Robinhood CEO 嘴硬：代币化SpaceX股权 打造人人可负担的私人银行

我们的目标是为所有客户提供与高净值个人相同的访问权限、机会和策略。这种服务理念类似于 iPhone 的承诺：如何用一个人人负担得起的价格，为用户提供奢华且令人自豪的产品体验。我们的三大新业务里，Robinhood Strategies 是你的数字投资顾问，Robinhood Cortex 是你的研究助理，而 Robinhood Banking 则充当你的私人银行家。我们认为，在未来，这也是我们在 Robinhood 内推出的第一个 AI 产品。因此，你会看到最新的智能模型和推理模型进一步融入产品体验，真正为你提供一个出色的体验。

SEC 宣布结束了对加密以及一些行业内其他公司的调查，这让我们感到一种解脱，感觉我们作为一家公司和一个行业可以向前发展，而不必应对这种无休止的攻击。如果我们能够在一个司法管辖区内的区块链上发行一家公司对应的代币，你就会立即接触到这个日益流动且拥有数亿参与者的全球市场。我认为这使得美国最终也会接受这一点。

稳定币法案可能会率先落地，这对行业来说是一个积极的信号。但我们更关注市场结构法案，因为它将为加密资产如何融入现实世界的金融体系提供明确的框架。就像稳定币立法可以推动美元的主导地位一样，我认为代币化证券可以真正推动美国公司在全球市场的主导地位，从而增加美国公司的股东池。

我一直支持市场的公平竞争。我认为传统银行与加密领域的关系未来可能会更加融合而非分化。传统银行系统中的一些优势可以借鉴到加密领域，而加密技术中的许多创新也适合融入银行系统。

对政府监管环境的看法

在新管理层的领导下，Robinhood 有哪些新的机会？在新管理层的领导下，Robinhood 有哪些新的机会？我们认为最直接的变化是停止了通过执法来进行监管，一个很大的改善就是不再受到针对加密业务各个方面的全面攻击。比如说，SEC 宣布结束了对加密以及一些行业内其他公司的调查，这让我们感到一种解脱，感觉我们作为一家公司和一个行业可以向前发展，而不必应对这种无休止的攻击。

此外，关于 Memecoin 的法律地位也变得更加明确。最近 SEC 发布了一份备忘录，明确指出 Memecoin 不属于证券。这虽然是一个法律分析相对简单的结论，但之前每家公司都需要为每种币单独进行分析，这既耗时又昂贵。Robinhood 一直非常重视合规性，为每种币都进行了严格的证券分析。因此，这种法律清晰性对我们来说是一个很大的帮助。

同样，关于质押是否属于证券的清晰性也在增加。这也是一个很好的事情，质押实际上是人们在贡献自己的计算能力来支持区块链。有质押提供者旨在减少这一过程的复杂性。一般来说，这会导致更多的收益，让客户口袋里有更多的加密货币。因此，缺乏清晰性实际上是在伤害美国消费者，因为他们无法从更受监管的平台上获得更多的收益。

目前有两个重要的立法正在推进：一个是关于稳定币的法案，另一个是关于市场结构的法案。稳定币法案可能会率先落地，但我们更关注市场结构法案，因为它将为加密资产如何融入现实世界的金融体系提供明确的框架。例如，哪些加密资产属于证券，哪些属于商品？作为平台，我们需要采取哪些步骤才能上线加密资产证券？这些问题的答案将为行业释放巨大的潜力。

我认为这些是大问题，而立法将帮助我们回答这些问题并解锁加密技术的真正潜力，这是我们非常期待的。你提到了一些公司正在尝试将稳定币与银行业务结合，比如通过质押或资金池来产生收益。我认为市场结构法案将为这类产品铺平道路，同时也会带来更多的行业竞争。目前，稳定币还没有完全达到这个阶段，因为收益型稳定币的相关规定尚不明确。因此，需要更多的监管清晰性来将其建立在更坚实的基础上，但我们对它的到来持乐观态度，我认为事情正在朝着积极的方向发展。

