龙Fly2025报告：美国加密空投损失惨重，政策限制成最大障碍

微想AI • 2025年3月14日 am8:01 • 资讯

美国用户和政府并未从加密空投中充分获益。尽管2025年已到来，但回顾过去，有多少美国用户真正因空投获得显著收益？若你未能分享这份红利，不必沮丧——事实上，许多美国用户甚至从未具备参与资格。这一现象背后隐藏着令人难以置信的事实：在中国加密社区，围绕空投的”撸毛”产业已蓬勃发展，而在美国，政策法规的束缚却让多数加密项目在制定空投策略时选择规避，将美国地区用户排除在外。

随着美国政府推出一系列亲加密政策，总统频繁就加密货币发表讲话，加之更多美国企业开始囤积比特币，美国在加密市场的影响力从未如此强大。政策风向的转变不仅重塑了空投市场的格局，也为其他国家提供了宝贵的创新参考。在此背景下，知名风险投资机构Dragonfly发布了《2025年空投现状报告》，通过数据与深度分析量化美国政策对空投及加密经济的深远影响。深潮TechFlow对报告核心观点进行了系统梳理与解读，内容如下：

关键结论：美国用户与政府未能从空投中获益

美国用户受地理封锁限制
2024年数据显示，约92万至520万活跃美国用户（占美国加密货币持有者5%-10%）因地理封锁政策无法参与部分空投项目或使用相关服务。在全球活跃加密地址中，美国用户占比高达22%-24%。

龙Fly2025报告：美国加密空投损失惨重，政策限制成最大障碍

空投经济价值分析
样本调查显示，11个项目的空投总价值约71.6亿美元，涉及190万用户，平均每个地址中位领取金额达4600美元。在11个实施地理封锁的空投项目中，美国用户损失约18.4亿至26.4亿美元（2020-2024年）。CoinGecko分析显示，21个封锁项目的潜在损失可能高达34.9亿至50.2亿美元。

税收损失评估
个人税收方面，联邦税收损失约4.18亿至11亿美元，州税收损失约1.07亿至2.84亿美元，合计约5.25亿至13.8亿美元（未计入代币出售产生的资本利得税）。企业税收损失更为显著，以Tether为例，2024年62亿美元利润若完全受美国税收监管，可贡献约13亿美元联邦税和3.16亿美元州税。

为何美国空投受限？
美国监管环境的特殊性导致空投市场发展受限，主要源于以下因素：
1. 模糊的监管框架
美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）倾向于通过执法案例确立规则，而非制定明确法律指南。这种”执法优先”模式使加密项目难以预测合规边界，尤其对空投这种新兴模式存在认知空白。

2. 空投证券化风险
根据SEC Howey测试标准，若空投代币满足以下条件将被认定为证券：
– 是否涉及资金投资
– 是否期待收益回报
– 是否依赖发行方努力
– 是否为共同事业投资
多数空投代币因满足这些条件而被SEC认定为证券，迫使项目方遵守繁琐注册要求，否则面临巨额罚款甚至刑事责任。

龙Fly2025报告：美国加密空投损失惨重，政策限制成最大障碍

3. 复杂的税务政策
现行税法要求用户在领取空投时按代币市值缴纳收入税，即便未出售。这种不合理税务负担加上后续资本利得税，显著降低了美国用户参与积极性。

4. 地理封锁常态化
为规避证券发行风险，许多项目选择直接屏蔽美国用户。这种策略既保护了项目方合规性，也反映了美国监管环境对创新的制约。

报告还详细梳理了美国加密监管法规对空投态度的演变历程，以及关键项目的空投排除事件。

加密项目屏蔽美国用户的常见手段
1. 地理封锁
通过IP地址、DNS服务、支付信息等判断用户地理位置，限制美国用户访问。

龙Fly2025报告：美国加密空投损失惨重，政策限制成最大障碍

2. IP地址封锁
利用防火墙技术阻止被标记为美国的IP地址访问平台。

3. VPN封锁
监控VPN流量，封锁异常访问的IP地址。

4. KYC验证
要求用户提交身份信息确认非美国身份，部分项目甚至要求钱包签名声明。

5. 法律声明
在服务条款中明确排除美国用户参与。

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尽管项目方采取多重措施，但美国监管机构并未提供明确合规指引，导致项目方对”充分屏蔽”缺乏清晰标准。这些措施不仅增加了运营成本，也带来了合规风险。

美国缺席加密空投的经济影响
为量化地理封锁政策的经济后果，报告选取11个封锁项目和1个非封锁项目进行对比分析：
1. 美国用户参与率
美国估计有1840万至5230万加密持有者，其中2024年月活跃用户约92万至520万。全球加密地址中22%-24%属于美国居民。

2. 潜在收入损失
11个项目的样本数据显示，美国居民在2020-2024年错失18.4亿至26.4亿美元收入。

3. 税收损失
估计2020-2024年税收收入损失19亿至50.2亿美元，其中联邦税收损失4.18亿至11亿美元，州税收损失1.07亿至2.84亿美元。

龙Fly2025报告：美国加密空投损失惨重，政策限制成最大障碍

4. 企业外迁影响
Tether2024年利润62亿美元，若完全受美国税收监管，可贡献约16亿美元（13亿联邦税+3.16亿州税）。

部分已完全退出美国的项目包括：
– Bittrex：因监管不确定性关闭美国业务
– Nexo：与监管机构18个月对话无果后逐步淘汰美国服务
– Revolut：暂停美国客户加密货币服务

正在调整策略的公司：
– Coinbase：在百慕大设立运营中心
– Ripple Labs：85%职位转向海外
– Beaxy：因监管诉讼暂停运营

政策建议
为促进健康发展，报告提出以下建议：
1. 建立加密空投”安全港”机制
要求发行方披露代币经济学、治理机制等信息，实施至少三个月锁仓期，禁止金钱交易分发现金代币。

2. 扩展证券法适用范围
将规则701适用于技术平台参与者，特别是通过空投分发的代币。

3. 调整税收处理方式
将空投代币与信用卡奖励类比，接收时不征税，在出售时征收资本利得税。

4. 优化监管框架
利用选举周期推动创新，制定数字资产证券认定标准，转向正式规则制定而非执法恐吓。

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