Paradigm黄共宇深度访谈：揭秘早期投资张一鸣细节与Crypto技术趋势

通往伟大的道路有很多条，无论你如何称呼它。作者：MD出品：明亮公司近日，知名投资播客Invest Like the Best主播Patrick O’Shaughnessy对加密领域投资机构Paradigm的联合创始人Matt Huang（黄共宇）进行了深度访谈，黄共宇此前也曾在美国红杉资本担任合伙人。目前，Paradigm管理规模超120亿美元。2018年，黄共宇与Coinbase联合创始人Fred Ehrsam一起创立了Paradigm。在访谈中，黄共宇也回忆了2012年投资字节跳动的经历。当时在他看来，硅谷已经没有太多信息差；C端应用方面，对于有趣的工作和可观的回报来说，已经变得非常“可预测”。他此前创立的一家公司卖给了Twitter，在休假期间，他带着创办一家中国科技公司的想法前往北京，拜访了六位创始人。其中一位是张一鸣，当时张一鸣在做今日头条，但从黄共宇的视角来看，这条路成功的可能性很小（美国同类型的项目都以失败告终）。张一鸣通过翻译和黄共宇说话，但黄共宇被创始人的“非语言线索”吸引住了——他的手势、表情和强度描绘出了一幅他不需要语言就能理解的画面。在交流的过程中，张一鸣给黄共宇留下了极其深刻的印象，在访谈中黄共宇说：“我记得当时有一种非常深刻的感觉，他是一个极其有能力、非常专注的人，他同时又很平衡，不会疯狂到自我毁灭，但又极具侵略性，有着征服世界的野心。我认为这是一种罕见的组合。”而在离开字节跳动刚刚创业的公寓时（可能是华清嘉园），他想的是：“我得想办法支持这个人。”很快，黄共宇以2000-3000万美元的估值向字节跳动写了一张支票，这是他当时最大的个人投资。随着字节跳动如今价值达到2000-3000 亿美元，他的投资大约增长了10000倍，他仍然持有大部分股份，他承认“这可能是我做过的最好的投资”。黄共宇的教育经历也受到东亚家庭的影响，曾一度想要在MIT完成博士学业。他的父亲黄奇辅是知名的金融经济学家，曾担任LTCM亚洲办公室的负责人；母亲是一位计算机科学教授。以下为「明亮公司」编译的访谈正文（有删节）Patrick=Patrick O’ShaughnessyInvest Like the Best主播、Postive sum CEOMatt=Matt Huang黄共宇，Paradigm联合创始人、红杉资本前合伙人Patrick：今天的嘉宾是Matt Huang（黄共宇），他是Paradigm的联合创始人，这是一家领先的Crypto投资公司，管理着超过120亿美元的资产。2018年，Matt与Coinbase联合创始人Fred Ehrsam一起创立了Paradigm。在此之前，Matt是红杉资本的合伙人，在那里他领导了许多该公司的Crypto投资。据广泛报道，Michael Moritz称Matt是红杉历史上唯一遗憾的损失。在我们的对话中，Matt分享了他在Crypto领域这个常常难以理解的前沿领域中的导航框架，他早期对字节跳动的投资——如今回报已是他初始投资的10000倍——如何塑造了他识别杰出创始人的方法，以及他为何如此坚定地相信Crypto技术的长期潜力。他的公司Paradigm不仅投资了许多行业领先的公司，还构建了被整个Crypto世界广泛使用的开源工具。Matt拥有罕见的智商和情商，使他能够理解技术复杂性，汇聚独特的人才，并应对Crypto领众所周知波动性。无论你是对Crypto感兴趣还是持怀疑态度，我认为他的观点都很有价值。#01 早期生活，受教育塑造Patrick：如果你把你的生活划分成早期章节，比如说直到你成为专业人士之前，这些章节是什么？在这些章节中发生了什么？你为什么会这样划分？Matt：让我想想。我想说有一个童年章节，像很多人一样，我的主要目标是考上大学。现在回想起来，出于很多原因，这让我感到有些沮丧，也不希望我的孩子将来也这样。但这在我的生活中是很原始的目标。我的父母都是博士和教授，因此受教育是我们家庭的北极星。Patrick：指导原则。Matt：是的。