代币化的好处

我认为代币化证券的趋势确实为 IPO 替代方案铺平了道路。虽然在美国短期内可能无法实现，但在国际市场上，这一趋势已经逐渐显现。许多国家正在建立发行加密资产证券的框架，而加密本质上是全球化的。因此，如果你能够在一个司法管辖区内的区块链上发行一家公司代币，你就会立即接触到这个日益流动且拥有数亿参与者的全球市场。我认为这使得美国最终也会接受这一点。

对于私人公司来说，在公司成立的早期阶段，这实际上是初级资本，相当于传统 IPO 中从股东那里筹集资金。在早期阶段，初级资本非常有用，因为我记得自己作为一名企业家经营一家种子阶段公司时，筹款模式占用了大量的精力和资源。而当你是一家小公司时，这些资源是非常重要的。如果代币化能够让创业者快速接触全球资本市场，这将成为早期创始人的绝佳选择。它不仅能帮助更多公司在风险最高的阶段获得资金支持，还能为投资者提供潜在的高回报机会。

对于像 OpenAI 或 SpaceX 这样的成熟私人公司，价值主张则有所不同。此时，这对这些公司的创始人来说可能不太有趣，因为他们已经筹集了大量资金，可能正在计划 IPO 或其他事情，但对员工来说则非常有吸引力。这些公司有成千上万的员工，他们在寻找流动性，而他们并不知道何时会有 IPO 或流动性事件，因此员工希望在某种程度上进行多样化，这就成为了一个强有力的价值主张。

目前有一些二级平台，例如 Equity Zen 或 Forge 等，它们在这个领域运作，实际上会主动接触这些公司的员工，因为这是一个寻求多样化和出售二级股份的受众。然而，这些模型的问题在于流动性实际上是分散的，因此平台本身必须去找出如何获取供应并引入，而加密则受益于互操作性，只需将其放在区块链上即可自由交易，立即接触到全球流动性，这就是我认为它是一个优秀技术解决方案的原因。

SpaceX 的代币化

是的，我认为 Robinhood 位于传统金融和加密之间的交叉点。我们拥有所有的加密技术，也有传统金融的基础设施。因此，我认为代币化股权是我们可以为整个生态系统贡献的重要领域之一。未来的代币化股权可能会类似于 ETF（交易型开放式基金）的运作模式。ETF 发行者会持有一篮子证券，然后以某种方式发行 ETF 的份额，这实际上是代币化证券的前身，在这个过程中，如果你带着一篮证券来找 ETF 发行者，他们会用 ETF 的份额来兑换，反之亦然，你可以用 ETF 来兑换基础的证券篮子。这就是传统金融中已经发生的事情的类比，而代币化可以利用加密技术进行演变。

IPO 的替代方案

我认为代币化证券的趋势确实为 IPO 替代方案铺平了道路。虽然在美国短期内可能无法实现，但在国际市场上，这一趋势已经逐渐显现。许多国家正在建立发行加密资产证券的框架，而加密本质上是全球化的。因此，如果你能够在一个司法管辖区内的区块链上发行一家公司代币，你就会立即接触到这个日益流动且拥有数亿参与者的全球市场。我认为这使得美国最终也会接受这一点。

对于私人公司来说，在公司成立的早期阶段，这实际上是初级资本，相当于传统 IPO 中从股东那里筹集资金。在早期阶段，初级资本非常有用，因为我记得自己作为一名企业家经营一家种子阶段公司时，筹款模式占用了大量的精力和资源。而当你是一家小公司时，这些资源是非常重要的。如果代币化能够让创业者快速接触全球资本市场，这将成为早期创始人的绝佳选择。它不仅能帮助更多公司在风险最高的阶段获得资金支持，还能为投资者提供潜在的高回报机会。

