链上数据学堂：揭秘长期持有者BTC成本与盈利策略

微想AI • 2025年4月4日 am10:25 • 资讯

《链上数据学堂（二）：揭秘持续盈利的 Hodlers 们，他们投资 $BTC 的平均成本究竟是多少？》

本文作为备受期待的链上数据学堂系列文章的第 2 篇，共规划 10 篇深度内容，将带您逐步探索链上数据分析的奥秘。对于对区块链数据领域充满好奇的读者来说，本系列不容错过。若您对链上数据分析感兴趣，不妨持续关注本系列。相关阅读《链上数据学堂（一）：你知道全市场的 BTC 平均成本是多少吗？》

链上数据学堂：揭秘长期持有者BTC成本与盈利策略

**核心概念速览**
TLDR – 本篇将延续上篇 MVRV 概念的探讨，重点介绍 LTH-MVRV 指标
– LTH = Long Term Holder，特指持有比特币超过 155 日的投资者
– LTH-MVRV 量化长期持有者的盈利状态
– LTH-RP 代表长期持有者的平均成本（Realized Price）
– 计算公式：LTH-RP = LTH-Realized Cap / 流通量
以下将深入解析各项指标的实际应用价值！

**LTH 指标详解**
LTH = Long Term Holder，根据 Glassnode 的权威定义，指持有比特币超过 155 天的投资者。关于为何选择 155 天作为分界点，Glassnode 官网提供了详尽的技术说明，由于内容较为专业，此处暂不展开，感兴趣读者可查阅官方资料。这一指标在区分市场参与者类型时具有显著意义。

链上数据学堂：揭秘长期持有者BTC成本与盈利策略

**LTH-RP：长期持有者的真实成本**
LTH-RP 即长期持有者的 Realized Price（已实现价格），本质上是平均持仓成本。其计算方法为：LTH-Realized Cap（长期持有者市值）除以流通量。通过可视化对比可以发现，长期持有者的成本曲线（深绿色）通常低于全市场平均成本（浅绿色），这一现象揭示了不同持有周期投资者间的成本差异。

**Realized Price 与 LTH-RP 的对比分析**
当我们将 LTH-RP 与整体市场 Realized Price 进行对比时，可以更清晰地观察到长期持有者的成本优势。这一对比不仅有助于理解市场结构，也为后续的盈利分析奠定了基础。

**LTH-MVRV：衡量长期持有者盈利的关键指标**
LTH-MVRV 指标直接反映长期持有者的盈利状况，其计算方式与 MVRV 类似但更具针对性：当前市值 / LTH-Realized Cap，或等价于当前市价 / LTH-Realized Price。值得注意的是，LTH-MVRV 的波动幅度通常大于 MVRV，因为长期持有者往往能获得更丰厚的回报，这一特性使其成为市场周期分析的重要参考。

**LTH-MVRV 的抄底应用策略**
当 LTH-MVRV < 1（即市价低于 LTH-RP）时，表明连长期持有者平均都处于亏损状态，此时往往预示着周期性底部出现。如下图所示，历史数据显示 LTH-MVRV 低于 1 的区间几乎都对应着重大市场底部。在设计抄底策略时，将此指标纳入考量将极大提升决策的科学性。

**LTH-MVRV < 1 对应的市场价格**
这一现象的持续验证，进一步强化了 LTH-MVRV 作为市场底部信号的有效性。投资者可结合其他指标综合判断，以把握最佳入场时机。

**结语**
链上数据学堂（二）至此圆满收官。对于渴望深入探索链上数据分析的读者，强烈建议持续追踪本系列后续内容。若您对更多链上数据分析案例与教学资源感兴趣，欢迎关注作者推特（X）账号，获取第一手行业洞察。感谢您的阅读，愿本文能为您带来启发！

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