Mantra创始人深度解析50亿美元OM代币暴跌真相

这不是一次割韭菜。

整理 & 编译：深潮TechFlow
嘉宾：JP Mullin，Mantra 联创
主持人：Zack Guzman
播客源：Coinage
原标题：Mantra Co-Founder Explains $5 BILLION OM Token Collapse
播出日期：2025年4月15日

要点总结

Mantra 联合创始人 JP Mullin 加入 Coinage 播客，详细解释了其项目 OM 代币为何遭遇了惊人的 90% 暴跌，导致市值蒸发高达 50 亿美元。作为专注于现实世界资产（RWA）的 Layer-1 区块链项目，Mantra 于去年刚刚推出，却因某个未公开的交易所清算事件引发了这场灾难。Coinage 深入探讨了导致此次崩盘的决策过程，并分析了为何这引发了美国证券交易委员会（SEC）对透明度问题的关注。

精彩观点摘要

“这不是一次割韭菜。”
“我感到有责任。即使我没有任何疏忽或恶意的行为，他们相信我……但因此损失了金钱。”
“我并不是指责单一的人，实际上，我认为这是一个团体和多个人的行为。我们相信这件事是围绕一个特定的交易所展开的。”
“我们目前正在积极考虑回购计划，此外我们还在考虑销毁一些未来供应的代币。”
“我可以明确表示，我们从未与我们的做市合作伙伴进行任何形式的价格操控或代币抬升，这根本不是我们的运作方式，我们甚至没有资本去做这样的事情。Mantra 在过去的 12 到 16 个月内没有筹集到那么多资金。这不是我们曾经参与的事情，也不是我们会做的事情。”
“我们是一家受监管的企业，我们一直在处理请求，并对我们需要做的事情保持透明”
“我经历过很多起伏，这次也不例外。我确实需要对此负责。这次事件是前所未有的，我认为确实存在恶意行为，我们正在努力查明真相。”
“我认为我们目前能做的最好事情就是尽可能多地发布链上信息，以展示代币的现状，以及究竟发生了什么。”

JP Mullin 对 OM 代币暴跌的反应

Zack Guzman：最近加密行业发生了很多事情，而本周末大家都在关注一个代币的暴跌事件，这个代币属于 RWA 领域。我们看到 OM 代币在一天内暴跌超过 80%，市值蒸发了约 50 亿美元。大家对此事件有很多疑问，希望今天能找到答案，了解事情的真相。感谢 Mantra 的联合创始人 JP Mullin 今天来到 Coinage，我想先问一下，你昨天在推特上提到了一些事情，你发现了什么？过去 24 小时内发生了什么？

JP Mullin：显然，这对我、团队和社区来说都是漫长而艰难的一天，尤其是对社区来说。上周我在巴黎参加区块链周活动。周六巴黎时间，我乘坐航班前往韩国首尔，现在我正在酒店房间。我们今天有一个艺术家峰会，我会谈谈这个活动。我在当地时间午夜 12 点左右上床睡觉，早上 5 点，酒店给我打电话，团队联系上酒店，因为他们无法通过我的手机联系到我，场面非常混乱，询问发生了什么，代币暴跌等等。我们检查了是否有链上漏洞或代币被盗等情况。经过与一些关键合作伙伴、投资者和交易所的沟通，我们发现 OM 代币在中心化交易平台上被用作杠杆头寸的抵押品，发生了大规模的强制平仓。这些头寸在流动性低的情况下迅速被平仓，尤其是在亚洲时间的周日晚上。再次强调，我当时正在熟睡。这些头寸迅速被平仓，导致价格急剧下跌，并引发了其他平仓和卖盘的连锁反应，造成价格显著下降。我醒来时看到了这一切。随后我们发布消息表示正在调查此事，并将继续尽可能地提供沟通和透明度。我们与所有投资者、合作伙伴、交易所和社区成员保持联系，准备与大家沟通，明确发生了什么，我们将如何应对，并回答任何潜在的问题。

是清算引发了代币崩盘吗？

Zack Guzman：Mantra 的项目是一个与 RWA 相关的 Layer-1 协议，你们的总部在迪拜，这也是你们工作的主要地点。你们正在与哪些合作伙伴一起推进这个项目呢？项目的目标是将 RWA 进行代币化，在你们的 Layer-1 协议去年推出之前，OM 代币作为以太坊的 ERC-20 代币已经存在了几年。我们能否回到项目的起点，了解其发展历程？

