Infini联创郡主专访：为何停止U卡业务？深度解析合规与市场挑战

「把DeFi收益变简单」这一核心理念始终未变，Infini却在U卡业务的探索中一度迷失方向。

律动 BlockBeats 6 月 17 日报道，Infini正式宣布停止面向个人用户的加密卡业务。对于许多用户而言，这一决定显得突然；但对Infini团队来说，这却是深思熟虑后的战略调整。曾备受期待的加密卡，如今却被贴上「难做」「费力不讨好」的标签。合规壁垒、跨境清算、风险控制……这些本属于传统金融机构的难题，却成了Web3创业者不得不面对的现实。在资源投入与业务回报的权衡下，Infini最终选择终止U卡业务。

这一决策背后究竟隐藏着怎样的故事？U卡业务在执行中又遭遇了哪些具体困境？合规成本为何如此高昂？带着这些疑问，律动 BlockBeats专访了Infini联合创始人Christine（郡主），通过一线操盘者的视角，我们得以窥见这场业务调整的全貌。

### U卡故事的起点：当NFT玩家爱上「简单DeFi」

2024年5月，Blast推出「派息式」稳定币USDB，用户只需持有USDB即可获得底层资产产生的资本收益，迅速吸引大批NFT社区玩家将资产存入Blast链上。NFT圈顶流创业者「铁顺」，正是通过这一稳定币产品，让无数NFT玩家首次体验到「简单DeFi」的魅力。同期，Ethena通过USDE将Funding Rate Arbitrage套利收益开放给Retail User，同样将复杂的区块链收益机会带入普通人视野。

出身NFT社区的郡主和Christian，正是在这一时期敏锐捕捉到稳定币的潜力，认为这是一个让普通人也能享受区块链收益的绝佳方向，极具破圈潜力。于是，他们决定投身这一领域，做些什么。

彼时，行业对稳定币的讨论尚未火热，Infini堪称抢先入局的弄潮儿。然而，稳定币创业的难度远超预期，这个领域与Web3过去那种「过家家」式的轻松创业氛围截然不同。郡主和Christian要面对的，是残酷的成本现实，以及难以撼动的「老钱世界」。

### Infini起源：最初的创业动机与初衷

郡主：我们创办Infini是在去年7月，当时稳定币理财正火。我们发现Blast推出的USDB稳定币，年化收益率高达5%-10%。大量Gamefi和NFT用户对USDB表现出浓厚兴趣，这些人此前对DeFi收益并不了解。Blast通过USDB将复杂抽象的DeFi收益打包，用户只需持有即可自动派息。

DeFi收益来源多样，包括借贷、RWA等，我们发现很多人对USDB这类合成资产稳定币感兴趣，这意味着「把复杂的链上收益简单化，开放给大众」存在巨大需求。这成为我们创办Infini的初衷。

去年5月，我们就有了这个想法。作为Blast的深度玩家，我注意到它将DeFi产品介绍给了NFT和GameFi用户群体，起到了教育市场的作用。当时，许多机构开始对稳定币产生兴趣。这启发了我，觉得一定要做扩圈的事情。NFT的火爆，是因为它将小白用户带入Crypto圈；Blast的火爆，是因为它将NFT用户带入了DeFi。

我们当时也想做稳定币，但发现赛道竞争激烈。且我们不认为在资金、团队、资源等方面有Ethena那样的实力。因此，我们思考如何进行错位竞争。

### U卡业务：立项后的准备与挑战

郡主：立项后，我们首先进行了深入调研。由于公司对支付领域一无所知，我们向OneKey的Yishi请教。Yishi分享了许多宝贵经验，包括业务成本、获客方式等，甚至提及关停U卡的原因——合规要求高。当时我并未太在意，但如今看来，他说的非常到位。