我很幸运，如果按照刻板印象的亚洲式育儿方式来看，他们相对比较开明。所以他们在我的后半生非常支持我，当我冒险决定不走那条路时。但不管怎样，这是第一阶段。第二阶段可能是在大学里的一段探索，自然地去弄清楚下一步该做什么。第三阶段是创办一个失败的初创公司。第四阶段是学习成为一名投资者。我想我现在处于第五阶段，也就是创立Paradigm并找到自我表达的方式。Patrick：在第一阶段，你第一次有意识地意识到这种家庭指导原则是什么时候？Matt：这只有在事后回顾时才会意识到。当时这就像水一样自然。这是件有趣的事，我回想起家庭聚会，父母会邀请他们的朋友或介绍他们认识的人，几乎每次都像在提及头衔一样，他们会说对方毕业于哪所大学。所以从很小的时候开始，就深深地灌输了一个观念，即这（教育）是定义一个人价值的东西。我认为这是完全错误的，但这就是最初驱使我前进的方向。Patrick：你在大学过得愉快吗？Matt：是的，实际上过得挺愉快的。Patrick：为什么？Matt：我去了麻省理工学院（MIT），这是一个超级特别的地方。我当时并没有意识到，但这里可能是地球上奇怪人群最集中的地方之一。我认为这样的中心很少，我认为硅谷是一个，Crypto领域也是一个，但它们相对罕见，我认为从这些地方会涌现出很多有创造力和有趣的边缘活动。我也在这里遇到了我的妻子，这同样是我当时没有意识到的，但现在看着我的一些朋友在大学之后的生活中挣扎，我并不羡慕他们所处的环境。Patrick：除了遇到你的妻子，你在麻省理工学院最难忘的一天是什么？Matt：嗯，最难忘的……其实这也延续到了下一章。现在初创公司很流行，但在2008年左右，初创公司还相对较新。也许如果你去了斯坦福大学，这可能是很多人关注的默认选择，但在麻省理工学院，大多数人走的是其他典型路线——金融、咨询、高频交易。我记得我有一个高我一年级的密友，他告诉我他要辍学，去加入旧金山一家叫Dropbox的初创公司。他可能是那里的第六或第七名员工。这打破了我当时的世界观。鉴于我的成长背景和父母的影响，这种观念非常强烈——一个人不仅要考上一所好大学，还要毕业，甚至可能还要读博士，但辍学似乎很疯狂。然而，这是一个我非常尊敬的人，我认为他非常有能力，并不是那种在学业上失败或者要去追求完全不切实际的事情（比如去当演员）的人。这是一个真正的转折点，因为这让我开始思考是什么样的思维链会让一个有能力的人做出这样的选择。这让我发现了Paul Graham的文章和Y Combinator，并开始了解整个硅谷生态系统。#02 初创公司的成长礼Patrick：讲讲失败的初创公司的故事。这是成长的必经之路。Matt：我们申请了两次Y Combinator，第一次没有入选。我清楚地记得我们飞往加州参加面试，我们和Paul Graham（PG）进行了面试，然后他当晚给我们打电话。也许他们现在仍然这样做，当天就会回复。他说：“我们非常喜欢你们，但对你们的想法感到非常不满。你们能再来一趟吗？我们来头脑风暴，试试为你们想出一些事情来做。” 我们这样做了，但仍然没有想出他们感兴趣的东西。然后我想大约一周后，他发表了一篇论文，内容大概是“为什么年轻人有糟糕的想法”。Patrick：你们很有启发性（笑）。Matt：是的，没错。所以我想我们确实陷入了年轻创业者常见的陷阱。你们高估了自己在大学时期遇到的问题，很多年轻人会被他们在大学里遇到的问题所吸引，但大学生并不能很好地代表普通消费者。从那里出发，六个月后，我们继续构建和开发东西。最终，在下一批次中，我们已经有了一个有用户的原型……但即使如此，这仍然是一个糟糕的想法。如果你还记得那个时期，那是流媒体内容首次上线的时候。比如Netflix和Hulu。Patrick：那是哪一年？Matt：这是2010年。所以我们在Y Combinator募集了一些天使轮和种子资金，并继续构建，但最终它并没有按照我们希望的方式发展。于是我们开始寻找被收购的机会，最终被Twitter收购了。这本身也是一个有趣的章节。Patrick：你在并购过程中学到了什么？Matt：那个时期，他们收购的并不是业务，而是人才。我们去面试了Airbnb和Palantir。