JP Mullin：我可以先介绍一下 Mantra 的创立过程，以及项目的起步情况，以帮助你理解 ERC 代币与主网代币之间的关系。Mantra 于 2020 年初在 COVID 疫情期间成立。2020 年 8 月 18 日，我们推出了 OM 的 ERC 版本。这个项目至今已有近五年的历史。2021 年 3 月，我们在 Binance 上线，最初作为一个 DeFi 协议推出，并开发了一些早期产品。我们经历了 DeFi 的初期热潮，随后市场进入下行阶段。Mantra 经历了显著的市场回撤，2023 年一度在熊市中跌至约 1.7 美分（约合人民币 0.12 元）。2023 年末至 2024 年初，我与一些关键合作伙伴会面，包括来自阿联酋的 Shorooq 基金和 Nemora 的加密部门 Laser Digital。他们帮助我们筹集了一些机构资本，以推动建立一个合规的 DeFi 协议。我们正在与迪拜的监管机构 Vara 办理许可。今年早些时候，我们获得了历史上首个 DeFi 许可。此外，我们还推出了一个旨在代币化的 Layer 1 区块链，具有合规性、许可和身份层。 在这段时间内，我们开始整合代币模型。最初，我们计划分别运行 ERC 版本的 Mantra 代币和一个名为 Omega 的链，后者会有 AUM 代币。经过社区投票，大家希望支持 OM，因此我们将两者结合在一起，开始在阿联酋开发一个机构级的 RWA 业务。我们在迪拜获得了 Vara 的许可，并在去年年底推出了区块链。在推出链的同时，我们启动了代币的桥接过程。现在，我们基本上有了 ERC 代币，当时推出链时，大约 95% 或 96% 的代币在流通中，现在大约是 98%。这是一个固定供应的 ERC 代币，总量为 8,888,888。所有这些都可以在 Etherscan 上验证，你可以看到钱包的分布，许多都是交易所和其他标记的钱包。我们在主网方面也有供应，大多数代币被锁定在保管中，与 Anchorage 等合格保管人合作，并与这些第三方执行锁仓。 所有这些信息都经过验证。我们在上周发布了一份透明度报告，以回应人们对具体细节的要求。我们将继续尽可能提供有关钱包等信息的透明度。基本上，ERC 代币已经通过桥接转移到其他链上，我认为它们通过 Polygon POS 桥接到了 Polygon。Binance 上也有 BSC 版本的 OM 代币，还有一个基础的 OM，但它们都是现有 ERC 8,888,888 供应的一部分。

Zack Guzman：我认为这也是我在查看时觉得有趣的地方，关于一些镜像的部分，你将一些代币镜像到新链上。如果有人想要兑换一个代币，它将被销毁并转换过来。每当有项目存在一段时间时，都会涉及到一些决策和流程。但返回到现在，考虑到人们对这些决策以及这些代币在多个链上存在的背景有了了解。能否请你回顾一下可能有多少代币可以在交易所上被用作杠杆，提供了建立一个非常大头寸的机会，正如你昨天描述的那样。交易所可能会说，“嘿，你将被清算。”当这种情况发生时，会有一个过程。听起来这基本上就是你所描述的情况。 当大头寸被清算后，大量 OM 代币涌入市场，这导致了价格下跌。你们是否了解是谁持有这些头寸，以及涉及到的交易所是哪家？在清算发生之前，你们是否收到过任何通知？

JP Mullin：在此之前，我们一直与交易所保持沟通，询问代币何时会在交易所上线。你们是否知道这些钱包的持有人是谁？是团队成员还是做市商？在这种情况下，我们确实收到了一些交易所的询问，了解发生了什么。这并不是最近 24 小时内的事情，而是过去几个月内的情况。我们并不清楚最近 24 小时内的具体情况，但我们已经与几个交易所联系，询问这些代币的来源及其在交易所作为抵押品的情况。这些代币来自一些新的钱包，这些钱包没有与我们已知的其他钱包关联。至少我在 Etherscan 上标记了我知道的所有钱包，以便于追踪。这些都是新的钱包。我们知道某些交易所在此事中可能起了作用。 不过，现在我不想过多评论，因为我们和我们的机构投资者及合作伙伴正在探讨可能的法律手段，以支持我们的社区和那些受影响的投资者。但显然，在一个流动性较低的环境中，周日晚上发生了大规模的强制清算。我们与我们的机构合作伙伴如 Shorooq 和 Laser 等保持沟通，并尽量保持透明。

