Ark Invest比特币估值模型：2030年50万美元预测解析

微想AI • 2025年4月29日 am8:38 • 资讯

ARK Invest 分析师 David Puell 通过创新模型将比特币价值拆解为六大板块，逐一测算后加总得出预测价格，彻底颠覆了以往盲目预测的印象。这份备受瞩目的 Big Ideas 2025 报告中，比特币在 2030 年的三个价格目标分别为 30 万美元（熊市）、71 万美元（基准市场）和 150 万美元（牛市），这一惊人预测曾被视为”单纯狂喊”。但两个月后，ARK Invest 公布了其严谨的建模方法，通过比特币总潜在市场规模（TAM）与渗透率（普及程度）的动态关系，预测 2023 年比特币价格，并进一步提出基于活跃供应指标的运算结果：熊市 50 万美元、基准市场 120 万万美元、牛市 240 万美元。值得注意的是，若 TAM 或渗透率未达预期，这些价格目标可能无法实现，模型本身也存在一定风险和偏差。

Ark Invest比特币估值模型：2030年50万美元预测解析

价格目标与核心假设

Ark Invest比特币估值模型：2030年50万美元预测解析

ARK Invest 的价格预测基于以下公式：2030 年底各细分市场 TAM 贡献总和。该公式通过量化市场需求与比特币流通的动态关系，将细分市场的最大美元需求规模乘以比特币渗透率，再除以流通供应量，最终汇总得出 2030 年比特币预测价格。模型假设到 2030 年比特币流通量将接近 2050 万枚，各板块对价格目标的贡献如下：

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主要贡献者（预计资本累积来源）：
1. 机构投资：主要通过现货 ETF 进入市场
2. 数字黄金效应：比特币作为更灵活透明的价值存储手段
3. 新兴市场避险需求：为对抗通胀和货币贬值提供解决方案

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次要贡献者：
4. 国家战略储备：效仿美国建立比特币储备
5. 企业财库储备：多元化法定现金配置
6. 链上金融服务：作为传统金融替代品

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模型排除数字黄金作为直接竞争者，假设前四项贡献者 TAM 在未来六年以 3% 复合年增长率增长，链上金融服务则设定 20%-60% 的复合年增长率。通过 2024 年比特币总价值与年复合增长率计算 6 年后的 TAM，再除以 2030 年流通供应量得出价格预测。

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不同市场情景下的贡献分析显示：
– 熊市和基准市场主要依赖数字黄金效应
– 牛市情景下机构投资贡献最大
– 国家国库、企业财库及链上金融服务占比相对较小

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各板块贡献度详细数据表明：
1. 机构投资：全球投资组合 TAM 约 169 万亿美元（不含黄金），假设渗透率 1%（熊市）/2.5%（基准）/6.5%（牛市）
2. 数字黄金：基于黄金当前市值与预期渗透率计算
3. 新兴市场避风港：基于发展中国家货币基础，最具资本增值潜力
4. 国家国库：美国行政命令推动战略储备建设
5. 企业财库：受 Strategy 公司示范效应影响，74 家上市公司持有约 550 亿美元比特币
6. 链上金融服务：闪电网络等 Layer 2 服务扩展交易容量，WBTC 参与去中心化金融

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ARQ 的活跃供应假设

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ARK Invest 另辟蹊径，通过计算丢失或长期持有的比特币，利用链上透明度估算比特币流动性供应，称为”活跃供应”。该模型将 2030 年预期供应量乘以”活跃度”指标（衡量资产真实流动性，2018 年以来维持在 60% 左右），得出约 40% 的供应量处于”vaulted”状态。基于此假设，重新计算 TAM 和渗透率，得出比基础模型高出约 40% 的价格预测：
– 熊市：50 万美元
– 基准市场：120 万美元
– 牛市：240 万美元

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这一实验性方法凸显了比特币稀缺性与供应量损失在传统估值模型中的缺失。ARK 白皮书《Cointime Economics：比特币链上分析的新框架》提出的创新体系，通过”活跃度”（Liveliness）和”存储度”（Vaultedness）两个核心指标，将比特币供应分为活跃供应和未动用供应。该框架引入”币块”（Coinblock）概念，通过持币时间与数量乘积计算币块数量，并定义”币块创建”、”币块销毁”和”币块存储”三个概念，构建了一系列经济指标。案例研究表明，Cointime 经济框架在改进市场估值、测量供应活动方面具有巨大潜力，未来或将成为比特币估值的重要参考体系。

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