DeFi立法新方向 Paradigm提出保护性监管框架

微想AI • 2025年4月3日 am9:40 • 资讯

随着美国国会山积极推动市场结构立法进程，加密行业正迎来一个历史性时刻。这一契机将确保任何新框架都能充分体现行业核心价值观，并有力保护去中心化金融（DeFi）与开放式创新。同样关键的是，要为那些尚未成熟但充满潜力的创新理念以及早期初创企业发声，确保它们在立法过程中不被忽视。

为此，Paradigm政策团队提出了一份市场结构立法原则提案，以简洁明了的语言阐述如何在立法中界定DeFi。这些原则旨在搭建加密社区与政策制定者之间的沟通桥梁，我们诚挚邀请社区成员参与意见征集，共同提升提案的准确性与影响力。您的宝贵意见将直接影响立法进程——请通过以下表单告诉我们哪些方面值得肯定，以及我们可能遗漏的关键内容。

摘要
任何旨在保护DeFi的市场结构立法应遵循以下核心原则：
1. 建立基础的现货商品监管框架，基本排除美国证券交易委员会（SEC）的管辖权。这意味着大多数代币将被视为数字商品，而SEC将继续监管证券化股票，同时商品期货交易委员会（CFTC）不会获得监管现货实物商品的额外权力。
2. 明确排除DeFi协议适用任何中心化金融（CeFi）监管框架，包括明确规定DeFi协议无需注册。

背景
在政策制定过程中，术语表详细解释了拟议法律的核心组成部分与目标，为立法起草提供清晰指引。本文件提出的原则基于2023年版本的《Lummis-Gillibrand负责任金融创新法案》制定，该法案因对代币在证券与商品之间的明确划分而备受关注。此外，该法案还针对双重监管下的中心化加密交易所设立了监管要求，提供了消费者保护，并促进了监管机构间的协调合作。

立法原则术语表
– 加密资产：具有产权属性的原生数字资产。
– 分布式账本技术：指在网络中分布的节点间共享的账本，通过节点间同步公开访问，并采用加密共识机制追加数据。
– 智能合约：部署在分布式账本技术上的计算机代码，可根据预设条件自动执行指令。
– 加密资产：默认被视为商品，除非同时具备所有证券形式与特征，且存在于去中心化账本（如区块链上的苹果股票）上。
– 加密资产交易所：至少列出一种加密资产的托管交易设施。
– 去中心化加密资产交易所（DEX）：具有以下特征的公共、无需许可的代码：
– 部署在分布式账本上，允许用户创建加密资产交易池；
– 无任何个人或群体能全面控制、阻止或批准交易所交易；
– 具有非托管性质。
– CFTC注册机构：持有他人加密资产时，应遵守正常的CFTC报告与记录保存要求。
– CFTC管辖权：对中心化加密资产交易所及去中心化加密资产交易所的交易拥有专属管辖权，但无权发布现货商品交易监管规定。
– 证券类加密资产：CFTC不拥有管辖权。
– NFT或其他非同质化代币：CFTC不拥有管辖权。
– 客户资产保护：CFTC注册机构应以安全方式持有客户资产，包括使用单独托管机构、资金隔离，以及将客户资产投资于国债等CFTC允许的金融产品。客户可选择退出这些保护措施。
– DEX注册要求：去中心化加密资产交易所无需向CFTC或SEC注册；DEX可用于交易数字资产商品和数字资产证券。
– 加密资产交易所注册：任何提供加密资产市场的托管交易设施都应注册为加密资产交易所，并遵守核心原则，如记录保存、禁止操纵、利益冲突规则、用户资金隔离、网络安全保护等。
– CFTC执法：民事执法处罚适用于其管辖范围内的加密资产。
– 操纵性交易监管：CFTC应拥有充分权力为加密资产的操纵性交易设定监管要求。
– 破产保护：加密资产在破产中应获得与现金、商品、证券等相同财产的保护。
– 全球交易自由：任何国家政府不得禁止全球范围内通过DeFi协议进行的加密资产交易。

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