Zack Guzman：这些合作伙伴也表示他们没有参与类似的交易，Shorooq 和 Laser 都表示他们不是此次出售的主体。你提到的在周末和非高峰时段发生的低流动性环境中，假设你们也与做市商合作。你能否透露你们合作的做市商是谁？在这种情况下，你们与做市商的讨论是什么样的？

JP Mullin：我们有几个做市商，他们也是我们的投资者。我们与多个大型交易公司合作，这些公司也是我们的投资者。他们积极支持市场，并持有 OM 的头寸，还与 OM 有贷款协议。据我了解，他们所持有的头寸无法应对如此大规模的强制卖出，这一卖出量可能超过数亿美元。但我没有具体数字，这是我们希望进一步了解的事情。一旦我们有更多信息，将尽快公开发布。

Zack Guzman：你提到的这个头寸大约在 1 亿美元的范围内吗？

JP Mullin：我们认为大约在这个范围内。这是一个非常大的头寸。这曾经是一个数十亿美元的代币，曾有大型投资者持有头寸，并使用这些代币支持其他抵押头寸，以支撑他们的杠杆头寸。所有这些事情在非常短的时间内发生。我再次强调，我是午夜上床睡觉的，而当我在早上 5 点醒来时，这一切已经持续了一个小时或两个小时。因此，这一切发生得非常迅速。这就是我们说这是一次非常前所未有、非常迅速的事件的原因。显然，我们正在尽力获取并分享我们可以提供的信息。

代币设计和跨链技术的解释

Zack Guzman：我同意你的看法，这在某种程度上是前所未有的，尤其是考虑到这是在周末发生的。如果不是你们的主要投资者，那么到底是谁能在这里建立 1 亿美元的头寸，以至于发生这样的清算事件，这可能是一个发生在链外的问题。我们来谈谈这个，因为我认为这可能是很多加密货币领域的人并不一定了解的内容。 作为一名创始人，做出这些决策一定很不容易，是吗？你需要权衡各种利弊，比如如何在中心化交易所上架代币，如何与做市商合作，确保他们在关键时刻不会背叛我们。如果可以的话，请谈谈在 2024 年推出过程中，你们是否决定进行场外交易（OTC），这些交易是怎样进行的？因为在你们推出之前，市场上已经有很多代币流通。这些交易是怎样的？是否与我们之前讨论的内容有关？

JP Mullin：我们进行了两轮主网代币的融资，作为我们透明度承诺的一部分。这些代币目前仍然由 Anchorage 托管，锁定期从去年 10 月开始，有 12+24 个月的锁定期，另一个批次将在几个月后解锁，预计有 12 个月的解锁期。此外，我们还有一些投资者通过场外交易（OTC）购买了代币，这些投资者仍然是我们的长期支持者，如 Shorooq 和 Laser 等，他们持有的代币也没有出售。这些代币本应在大约 18 个月内解锁。我们从去年 3 月开始逐步解锁，现在这些代币已经流通很长时间了，但没有人出售。我们拥有一群非常坚定的长期投资者，我非常感激他们的支持，并将继续支持我们，以否认任何不实的收购指控。抱歉，今天真是漫长的一天，我在措辞上有些困难。

Zack Guzman：关于你提到的指控，我想要非常具体的说明，因为我不认为有人在指责什么。作为记者，我需要在谈论时非常准确。我不认为在这个领域发生的许多事情都是“割韭菜”，例如 Terra 的事件，我认为很多事情并不是割韭菜，我们并不是在谈论一些小币种。 我们谈论的是 JP Mullin 和他的团队，他们正在构建一个与 RWA 相关的 Layer 1 区块链，并与一些大型公司合作，比如涉及烟草行业的公司在迪拜。我认为重要的是谈谈你认为问题出在哪里。如果你在努力建立一个合法的项目和真实的项目，你认为问题出在哪里，指控似乎指向一个交易所。听起来你是在指责，关于你们的交易量，1 亿美元的清算事件，实际上，相当于你们在很多日子里的日常交易量。

