美联储按兵不动链上数据揭示市场暗流涌动

美联储维持利率不变市场预期落空却暗藏玄机

当地时间6月18日下午，美国联邦储备委员会（美联储）宣布维持基准利率在4.25%-4.50%区间不变，这一决定连续第四次与市场预期保持一致。美联储声明指出，尽管经济前景不确定性有所缓解，但整体水平依然较高。值得注意的是，美联储将2025年GDP增长预期下调至1.4%，同时将通胀预期上调至3%，显示出在经济复苏与通胀控制之间仍面临严峻挑战。降息预期方面，美联储点阵图显示2025年仍预计降息两次（总计50个基点），与3月份预期一致，但对2026年的降息预期从两次下调至一次（25个基点）。更引人关注的是，在19位美联储官员中，有7人认为2025年无需降息，反映出内部政策路径存在显著分歧。

加密市场反应平淡链上数据揭示深层变化

尽管美联储决策对全球金融市场产生深远影响，但加密货币市场却表现出惊人的”佛系”状态。比特币（BTC）价格基本稳定在104,000美元附近，以太坊（ETH）在2,520美元区间徘徊，XRP和Solana也维持相对稳定。根据CoinGlass数据，当日加密货币总市值微跌2%至3.35万亿美元，但高达2.24亿美元的杠杆清算同时发生，其中以太坊清算量居首，比特币紧随其后。这一现象表明市场内部多空博弈依然激烈。值得关注的是，6月17日美国现货比特币ETF录得2.16亿美元净流入，现货以太坊ETF也流入1100万美元，显示机构资金持续进入加密市场，为市场底部形成有力支撑。市场专家分析认为，这种”波澜不惊”反映了投资者在美联储决策后的谨慎态度，各方都在等待更清晰的宏观经济信号。

政治因素干扰市场判断特朗普持续炮轰鲍威尔

有趣的是，美联储会议当天特朗普再次公开批评美联储主席杰罗姆·鲍威尔，称其政策”愚蠢”，并预测美联储不会降息。这位前总统长期以来一直指责鲍威尔的政策导致美国经济损失，并质疑其政治立场。尽管这种政治言论引发广泛关注，但目前尚未对加密市场产生直接冲击，市场似乎更关注经济数据本身。全球局势动荡，加密市场为何如此淡定？NoOnes首席执行官Ray Yossef指出，过去一周尽管中东地区紧张局势加剧，但比特币价格稳定在105,000美元附近，日波动率低于2.1%，未出现大规模恐慌性抛售。他警告称，不能忽视不断升级的宏观风险，如果地缘政治紧张局势加剧，加密市场将无法幸免。他注意到比特币市场主导率已接近66%，表明投资者对山寨币的风险偏好正在降低。

链上数据揭示比特币稀缺性增强

除了价格和宏观经济因素，链上数据也提供了重要视角。根据DeFi解决方案提供商Sentora（原IntoTheBlock）数据，比特币市场价值与已实现价值比率（MVRV Ratio）目前仍低于历史峰值。MVRV Ratio衡量比特币总市值与所有比特币最后一次链上移动时的总价值之比，能反映网络投资者整体盈亏状况。数据显示，比特币MVRV Ratio为2.25，虽然市值已是已实现价值的两倍多，但与历史周期性顶部相比明显较低，意味着市场尚未过热，比特币仍有上涨空间。富达数字资产6月18日研究报告指出，比特币”古老供应”增长速度快于新的比特币日发行量。”古老供应”指至少十年未被移动的比特币，自2024年4月以来，平均每天有566个比特币进入十年未动用队列，超过矿工每日新增的450个比特币流通量。这一现象发生在区块奖励减半不到一年后，彻底改变了比特币供应动态。”古老供应”目前占所有已开采比特币的17%以上，价值约3600亿美元。富达报告还提到”HODL率”指标，显示核心持有者正在以比矿工生产更快速度吸收流通中的比特币。预计到2035年，流通中比特币供应量中”古老供应”将超过30%。

比特币稀缺性重塑价值发现逻辑

富达报告总结道，比特币现已与弹性供应的商品区分开来。其稀缺性叠加长期持有、丢失代币等因素，将随时间推移不断增强。若未来需求同步增长，这种特征或将重塑其价值发现逻辑，成为区别于其他资产的核心优势。比特币现已与弹性供应的商品区分开来。其稀缺性叠加长期持有、丢失代币等因素，稀缺性有望随时间推移不断增强。若未来需求同步增长，这种特征或将重塑其价值发现逻辑，成为区别于其他资产的核心优势。

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