对于像 OpenAI 或 SpaceX 这样的成熟私人公司，价值主张则有所不同。此时，这对这些公司的创始人来说可能不太有趣，因为他们已经筹集了大量资金，可能正在计划 IPO 或其他事情，但对员工来说则非常有吸引力。这些公司有成千上万的员工，他们在寻找流动性，而他们并不知道何时会有 IPO 或流动性事件，因此员工希望在某种程度上进行多样化，这就成为了一个强有力的价值主张。

目前有一些二级平台，例如 Equity Zen 或 Forge 等，它们在这个领域运作，实际上会主动接触这些公司的员工，因为这是一个寻求多样化和出售二级股份的受众。然而，这些模型的问题在于流动性实际上是分散的，因此平台本身必须去找出如何获取供应并引入，而加密则受益于互操作性，只需将其放在区块链上即可自由交易，立即接触到全球流动性，这就是我认为它是一个优秀技术解决方案的原因。

预测市场

我们并没有使用那个标语。我们公司的名称是 Robinhood Markets，这是我们的母公司。因此，我们的使命是“为所有人实现民主化金融”。这意味着我们相信市场的力量，并致力于让所有人都能公平地参与市场交易。一般来说，如果这是一个机构市场，而普通用户对此感兴趣，那么他们也应该被允许在与机构平等的竞争环境中参与其中。这同样适用于预测市场。但我认为预测市场还有额外的价值。对我个人而言，拥有一个强健的预测市场意味着在交易之外还有社会效益，这意味着你可以在各种事件中获得更好的预测。我们在选举中看到了这一点，预测市场在传统媒体之前几个小时甚至几天就提供了相关信息。我认为你会在多个不同类别中看到这一点。因此，我认为预测市场是“真相机器”，它们是新闻的进化，它们是报纸的进化，在某些情况下，你甚至可以通过预测市场在事件发生之前获取新闻。

Kalshi 平台

Kalshi 是一个指定合约市场（DCM）。你可以将 DCM 看作类似于交易所，比如股票交易所。在股票领域，有像纳斯达克和纽约证券交易所这样的交易所。包括 Robinhood 在内的经纪商连接到这些交易所或在这些交易所交易的做市商，买卖双方实际上是在这些交易所交叉的，交易所本质上创建了一个市场。在股票领域，Robinhood 是一家经纪商，我们负责接收客户的订单，并将其路由到做市商或直接发送到交易所。在期货市场，CFTC 监管的领域，有指定合约市场（DCM），这些市场就像交易所一样，是买卖双方会面的地方。然后是期货佣金商（FCM），在这种情况下，Robinhood 是一个 FCM。我们负责客户关系和界面，然后我们将订单路由到 DCM 以及通过做市商进行撮合。因此，你可以将 Kalshi 看作类似于纳斯达克或 NYSE，而我们则扮演着经纪商一贯的角色。实际上，在总统选举期间，我们还连接了一个不同的 DCM，叫做 Forecast Decks，它是 Interactive Brokers 的子公司。因此，我们有能力连接多个 DCM，并提供这些交易所提供的不同产品。实际上，DCM 对于列出合约负有最终责任。因此，我们列出的所有合约都必须在 DCM 上列出，才能供我们提供。

预测市场的未来

我认为这对社会是重要的。现在 CFTC 对预测市场和事件合约有一个指导方针，基本上规定了不应列出与公共利益相悖的预测市场。我认为这是一个相对模糊的通用类别，但我们应该尽量将其限制，因为我真的认为绝大多数的预测市场都是符合公众利益的。随着我们最新一轮合约市场的推出，我们已经从只能列出一个合约的能力，发展到可以同时列出数百个合约。当然，这背后涉及到清算、支付以及设置新合约的操作复杂性，尤其是那些依赖于先前合约的数据。这在男女大学篮球的预测中已经体现出来了。但很快，我们将能够将合约数量从数百扩展到数千，这将为各种类型的预测市场打开大门。我们对经济方面的预测市场非常感兴趣，我对人工智能的进展也很感兴趣。有一些非常酷的预测市场，可以提供关于不同 AI 发展的清晰信息，我认为我们的客户对此非常感兴趣。实际上，我认为预测市场的覆盖范围应该像报纸一样广泛。报纸有头版新闻、体育版、商业版，以及艺术和休闲版，而预测市场也可以按照类似的分类，为用户提供全面的信息。