JP Mullin：我并不是指责单一的人，实际上，我认为这是一个团体和多个人的行为。我们相信这件事是围绕一个特定的交易所展开的，但我们正在努力获取更多信息，并与所有交易所合作伙伴保持联系。 显然，这是一次前所未有的事件，对我们的社区来说非常不幸。我们将尽力解决这个问题。我已经参加了几次 AMA（Ask Me Anything）和讨论会。我想谈谈我们将如何应对这一事件。目前的重点是尽快处理公关问题，与你们这样的媒体沟通，接触社区，我们非常感激。今天早上我们在韩国举行了一个基于 RTA（Real-Time Asset）的峰会，我亲自到场，因为我想让大家知道我们没有逃避，也没有躲藏。这不是一次割韭菜。我们已经做了五年，我们将继续下去，未来还会有更多。 但我们需要采取的下一步是，如何真正修复我们的社区和持有者。我们目前正在积极考虑回购计划，此外我们还在考虑销毁一些未来供应的代币。我们希望将这两者结合起来，并希望在不久的将来发布相关信息。 除此之外，我们还希望提供尽可能详细的信息，确保透明，验证链上的数据，并为社区提供尽可能多的证据，以支持我们所说的内容。他们可以自己验证，并看到我们的所有信息。

回购和销毁计划的初步设想

Zack Guzman：崩盘后确实有很多人购买了代币，你们的持有者人数因此大幅增加。但我很好奇，关于回购计划，你们目前的资金情况如何？人们需要了解些什么？

JP Mullin：首先，我要澄清一下，我们的业务状况良好，财务健康。我们有足够的资本继续运营。事实上，我们收到了许多现有和新投资者的兴趣，他们愿意提供资金支持我们的回购计划，或进行长期的场外交易（OTC）。我们正在积极评估这些选项，并计划尽快制定一个全面的计划。目前，我们的业务会继续正常运作，并会及时与大家分享计划的进展。因此，财务状况良好，我们会继续推进。

Zack Guzman：你提到长期场外交易，我觉得这很重要，因为在代币交易中，场外交易可以影响价格。投资者，比如 Laser Digital 和 Shorooq，都表示他们没有出售代币。作为创始人，你们在这方面进行了尽职调查吗？Mantra 之前是否进行过场外交易？

JP Mullin：我们确实与多家机构合作伙伴及高净值个人、家族办公室进行了场外交易。这些交易都是长期性质的，目前没有任何代币解锁。我们希望确保投资者不会对冲，并且尽量成为长期持有者，以避免给市场带来不必要的卖压。我们与一些经纪人合作，他们会通知我们有出售意向，我们就能与投资者沟通，以有序的方式进行场外交易，确保市场健康。

Zack Guzman：这种监管难度不小吧？OM 的声誉受到了影响，市场上已经有很多代币流通。代币从 ERC20 转移到主网代币后，这种情况是否更难应对？

JP Mullin：其实并不难。我们已经有超过 1 亿个 OM 代币从以太坊桥接到主网。这意味着市场上有大量流通代币。我们不会出售流通中的代币，而是出售那些长期持有或储备的代币。这可以解释为什么有人能建立 1 亿美元的头寸，因为这些代币可能是良好的抵押品。但如果流动性不足，交易量小，交易所可能会要求清算。 这些代币从纸面上看为什么不值钱？主要是因为流动性问题。流通代币是可以在交易所交易的，而不是用作抵押品。我们与交易所进行了对话，但清算问题应该是他们与投资者之间的事。通常这种情况会在一段时间内进行并保持沟通。但我们看到的清算非常激烈，发生得很快，因此我们对此感到担忧，并在寻求法律救济方面努力。我们与投资者合作，考虑所有可能选项。

透明度、投资者与做市商的关系

Zack Guzman：作为创始人，你需要认真履行责任，确保代币的锁定期得以严格执行。有些项目的创始人在这方面做得不够。此外，当前市场市值已超过 60 亿美元，而代币价格的缓慢上涨可能是由于做市商在市场流动性不足时人为推高了价格。看到这种情况，你是否感到担忧？因为如果没有足够的交易量和市场活动来支撑价格，可能会导致投资者以过高的价格进入市场。这种市场动态对你的责任有多大影响？

