，这一转变或许不易，但他完全接受了。即使在家庭时期，他仍活跃于投资领域，持有苹果、富国银行等蓝筹股，并与妻子创立家庭基金会支持教育、动物福利等慈善事业。

GameStop 赌局

2020 年 9 月，当大多数投资者认为 GameStop 是一家濒临倒闭的实体零售商时，Ryan Cohen 看到了不同的潜力：一家拥有强大品牌和忠实客户群的公司，却缺乏有效利用这些资产的管理层。RC Ventures 投资了 GameStop 近 10% 的股份，成为最大股东。这一举动令华尔街分析师困惑，但 Cohen 认为 GameStop 不仅是零售商，更是游戏社区的文化地标。客户愿意为情感连接支付溢价，但管理层却将其视为传统零售商。

2021 年 1 月，Cohen 加入 GameStop 董事会，消息引发散户投资者疯狂购买，股价两周内上涨 1500%。Cohen 重建 GameStop 的方式与他打造 Chewy 的策略相似：首先裁掉领导团队，引入亚马逊和 Chewy 的电商专家；全面削减低效环节，保留客户相关部分；目标是即使销售额下降也能保持盈利。经过三年重组，GameStop 首次实现盈利，2023-2024 年将 2.15 亿美元的亏损转化为 1.31 亿美元的利润。他的策略是数字化转型，实体店需要适应变化，而 GameStop 的未来在于线上游戏社区。

Cohen 还获得了进行战略投资的权力，并储备了现金。2023 年 9 月 28 日，他出任 CEO，薪水为零，薪酬与股价挂钩。他的投资组合包括苹果、富国银行等，并支持教育、动物福利等慈善事业。GameStop 首次进军加密领域，推出游戏相关 NFT 市场，但市场崩溃后于 2024 年 2 月关闭 NFT 功能。这次失败并未终结 GameStop 的加密货币业务，Cohen 制定了更成熟的数字资产策略。

押注比特币

2025 年 5 月 28 日，GameStop 悄然购买 4,710 枚比特币，价值 5.13 亿美元。Cohen 的理由是比特币和黄金可作为对冲全球货币贬值和系统性风险的工具。与黄金相比，比特币具有便携性、可验证性、存储便利性和稀缺性等优势。此举使 GameStop 成为全球第 14 大比特币持有者。公司通过可转换债券而非核心资本购买比特币，仍保持超过 40 亿美元的现金储备。这一策略体现了多元化和审慎，而非孤注一掷。消息公布后，GameStop 股价下跌，但 Cohen 似乎并不在意。6 月 25 日，公司通过超额配售权额外筹集 4.5 亿美元，使可转换债券发行总额达 27 亿美元，资金将用于购买比特币等战略投资。

Cohen 拥有一支「猿人军团」

GameStop 故事中最不寻常的部分是数百万坚持不抛售的散户投资者，他们自称「猿猴」，行为与普通股民截然不同。他们不会根据盈利报告或分析师评级交易，而是相信 Cohen 的远见，希望见证未来。这种「耐心资本」在公开市场极为罕见。Cohen 可以专注于长期战略，无需担心季度性波动，因为他的核心投资者群体极为稳定。

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