特朗普加密货币储备计划：市场狂热背后的政策隐忧与挑战

美国总统特朗普近日宣布将建立国家战略加密储备，涵盖比特币及其他山寨币，消息一出，加密货币市场应声飙升。然而，这一计划背后的现实远比市场狂热所显示的更为复杂。欧洲区块链协会政策主管Erwin Voloder在接受BeInCrypto采访时指出，美国若想从没收资产之外获取更多加密货币，必须克服国会立法障碍及公众审查的挑战。

市场初现看涨态势
特朗普在社交媒体上宣布创建加密战略储备的计划后，市场迅速作出反应。令人意外的是，他明确表示储备将包含以太坊、瑞波币、索拉纳和卡尔达诺等主流山寨币。”这一举措将提振关键行业，使其摆脱拜登政府长期以来的打压，我通过行政命令指示工作组推进包括XRP、SOL和ADA的储备建设，确保美国成为全球加密中心。”特朗普在社交平台上写道。受此推动，相关代币价格出现戏剧性上涨，买盘压力持续增加。

尽管市场短期内呈现看涨态势，分析师们已开始审视特朗普承诺的可行性及其对加密货币实际采用的潜在影响。

储备目标与挑战
设立国家战略加密储备的核心目标在于推动机构采用并影响全球加密货币监管框架。作为国家数字资产储备，该机制旨在实现金融稳定、经济多元化及地缘政治战略优势。”该储备将使美国在数字资产领域保持领先地位，通过持有比特币、以太坊等主要加密货币的混合资产，为潜在的经济和地缘政治风险提供战略缓冲，同时作为长期价值储存工具和对冲货币贬值及市场波动的手段。”Voloder向BeInCrypto解释道。

然而，特朗普的声明引发了关于储备关键运营细节的诸多疑问。

法律与运营不确定性
储备的法律授权来源成为争议焦点。部分人士主张需要国会立法支持，而另一些人则认为行政命令即可完成设立。这种模糊性导致储备建立的时间表和流程悬而未决，若缺乏明确授权，可能面临法律挑战。”没有法律基础，储备的运营细节便无从谈起。”Voloder指出。BitMex联合创始人Arthur Hayes在社交平台上直言：”这里没有新内容，只是空谈。若要获得国会批准借款或重新评估黄金价格，请告知我。没有这些，他们根本没钱购买比特币。”

储备资产分配标准缺失
尽管声明中提及五种加密货币，但具体分配比例和标准仍不明确。”每种资产的数量、在储备中的占比，以及其他代币是否纳入等问题均未解答。这意味着储备可能过度集中于比特币，或形成多元化资产组合尚不清晰。”Voloder补充道。另一个关键问题是如何确保数字资产的托管及密钥管理。这一任务需要严格的安全协议，以防范黑客攻击和内部风险。声明中并未涉及联邦机构是否直接持有资产，或是否使用第三方托管，也未说明如何保障安全透明度。

储备战略必要性存疑
特朗普宣布的怀疑者正质疑加密储备的必要性和时机。”与战略石油储备不同，加密储备如何管理及何种情况下使用尚不明确。政府何时或为何动用加密持仓未作说明。”Voloder指出。与直接影响经济的石油不同，比特币的经济角色仍不明确，其作为战略资产的必要性备受争议。这种不一致性使得明确储备目的尤为关键。

没收资产利用路径
根据CoinGecko数据，各国政府持有的比特币总量占其总供应量的2.2%，多数国家通过执法部门没收非法所得获取比特币。美国目前持有最多没收资产，约20万枚比特币，按当前价格计算价值超200亿美元，为战略储备提供了良好起点。”从经济角度，这是重要的储备基础，无需额外购买。将没收资产用于公共利益更具说服力。”Voloder表示。使用没收的犯罪比特币作为储备主要来源对市场影响最小，因为这些硬币已从公开市场移除。与德国等已出售没收比特币的国家不同，美国储备支持者主张保留这些资产，实际上将其无限期移出市场。这一做法可能对加密货币价格产生温和看涨效应，但市场可能预期最终出售，导致供应收紧。

新币种收购审查
美国政府目前持有的加密货币主要为比特币，以太坊储备相对较少，而瑞波币、索拉纳和卡尔达诺等资产储备匮乏。若要实现储备多样化，这些山寨币必须通过新购获得。”除非计划改变，政府将不得不从市场购买XRP、SOL、ADA等。”Voloder指出。白宫尚未澄清新币种收购流程，引发了一系列争议问题。关于各类资产数量、占比及是否引入其他代币等关键细节缺失，使得储备可能过度集中于比特币，或形成多元化资产组合尚不清晰。加密支持者Coinbase首席执行官Brian Armstrong建议：”只有比特币最合适——简单明了，作为黄金继承者。若要更多多样性，可建立市值加权的加密资产指数。”