JP Mullin：我可以跟你分享一下我们在代币经济学上的一些调整。我们调整这次空投的解锁安排时，我们也重新规划了团队的代币分配。团队的代币依然在 Anchorage 进行托管，这些信息已经在透明度报告中披露。作为空投的一部分，我们将团队和顾问的代币锁定期延长至最长的时间，即 30 个月的锁定期，接着是 30 个月的解锁期。 对于我个人持有的 ERC 代币，我已经将其全部重新投资，并承诺在未来六年继续投资，再加上我之前已经投入的四年半时间来建设 Mantra。 我们的目标是长期稳定。我经历过很多起伏，这次也不例外。我确实需要对此负责。这次事件是前所未有的，我认为确实存在恶意行为，我们正在努力查明真相。但我坚持在这里，并积极参与韩国的峰会，以及保持沟通和透明，是因为我对这个项目充满热情。社区对我来说意义重大。我们会继续努力支持他们。我必须承担所有责任，无论好坏。现在对于我们来说是一个艰难的时期，但我们会继续前行，并基于与强大合作伙伴的坚实基础继续发展。

Zack Guzman：我想开始理解你所说的恶意行为，这对我来说是一个新的观点，因为可能确实发生了一些事情。听起来你在说，有人持有大量代币被清算。

JP Mullin：我觉得这件事的时机可疑，处理方式也值得商榷，这样的事情不会在一夜之间发生大规模的崩盘，所以我们希望调查清楚到底发生了什么。 通常情况下，这样的清算不会瞬间发生。如果你曾经被强制平仓或贷款被清算过，你会知道。如果你与交易所或贷款方保持沟通，提供抵押品，或者努力寻求解决方案，不会有人突然完全清算你，尤其是数亿美元的头寸。这是个大头寸，显然需要谨慎处理。我们认为，这次事件并没有得到妥善处理。这就是我们想弄清楚到底发生了什么，因为很多人因此受到了伤害。

Zack Guzman：我同意，但我认为这也是关于市场做市商关系的一个关键点。再次强调，从外部来看，我只能推测，可能知道更多信息的人就是你。因此，我想了解为什么会发生这种情况。有人说这很容易理解。让我们用你的清算例子来说明。如果代币实际上没有根据供需动态在交易，而是被不同的市场参与者抬高了价格，那么交易所可能会说，“看，这种情况和我们看到的价格走势是正常的，如果没有买入，价格就会崩溃。” 假设你作为创始人，可能会知道这些对话，或者至少应该知道这些代币的流向、交易量或哪些交易所的情况。

JP Mullin：在某种程度上是的。我们确实收到了交易所的联系，他们问“这些代币在做什么，来自哪里，为什么要作为抵押品放在交易所上？”他们会给我发送一个来自另一个交易所的新钱包地址。我无法做出决定或获取关于这些代币确切归属的任何信息。 我们与多个不同的做市商合作，他们都是我们的投资者。我非常乐意分享他们的名字。我们与 Laser、Amber 和 Manifold Trading 合作，他们都是我们的投资者和合作伙伴。我可以明确表示，我们从未与我们的做市合作伙伴进行任何形式的价格操控或代币抬升，这根本不是我们的运作方式，我们甚至没有资本去做这样的事情。Mantra 在过去的 12 到 16 个月内没有筹集到那么多资金。这不是我们曾经参与的事情，也不是我们会做的事情。 我认为代币的价值应该由市场来决定。我希望我们能为我们正在构建的内容找到一个公正的市场价值。在过去的 12 到 15 个月里，我们执行得非常强劲。我们有很多重大的公告，并且得到了来自机构资金和合作伙伴的支持，包括主要的房地产开发商和像谷歌这样的网络合作伙伴。所以这并不是说，我们没有通过尽职调查的“嗅探测试”。我们是一家受监管的企业，我们一直在处理请求，并对我们需要做的事情保持透明。顺便提一下，我们也与监管合作伙伴保持联系。