Robinhood 三大新业务

Robinhood Banking

我们的整体灵感来源于我们的目标是为所有客户提供与高净值个人相同的访问权限、机会和策略。我们希望将一个复杂的、高净值家庭办公室式的金融团队放入每个人的口袋，并以每月仅 5 美元的价格提供给我们的黄金订阅者。这种服务理念类似于 iPhone 的承诺：如何用一个人人负担得起的价格，为用户提供奢华且令人自豪的产品体验。所以，这就是我们在黄金活动中宣布的三个产品背后的主线。Strategies 是你的数字投资顾问，Cortex 是你的研究助理，而 Robinhood Banking 则充当你的私人银行家。我认为在未来，这也是我们在 Robinhood 内推出的第一个 AI 产品。因此，你会看到最新的智能模型和推理模型进一步融入产品体验，真正为你提供一个出色的体验。

Robinhood Cortex

目前，它在 Robinhood 应用中，有两个应用场景。一个是回答当前股票的动态。如果你使用 Robinhood，偶尔会收到有关市场波动的通知，比如某只股票上涨或下跌了 5%。然后，一个很典型的用例是去查看这只股票，弄清楚发生了什么。Cortex 会在股票详细页面上回答这个问题，它会尽力解释导致这种波动的原因，这是股票动态的部分。 另一个用例是期权交易。期权非常复杂，你需要处理大量信息，并且必须相当有经验才能构建一个期权交易，尤其是多腿期权交易（涉及多个交易组合）的情况。Cortex 通过交易构建器来实现这一点，它对某只股票未来某个时间的走势进行预测，并构建帮助你执行该预测的期权交易。这是一种相当神奇的体验。我们在黄金活动上做了一个演示，你可以选择特定的股票，做出预测，然后它会生成一个可以直接执行的交易计划，或者将你引导到我们即将推出的并排期权链界面。

Robinhood Strategies

关于 Strategies 的部分，未来是否可能将这个产品扩展到加密资产领域？毕竟在加密行业中，很多人都会被朋友问到类似的问题，比如“我该买什么加密货币？或者我该如何投资加密资产？”因为他们真的不知道。如果策略产品能够支持一些复杂的、以加密为核心的投资策略，那将非常有吸引力。那么，要实现这一点需要做哪些准备？从技术层面来看，我们并没有遇到任何阻碍。事实上，我们有一个功能清单，其中列出了几十甚至上百种可以添加到策略产品中的功能。我们希望优先满足客户最迫切的需求。 目前，我们已经打下了稳固的基础。我们选择从个股开始，因为大多数其他数字顾问平台仅支持 ETF（交易型开放式指数基金）。我们开发了支持单个资产和个股纳入投资组合的功能。当然，我们也支持 ETF，并设计了直观的界面，比如通过环形图清晰展示资产配置情况。此外，我们还提供自动再平衡功能，帮助用户根据市场变化调整投资组合，让投资变得更加省心。 我认为我们已经建立了一个很好的基础。我们想从个股开始，因为大多数其他数字顾问平台只提供 ETF。因此，我们构建了将单个资产和个股放入投资组合的能力。当然，我们也支持 ETF，并且我们构建了一个很好的界面，有一个环形图来明确你的资产配置。我们可以代表客户进行再平衡。因此，这尽可能接近于一个“无忧投资”的按钮。 我还想特别提到，策略产品的一个独特之处在于，它颠覆了传统的收费模式。传统的投资顾问通常按资产管理费 (AUM) 收费，费率在 1% 左右，而机器人顾问的费率更低，大约为 欢迎加入深潮TechFlow官方社群 Telegram订阅群：http://www.idea2003.cn/TechFlowDaily Twitter官方账号：http://www.idea2003.cn/TechFlowPost Twitter英文账号：http://www.idea2003.cn/DeFlow_Intern