我们创业初期就明确，绝不触碰违法红线。但在展业过程中，发现合规要求远超预期，牌照成本高昂，且存在大量隐形成本。

郡主：是的，我们创业初期并未意识到合规问题的复杂性。

郡主：合规成本主要体现在：一是需要专业的法务团队，费用高昂；二是申请牌照成本高，部分牌照申请不到，只能通过收购其他公司的方式获取。以香港为例，MSO牌照审批严格，最好通过收壳方式获取，费用约三四百万港币。此外，沟通时间也是巨大隐形成本，有的需要一个月，有的甚至长达数年。

我们从一开始就聘请了专业法务团队，但并未预料到合规付出的成本会如此之大。我们坚持走合规路线，不计成本获取牌照，逐渐意识到自己更像一家Fine Tech公司，而非纯粹的Crypto项目。

郡主：我们是否用力过猛？中途是否后悔？

郡主：如果一件事情有正反馈，很难意识到它是错的。用户增长迅速，每天看数据增长让我上瘾。我们设定OKR时，底层假设是U卡数量增长将带动TVL增长，因此将卡用户量作为北极星指标，长期忽视TVL。但后来发现，用户量增长并未带来TVL提升。

我们发现，用户习惯是花钱时才充钱，而非持续存入。

郡主：U卡业务净亏损，没有赚到一分钱。

郡主：我不介意成为任何类型的公司，哪怕是瑜伽服公司。关键是公司得赚钱，不能脱离商业本质。U卡业务持续消耗人力、物力、财力、精力，却无法盈利，必须终止。

郡主：我们5月就开始考虑关停U卡业务，至少不再做增长工作。核心原因是退款缓慢，正常国际卡退款需一周到两周，而我们的退款有的长达四周、一个月甚至半月。反复催促上游渠道却无果，每天被客诉轰炸，非常无奈。

### 重新校准：Infini未来方向

帮助用户把DeFi变简单，这是Infini的创业起点。在淡出币圈用户的日常消费后，团队回归初衷，重新将注意力放回链上收益与理财。这是一个与稳定币及加密支付截然不同的创业方向，团队仍面临诸多新老问题：Infini品牌如何定位？如何重建用户信任？

但郡主及团队转向的决心坚定：Infini不能开历史的倒车，稳定币与加密支付不能回到传统银行体系里，「Use Stable Coins Directly，这才是未来。」

郡主：关掉U卡服务后，Infini的定位是回归初心，做好理财业务。目前理财收益主要来自链上借贷，但熊市下收益会降低。我们将接入CeFi产品，分散风险，打造更综合的fof，成为让用户省心、安心的余额宝。

郡主：我们并非转向新方向，而是回到最初想做的事情上。去年八九月份，我们就开始接入理财产品，希望引入多样化CeFi产品，为用户提供稳定收益。从Blast将复杂DeFi收益简单化，到如今开放理财收益给Retail User，思路始终未变，只是U卡业务带偏了方向。

郡主：理财赛道会拥挤，但钱会流向收益更高、更安全平稳的地方。我们将根据需求，将理财产品分级。

郡主：我们多次强调不发币，不依赖发币预期做增长。无论是发币还是上市，都是发行资产，变成负债。如果业务没有稳定现金流或未达到完美PMF，匆忙发币是对自己和社区不负责任。发币和上市是融资手段，我们会根据需要合理使用，但目前业务根基未稳，仍需专注产品和PMF。

郡主：作为从U卡业务转化来的C端用户，转型后可以参与什么？

郡主：回顾这段历程，最大的收获有三点：一是团队，我们沉淀了优秀的团队，相信只要愿景一致，转型后也会有良好进展；二是品牌，良好口碑是未来发展的基础；三是认知，我们要做全面拥抱去中心化的支付解决方案，不做中心化方案。

郡主：未来，用户可以直接用钱包里的稳定币支付ChatGPT订阅，这才是有价值的支付方式。我们需要一个去中心化支付解决方案：交易在链上确认，支付通过钱包直接进行，付款时直接使用Stable Coins。这才是未来。

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