资金来源：纳税人资金与债务
特朗普及加密沙皇David Sacks均未说明新币种收购的资金来源，引发公众猜测。政府可采取多种途径提供资金，但均面临障碍。通过税收或发行国债直接拨款购买加密货币存在重大问题。”政府直接拨款购买加密货币，要么通过税收收入，更有可能是发行新国债。这意味着增加国家债务或从其他项目中转移资金。鉴于美国庞大的国家债务和利息成本，数十亿美元用于加密货币可能被视为不明智。”Voloder指出。用纳税人资金为可能被视为政治冒险的行为提供资金，本质上是在用波动性资产赌博公共资金，除非能证明长期投资回报，否则难以获得立法者和公众支持。

美国当前财政赤字状况下，用纳税人资金资助加密货币购买面临巨大阻力。发行更多债务购买大量波动性资产在许多人中不受欢迎。若加密货币长期升值，可能得到回报；若崩盘，政府及纳税人将承担损失。这种动态将被密切关注。短期内，100亿美元比特币购买将增加同等赤字，若未抵消，在经济体中虽非巨大，但象征意义重大。市场可能将资金充足的储备视为看涨信号，但债券投资者或评级机构可能将其视为国家承担投机风险。

政府购买对市场影响
储备新闻本身已推动比特币等币种价格上涨。宣布后，索拉纳小时内上涨超15%，瑞波币上涨近20%，卡尔达诺上涨60%。若政府选择公开市场收购，后果将非常重大。这种政府购买将引入大量新需求，可能推高价格。”持续购买若定期进行，可能产生向上价格偏见——交易员会在预期政府购买前提前行动，形成自我强化效应。但政府若成为市场推动者，风险是成为某种投机工具。”Voloder解释道。美国政府大量收购将迅速减少市场供应，引入新”大鲸鱼”，其行动受政治驱动，易受投机影响。同时，政府出售储备持仓可能导致市场大幅下跌。

替代资金来源探索
除了没收资产或直接拨款，其他资金来源也被探讨。使用外汇稳定基金（ESF）是其中之一，该基金持有外汇货币，可用于调整汇率。ESF可通过行政行动直接购买或持有比特币，其庞大资产允许潜在加密货币分配，无需国会批准。这种”准预算外”方法避免了新税收或债务，利用现有财政部资源，具有政治优势。但ESF规模有限，重新分配资产为加密货币可能减少外汇危机缓冲，增加对加密货币波动的敞口。ESF行动也可能面临法律审查。

黄金储备作为潜在资金
美国拥有世界最大黄金储备，约8133吨。去年，Arthur Hayes提出贬值黄金创建比特币储备，理由是贬值可迅速为美元产生信用。黄金贬值幅度越大，信贷就越大。Voloder认为，美国可将部分黄金库存货币化，为加密货币购买提供资金。直接出售部分黄金换取现金，或重新评估黄金账面价值产生会计收益。重新评估通过将黄金持有量账面价值提高到当前市场价格来增加财政部资金，差额可用于购买加密资产。若黄金被出售，将交换一种储备资产为另一种，从黄金转向加密货币。若重新评估而非出售，避免直接影响黄金价格，代表会计调整，允许财政部记录一次性收益。

主权财富基金与长期债券
创建美国主权财富基金（SWF）和发行超长期债券也是潜在选项。SWF涉及货币化现有资产，如联邦土地、矿产权利和频谱许可证，投资于高收益资产。若实施，可能成为重要资金来源，但杠杆式SWF方法是风险的：就像政府在运营对冲基金，若投资比特币等超过借贷成本，国家获利；若表现不佳，纳税人将承担损失。政府可通过发行50年或100年期长期债券融资，吸引投资者锁定固定利率。长期债券会延迟偿还，若外国债务持有者交换零息票债券，可能释放资金。世纪债券可能被视为爱国融资，但可能被视为延迟债务问题的把戏，若与加密货币挂钩，可能被视为用长期债务换取投机资产。

美国基础设施基金（USIF）提案
战略家提出创建USIF以减少财政赤字。USIF允许美国国债持有者将债务换成基础设施股权，减少利息负担，创造潜在收入流。USIF提供双重好处：改善基础设施和减少债务。成功可间接为通过产生的股息或储蓄分配资金到加密储备提供理由。这种做法发出全面债务策略信号，重组债务以改善财政状况，并资助战略投资。USIF是一种迂回资金路径，试图可持续，不依赖持续纳税人资金注入，而是利用经济增长和资本重新分配支持储备。政治上，USIF听起来负责任，将储备与基础设施和债务减免挂钩，但批评者可能认为过于复杂或对其可行性表示怀疑。

尽管Voloder认为没有单一解决方案可有效为国家战略加密储备提供资金，但可利用不同机制特点，以负责任和战略方式创建对美国纳税人影响最小的储备。