Arthur Hayes：为何坚持押注ETH 而非SOL 详解投资逻辑

微想AI • 2025年5月19日 am11:38 • 资讯

Arthur Hayes 是加密货币领域的传奇人物，作为 BitMEX 的联合创始人，他深刻影响了早期数字资产交易格局。这位颇具争议的金融家在2014年创立了全球知名的离岸交易平台，后因违反美国金融监管规定面临法律制裁。近期，Hayes 承认在反洗钱措施上存在疏漏，最终以缓刑和罚款结案，并在今年年初获得特朗普总统的全面赦免。尽管身处法律漩涡，Hayes 依然活跃在投资界，通过家族基金 Maelstrom 管理着巨额资产，同时继续在加密领域发声。在迪拜 Token-2049 盛会上，《财富》杂志特约作者 Anna Tutova 深度专访了这位重量级嘉宾，Hayes 分享了关于比特币、以太坊、黄金以及市场未来的独到见解，其预测 BTC 短期内可能冲击 20 万美元大关，并预计 2028 年将突破 100 万美元。以下是访谈精粹，内容经过精心整理与扩充。

Q1：关于美国的真实赤字
Anna：您将美国财政部近期的操作称为「会计魔术」，能否详细解释？
Arthur Hayes：财政部通过操纵「支票账户」（Treasury General Account）和动用「特别措施」来规避债务上限限制，导致 TGA 资金从 7500 亿美元锐减至 4500 亿美元。这意味着 3000 亿美元的支出未通过正式借贷实现，实际债务规模远超官方数据。这种操作手法令人费解——在债务上限时期，理论上政府不能新增债务，但通过会计技巧维持支出。2025 年第一季度，财政部实际借款量同比激增 22%，赤字正在加速扩大。

Q2：关于市场流动性
Anna：这对比特币有何启示？
Arthur Hayes：美国政府的隐性借款需求远超公开数据，财长耶伦将被迫发行更多国债，并依赖银行系统提供高杠杆融资。最终结果将是全球美元流动性持续泛滥，因为政府支出不断加码。这正是量化宽松的本质，也是我认为回购操作将推高市场流动性的原因。基于此判断，比特币已在 4 月 9 日完成触底，随着政府持续借贷和Bessent 确保低成本融资，比特币价格将迎来爆发式上涨。

Q3：关于山寨币周期
Anna：比特币需要突破多少才会启动山寨币行情？关键驱动因素是什么？
Arthur Hayes：比特币需突破 11 万美元，并持续放量上涨至 15-20 万美元区间。这一进程预计在今年夏季或第三季度初完成，随后资金将开始轮动至各类山寨币。关键因素在于比特币主链的稳定性和增量资金入场信号。

Q4：关于牛市涨幅预期
Anna：您认为山寨币行情会重演 2021 年的超周期暴涨吗？
Arthur Hayes：不太可能再现 2021 年所有币种 100 倍涨幅的盛况。市场将出现新的叙事热点，部分币种可能暴涨，但长期滞涨的「恐龙币」将保持沉默。许多项目估值虚高、缺乏真实用户，目前价格已腰斩，这类资产在下一轮周期中难以表现亮眼。

Q5：关于个人收益期望
Anna：您本轮行情的预期收益率是多少？目标价位如何设定？
Arthur Hayes：至少要超越比特币涨幅。若配置资金，标的资产必须实现超越比特币的收益率。

Q6：关于特朗普加密政策
Anna：您对特朗普的加密政策有何期待？
Arthur Hayes：他的团队可能推出利好加密的政策，但这不代表特定项目会升值，也不代表政策会如期推进。目前市场预期过高，特朗普的优先事项众多，加密政策可能被边缘化。投资者需保持理性预期。

Q7：关于黄金配置
Anna：在金价飙升的背景下，您是否配置了黄金资产？
Arthur Hayes：我长期持有实物黄金，并投资黄金矿业股票——考虑到金价上涨，这些标的仍被低估。各国央行持续增持，美国或将重估黄金储备价值，通过美元贬值实现债务稀释。本轮行情结束时，金价可能突破 1 万至 2 万美元。黄金占我投资组合约 20%。

Q8：关于 ETH vs SOL
Anna：您更看好哪个？
Arthur Hayes：ETH 具有更大上涨潜力，尽管目前备受质疑。它依然保持最高链上锁仓量，拥有最庞大的开发者社区，是最安全的 PoS 区块链。SOL 表现亮眼，但若以法币配置，我认为未来 18-24 个月 ETH 涨幅将超越 SOL。

Q9：关于 BTC 百万美元目标
Anna：您何时认为比特币会突破 100 万美元？
Arthur Hayes：预计在特朗普总统任期结束前，即 2028 年底，比特币将实现这一目标。

Q10：关于年度走势预期
Anna：您如何预判今年加密市场走势？
Arthur Hayes：比特币主导地位将持续强化，本轮上涨可能冲击 20 万美元。随后山寨币季节将到来，年底比特币目标价位约 25 万美元。

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