Zack Guzman：我想问一下，作为一个获得 Vara 批准的项目，你们是否与他们讨论过这次事件呢？

JP Mullin：他们是我们首先联系的对象之一。我们一直保持着沟通。我认为大家都希望了解事情的真相，我们承诺尽可能透明地提供所有事实和信息。

除了恢复计划之外，下一步是提供详细的事后分析，公开我们能分享的每一个事实和信息，包括公共钱包等。我们希望能恢复社区的信任，并在区块链上清晰展示我们所经历的事情。Shorooq 已经公开了他们的钱包信息，Laser 也发布了钱包信息，我们也已经公开了我们的钱包信息。我们会继续尽可能多地发布信息，我们不会逃避责任，我们会一直在这里。

Zack Guzman：我想再谈谈透明度的问题，Shorooq 已经声明这些代币不是他们抛售的。那么，我们接下来该如何处理透明度的问题呢？Mantra 的未来是什么？OM 代币接下来会怎样？这些问题引发了很多疑问。

事件发生前，我在准备时注意到有人在 Twitter 上询问透明度的问题，而你在回应时提到了供应问题。我们主要讨论了空投的伪造问题，你回应说：“我既不抬高也不贬低这个代币。从一开始，我们就对代币经济学保持透明，并且最近为社区发布了另一份报告。”我想了解你提到的报告是什么。我不确定你是否指的是伪造问题，但主要的问题是，供应动态是否透明。我还看到币安最近在 OM 代币列表上发布了警告，因为对代币供应增加的担忧。

JP Mullin：在 Mantra 的发展过程中，我们一直在更新 OM 代币的发行和供应情况。这些验证工作是在去年初将 ERC 代币与新链代币合并时，通过治理投票和 ERC20 Mantra DAO 社区的批准完成的。过去几个月，我们持续发布更新。虽然我现在没有那些链接，但我很乐意分享。 你可以看到这一过程的进展。我们与币安及其他交易所密切合作。每当代币经济学发生变化时，我们会立即与他们沟通。任何代币经济学的变化都会通过公开验证的治理提案或我们发布的媒体文章直接与币安及其他交易所共享。 我知道他们对这些变化是知情的，这也是为什么许多交易所打算支持主网，而币安就是其中之一。我们已经与他们就此支持进行了联系，他们也了解代币供应的变化。这不是新鲜事，去年 10 月就发生过。 Mantra 的未来发展方向是什么？

Zack Guzman：不过，我觉得有些特别的是关于你们的代币与现有代币之间的 1:1 镜像销毁情况。有没有讨论过，如果流通供应过大，是否应该转换一些代币？ 我正在查看提案，很多人提到这个提案可能是其中之一。我记得你提到过有 91 票。很多人曾经说我们当时已经死了。是的，作为一个领导者，跟我谈谈这个决策过程是什么样的，是否会回去改变它？

JP Mullin：不，我不会改变。我认为如果那个提案通过，我们甚至不会有 Mantra 链的 Layer 1。最初，我们计划有 Mantra ERC 代币和一个完全独立的 L1 链，这条链会进行某种空投，回馈给 OM，那个代币叫 Omega AUM。当时我们与投资者、关键团队成员进行了讨论，那是在 2023 年末和 2024 年初，当时没有人真正了解 Mantra。我们当时的价格下跌了 95%。每个人都认为我们已经完了。然后我们经历了一次奇迹般的反弹，这也得益于将一个被认为“死亡”的 DAO 代币重新定价为新的 L1，用于现实世界资产 (RWAs)。 显然，这是一系列不同叙述和我们一直在努力的事情的结合。关于镜像池的运作方式，当我们为链创建新的供应时，这一切都是公开的，支持该项目的每个人都完全了解这一点。 镜像池实际上是 ERC 代币和主网代币之间的桥梁。我们有效地拥有现有 ERC 供应的镜像，这在链上是可验证的。当人们发送他们的 ERC 代币时，它会被发送到销毁地址。到目前为止，已经销毁了大约 1 亿个代币。 镜像代币是一对一的可替代代币。比如说，在 Bybit 上，你可以看到他们有 ERC 和 Mantra 链的上市。你可以存入 ERC OM，也可以存入或提取 Mantra OM，反之亦然。 我们的阈值是 30,000 个代币，如果你通过桥发送，它会在几分钟内立即填充，验证已发送到销毁地址，然后输出新的代币。如果超过 30,