Solana内战：Pump.fun与Raydium数据透视之争解析

微想AI • 2025年3月29日 pm12:12 • 资讯

在Solana生态系统中，一场涉及数亿美元交易量的激烈竞争正在上演。曾经相互依存的Pump.fun与Raydium，如今却陷入了一场残酷的”内战”。PANews通过深入分析Raydium池子数据，揭示了这场竞争远比市场预期的更为复杂。过去一年中，Pump.fun的火爆为Raydium带来了巨大的流量红利，而其自主研发的DEX——PumpSwap的推出，则直接切断了Raydium的核心收入来源。

在MEME市场整体降温的背景下，这场”内战”究竟意味着什么？PANews将通过详实的数据分析，揭开这场竞争背后的真相，并探讨其对Solana生态乃至整个MEME市场的深远影响。

数据透视：Pump.fun代币占据Raydium半壁江山
当Pump.fun在3月初宣布推出PumpSwap时，市场普遍预期会对Raydium造成冲击，但很少有人意识到这一冲击的严重程度。PANews对RaydiumAMM和CLMM池子中约25万个交易对进行的分析，为我们揭示了Pump.fun与Raydium之间错综复杂的关系。

在Raydium的AMM池子中，Pump.fun生成的代币占比高达43.96%。具体来看，在21.6万个AMM池子中，有9.5万个包含Pump.fun代币的池子。这些池子的总TVL达到7.26亿美元，占AMM总TVL的50.79%。即使将CLMM池子纳入考量，Pump.fun代币在Raydium所有池子中的占比仍高达43.68%。这意味着Pump.fun为Raydium贡献了近半数的交易量和收入。PANews估算，Pump.fun为Raydium带来的年收入约为数千万美元。当PumpSwap宣布推出后，RAY代币价格在24小时内暴跌15%，这一市场反应充分印证了Pump.fun对Raydium的重要性。

Solana内战：Pump.fun与Raydium数据透视之争解析

PumpSwap的推出对Raydium构成的三重直接威胁：首先，零迁移费用（相比Raydium的6 SOL）大幅降低了用户迁移成本；其次，即时迁移功能简化了代币从发行到交易的全流程；最后，优化的流动性和创作者收益分享模型对代币创建者更具吸引力。这些优势可能导致大量用户从Raydium迁移至PumpSwap，进一步加剧Raydium的收入流失。

Raydium的反击：LaunchLab能否力挽狂澜？
面对PumpSwap的威胁，Raydium并未选择坐视不管。3月中旬，Raydium宣布正在开发名为LaunchLab的代币发射平台，作为对Pump.fun的直接竞争。有趣的是，Raydium团队实际上早已开发LaunchLab数月，但之前选择搁置，或许是不希望团队产生直接与Pump.fun竞争的负面情绪。显然，PumpSwap的推出打破了这一顾虑。3月26日，Raydium宣布将在一周内正式推出LaunchLab。

根据官方介绍，LaunchLab计划提供多项创新功能：线性、指数和对数绑定曲线，可根据需求调整代币价格；允许第三方UI设置自定义费用；支持除SOL外的多种报价代币；以及与Raydium流动性提供者锁定器集成。这些功能旨在为代币创建者提供更多灵活性和控制权，从而与Pump.fun展开竞争。

然而，LaunchLab能否扭转Raydium面临的严峻收入损失仍是未知数。首先，Pump.fun已经在迷因币发射领域建立了强大的品牌认知和用户基础；其次，PumpSwap的零迁移费用和即时迁移功能已经为用户提供了显著的成本和便利性优势；最后，Raydium需要在短时间内完成LaunchLab的开发和推广，这本身就是一项艰巨的任务。

Solana内战：Pump.fun与Raydium数据透视之争解析

从战略角度看，Raydium强调LaunchLab并非旨在取代Pump.fun，而是为那些不想自行开发程序的团队提供替代方案。这种表述可能是为了避免与Pump.fun的直接对抗，但实际上，LaunchLab的推出无疑是对PumpSwap威胁的战略回应。

MEME市场降温：内战只是无谓内耗？
在Pump.fun与Raydium的”内战”背后，更大的背景是MEME市场整体的降温趋势。2025年初，迷因币市场呈现出从Solana一家独大到多链竞争的格局转变，但市场热度已明显下降。Solana的链上费用从2025年1月的单周最高8991万美元降至3月17日的564万美元，降幅高达93.7%。DEX交易量也出现断崖式下滑，3月27日Solana的DEX交易量约为13.8亿美元，相比1月份的高点358亿美元，仅为当时的3.8%。

其他竞争公链同样经历低迷，Base链的日交易量目前降至3.69亿美元，比1月份下降86%。BSC链虽然依靠CZ等头部大V的喊单制造了短暂的高峰，但目前日交易量仍维持在10亿美元以上，总体上仍比1月份的84亿高峰有所回落。BSC链上热捧的Four.meme，在经历短暂高峰后，近日也出现明显下滑，3月27日交易量仅为2000万美元，相比3月21日的高光时期下降了75%。

根据PANews的观察，Pump.fun上多个专业Rug机器人在近期也处于停机状态。当镰刀都无利可图时，这个市场似乎真的进入了寒冬。在这种背景下，Pump.fun与Raydium的”内战”很可能只是一场无谓的内耗。双方争夺的是一个正在萎缩的市场，而非持续增长的蓝海。如果没有真正的创新和实用价值，这种竞争可能只会加速市场的冷却和Solana生态的分裂。

Pump.fun与Raydium的关系从合作到竞争的转变，揭示了Solana生态系统中的深层矛盾。虽然数据分析表明，PumpSwap的推出可能导致Raydium未来失去近半的新增代币市场，但需要注意的是，数据只能说明历史，无法真正预测未来。随着市场萎缩，Pump.fun可能本就无力再为Raydium提供支持。推出PumpSwap更像是一种无奈的自保行为。

对于投资者而言，在关注Pump.fun、Raydium或Four.meme的竞争时，更应警惕MEME市场整体降温的趋势，避免成为这场”内战”中的牺牲品。未来的市场走势如何，依旧充满不确定性，但保持耐心，始终是穿越周期最核心的智慧。

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