我最终选择了Twitter，这可能是这三家公司中运营最不好的一家。我想说的是，从失败或失败的初创公司中，我认为没有太多实质性的东西可以学习，但我认为有一些教训。我现在作为父母，肯定比以前更多地体验到了这一点。有些事情你必须亲身经历才能学会。你可以阅读很多东西，你可以认为你理解了它们，但真正的顿悟直到你身临其境才会发生。我认为从零开始创造新事物的模糊性以及创始人的孤独感，以及所有创始人的同理心，这可能是我从那次经历中得到的主要收获。我认为这是那次经历给我带来的最大帮助。Patrick：如果我能回到那个时期，回到那个章节的最后一天，问你：“Matt，你的世界观是什么？你认为你会说什么？”Matt：嗯，我知道我想从事技术工作并构建东西。我确实不确定硅谷是否是做这件事的理想之地。这实际上与……我曾短暂地考虑过去中国创业。因为这是2012年。当时，硅谷的每个人都觉得那里有些饱和了。显然事实并非如此，但iPhone是在2007年发布的，很多移动应用已经被开发出来了。我想2012年是Instacart和Snapchat成立的年份。这些可能是最后一批以移动为主导的大型消费类成果。这就是我感兴趣的领域。企业级应用对某些人来说非常有趣，但对我来说并不感兴趣。因此，中国似乎是一个可以实现这种复合年增长率的领域。我想，嘿，我是华裔美国人，也许我在那里会有一些优势。当我去了那里之后，我意识到，不，我不是真正的中国人。这是一个完全不同的事情。但这也最终导致了对字节跳动的投资，我们可以详细讨论这一点。但当我再次回来时，我觉得那里有潜在的多十年的复合增长机会，而Crypto领域就是这样的一个领域。#03 谈早期投资字节跳动与张一鸣：非常专注、有侵略性、有野心，且不会失控Patrick：我脑海中有一个画面，就像我们在拍一部关于你的电影。开场场景就是你在2012年那次旅行中登上飞往中国的飞机。这将是开场镜头。我们能否以音频的方式做到这一点？你能尽可能详细地讲述，关于那次关键的旅行，你能回忆起的每一个细节吗？Matt：我会尽力。如果你回想2012年，每一个美国的风险投资家和公司都在试图进入中国。中国正在进入好莱坞。全球化正处于前沿。我想也许那里是我应该去的地方。我从Twitter请了一周的假。我有一些共同的朋友，他们认识在中国的风投或科技界人士。因此，他们帮我安排了一些会议。于是，我降落在北京。我之前去过那里，在麻省理工学院暑假期间，我去那里学习语言。但即使在那短短的六年时间里，整个城市已经发生了巨大的变化。你一落地，就会发现这是一个巨大的城市，是灰色的。但我还记得感受到地面上的这种能量，这是一个正在经历高速增长的文化。而当时的硅谷，尽管对创业公司充满热情，但文化在某些方面已经有些自满。这非常鼓舞人心。于是，我从一个会议到另一个会议，没有打算进行任何投资，只是试图去学习。我见到了中国的Dropbox，以及中国的X和Y。我注意到字节跳动，这是一个被分成两个公寓的公寓楼。我带了一个翻译。我们乘电梯上去，地板非常简陋。我被拉到一个小厨房里，你想象一个看起来很旧的冰箱，里面可能很脏。还有一个很简单的宜家风格的厨房桌子，配有一些凳子。我就坐在那里，和翻译以及字节跳动的创始人张一鸣（Yiming）交谈。有一件非常有趣的事情，我们有一个共同的朋友，Graham Duncan，他谈到面试、推荐以及观察人。回想起来，这是一次非常独特的经历，他说话的时候我可能不太理解他的意思，然后翻译会翻译给我听，我才能理解。但当他说话的时候，我可以全神贯注地观察他的非语言信息。我记得当时有一种非常深刻的感觉，这是一个极其有能力、非常专注的人，他同时又很平衡，不会疯狂到自我毁灭，但又极具侵略性，有着征服世界的野心。我认为这是一种罕见的组合。我也不喜欢这个想法，这是一个个人新闻应用（即今日头条）。这是在TikTok或抖音出现之前，所以当时他们的主要业务和构建公司的想法是一个个性化的新闻应用。我记得当时这个想法在美国并没有成功，很多人尝试过。我现在对为什么它在中国会成功有一些事后理解，但当时我并不喜欢这个想法。但从那次会面出来后，我感觉到了，天哪，我必须想办法支持这个人。