Crypto共识崩塌期如何破局价值投资

微想AI • 2025年4月1日 am9:05 • 资讯

在当前的市场环境中，一个缺乏共识预期比单纯的价格波动更为恐怖。撰文：Haotian

对于当下的一二级市场，我有以下几点观察：首先，当前关于牛熊的争论已失去意义。牛熊市场不仅体现在币价的持续涨跌，更关键的是市场预期共识的支撑。当市场普遍认为大部分项目都是「垃圾」，交易所上币成为旅程终点，而项目方打造的「利好」被视而不见时，熊市便已然降临。一个共识预期崩塌的市场，其破坏力远超单纯的价格停滞。

当前Crypto大环境呈现出一种矛盾状态：既比以往任何时候都容易，又比以往任何时候都艰难。从最初ICO市场对去中心化基础设施的初级构建，到上一周期市场围绕技术叙事的升级迭代，再到机构通过主升浪和MEME币实现财富效应的爆发，直至最终美国加密政府的支持与现货ETF的兑现，所有外部因素似乎都在向好的方向发展。然而，反观Crypto自身，真正不可取代的项目有哪些？具备大规模落地应用可能的技术基础设施有哪些？哪些叙事能够经受住验证？哪些币种能够长期陪伴成长？又或者哪些MEME币能够让人安心隔夜？这些问题让大多数投资者陷入迷茫。

显然，只有外部因素的利好而缺乏内部价值的支撑，市场仍将陷入「混沌」状态。如果投资者完全忽视价值循迹，只盯着宏观大放水的非理性投资，这样的市场注定充满煎熬。

面对这一局面，我们该如何应对？呼吁技术叙事回归固然重要，但缺乏老技术项目的新创新应用显然不可行。同样，诟病MEME市场非理性，也是因为逃避了技术无法落地的主要矛盾。这一切都是行业自身的系统性问题，长期不透明、潜在操纵、无监管、过分逐利等因素导致的「博弈 + 内耗」。要打破这一困局，过程必然痛苦，且需要时间的检验。如何为有价值的项目合理定价？如何让无价值收割的项目失去生存土壤？如何让新叙事方向持续发展？这些问题都需要时间给出答案。

换个视角来看，当「资产多如牛毛」的市场投机潮退去，经历彻底的市场下压之后，属于价值投资者的机会才会真正到来。即使有再多垃圾项目，也总会有一些心怀伟大愿景，兼具创新力与执行力，并坚持长期主义的团队存在。事实上，Crypto行业每轮周期都经历了过度FOMO和悲观绝望的时刻，但似乎总能意外找到破局之策。回望过去，行业其实一直在进步。

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