用户不再追逐VC币和Meme币关注点转向2025牛市新机遇

下一个牛市是什么时间？2025？撰文：付少庆，SatoshiLab，万物岛 BTC 工作室

1. 前序

近年来，VC币和meme币现象引发了行业内的广泛关注和思考，众多知名人士纷纷提出类似问题并寻求解决方案。例如，在何一回答闺蜜币的Twitter Space活动中，Jason（陈剑）曾探讨币安上线Token的机制是否能够解决项目团队过早套现跑路的问题。此外， CZ近期的《A Crazy Idea for Token Issuance》也试图为Token发行找到新的方向。我们相信，所有真正致力于项目建设的团队都希望市场能够奖励真正的贡献者，而非让庞氏骗局、投机者等扰乱行业发展。VC币和meme币的案例为我们提供了很好的分析视角，本文将以此为基础展开探讨。

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2. VC币的前生今世

VC币并非凭空出现，它的诞生有着深刻的历史背景。尽管目前看来存在诸多不足，但VC币在早期项目中发挥了重要作用，并且几乎所有重要项目都离不开VC的参与。

2.1. 2017年ICO的乱象——群魔乱舞

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2017年是区块链领域ICO爆发的关键年份，据统计当年ICO融资额超过50亿美元。除了后文将介绍的经典ICO项目，笔者也参与了一些小型项目的ICO，深刻体会到当时的疯狂景象，用“群魔乱舞”来形容毫不为过。当时，只要一个项目的Token计划进行ICO，有人站台、白皮书撰写出色，便能在群里发布后迅速被疯抢。人们的行为近乎非理性，甚至一坨“屎”扔进群里也会被抢购一空。不信可以搜索MLGB（马勒戈币）的Token情况，这充分展现了ICO的强大威力。

ICO爆发的成因，通过与DeepSeek和ChatGPT的交流以及个人理解，总结如下：

（1）发币技术成熟：以太坊的推出使开发者能够轻松创建智能合约和去中心化应用（DApp），推动了ICO的兴起。

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（2）其他原因包括：市场需求、去中心化理念深入人心、美好期待、低门槛投资等。

期间涌现出几个经典案例：

（1）Ethereum（以太坊）：虽然以太坊的ICO是在2014年进行的，但2017年其智能合约平台被广泛应用于众多新项目的ICO，该项目也通过ICO方式融资。总体而言，该项目取得了巨大成功，如今已成为Crypto世界的第二。

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（2）EOS：EOS在2017年通过长达一年、分阶段的ICO筹集了近43亿美元，成为当年最大的ICO之一。然而，该项目如今已几乎销声匿迹，一方面是因为技术路线选择不当，另一方面是对市场需求的把握不足。

（3）TRON：TRON在2017年的ICO也筹集了大量资金，期间与其他项目的换币、抄袭等舆论风行，但后续发展迅速，吸引了广泛关注。从这一点上看，孙哥的做法相对明智，他对市场需求的把握非常精准，例如Tron稳定币的收入。Tron在技术实现与市场需求把控上与EOS形成了鲜明对比。波场的发展成果也相当不错，如果当初HSR（Hshare，被戏称为红烧肉）能留下换币Tron的份额，收益可能比他自己自己的项目还要高。

（4）Filecoin：Filecoin在2017年成功筹集了超过2.5亿美元，其分布式存储的概念受到广泛关注，创世团队胡安贝尼特等人组成的团队实力雄厚。这个项目不能简单地说成功或失败，但其是否能健康发展仍是个疑问。

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笔者个人认为，非经典案例的数量更多，它们的影响更大，这也是VC币产生的历史原因之一。

暴露出的问题：

（1）监管缺失：由于ICO市场的快速发展，许多项目缺乏监管甚至根本没有监管，导致投资者面临高风险。诈骗和庞氏骗局屡见不鲜，几乎99%的项目都存在夸大和诈骗行为。

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（2）市场泡沫：大量项目在短期内筹集到巨额资金（这些资金没有得到良好的管理），但其中许多项目缺乏实际价值或描述的场景完全不可实现，这使得即使是不想诈骗的项目也选择变现跑路或失败。

（3）投资者教育不足，难以判断：许多普通投资者缺乏对区块链和加密货币的了解，容易受到误导，导致投资决策失误。或者说投资者完全没有办法衡量项目，或事后监督项目的进行。

2.2. VC的进入与信誉背书

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通过上面的描述，我们看到ICO之后的乱象，此时风险投资（VC）首先站出来解决问题。VC通过自身的信誉和资源，为项目提供了更为可靠的支持，帮助减少了早期ICO带来的诸多问题。同时，也产生了一个附加作用，那就是帮助广大用户做了一层筛选。

VC的作用：

（1）替代ICO的草根融资缺陷：降低欺诈风险，通过严格的尽职调查（团队背景、技术可行性、经济模型）过滤“空气项目”，避免ICO时代白皮书造假泛滥；资金管理规范化，采用分阶段注资（按里程碑拨款）和代币锁定期条款，防止团队套现跑路；长期价值绑定，VC通常持有项目股权或长期锁仓代币，与项目发展深度绑定，减少短期投机。

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（2）赋能项目生态：资源导入，为项目对接交易所、开发者社区、合规顾问等关键资源（如Coinbase Ventures助力项目上币）；战略指导，协助设计代币经济模型（如代币释放机制）和治理架构，避免经济系统崩溃；信誉背书，知名VC的品牌效应（如a16z、Paradigm）可提升市场对项目的信任度。

（3）推动行业合规化：VC推动项目主动符合证券法（如美国Howey Test），采用SAFT（未来代币简单协议）等合规融资框架，减少法律风险。

VC的介入是早期ICO模式问题的一个最直接的解决办法。总体来看，VC在Web3项目的成功中扮演了至关重要的角色，通过资金、资源、信誉和战略指导，帮助项目克服了早期ICO所面临的诸多挑战，也间接地帮助大众完成了初步的筛选。

2.3. VC币的问题

新事物的出现都是为了解决一些老问题，但当这个新事物发展到一定阶段，它自身也开始呈现出一系列的问题。VC币就是这样的案例，后期它呈现出不少的局限性，主要体现在：

（1）利益冲突：VC是投资机构，是通过投资获利的。可能推动项目过度代币化（如高额解锁抛压）或优先服务自身投资组合（如交易所VC扶持“亲生子”项目）。

（2）无力解决后续项目发展问题：VC机构只完成早期的投资与获利退出的环节，对于项目的后期发展一方面是没有义务，另一方面也没有能力，没有意愿这样做。（如果限制VC的超长解锁期会不会好一些？）

（3）与项目方合谋欺骗散户（是一部分项目方和VC这样操作，大品牌的VC相对较好）：VC币的主要问题是项目方的币上市后就缺少了持续建设的动力，VC和项目方都会上币后就套现跑路了。这种现象使得散户对VC币很痛恨，但本质原因还是项目得不到有效监督与管理的问题，尤其是资金与成果的匹配。

本文网址：http://www.idea2003.cn/news/1200.html

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