新加坡Web3监管升级：DTSP框架将如何重塑行业格局

新加坡Web3行业迎来重大变革：DTSP法规重塑监管格局

撰文：Aiden、Jay Jo 编译：白话区块链

新加坡凭借其灵活的监管环境和优越的商业条件，一度成为亚洲Web3公司的理想栖息地，被誉为”亚洲的特拉华”。然而，近年来空壳公司的泛滥以及Terraform Labs和3AC等知名企业的倒闭事件，暴露了现行监管体系存在的明显漏洞。为解决这些问题，新加坡金融管理局(MAS)将于2025年正式实施数字Token服务提供商(DTSP)框架，标志着该国Web3行业监管进入新阶段。所有在新加坡提供数字资产服务的公司必须获得许可，单纯注册公司已无法开展相关业务。新加坡政府将继续支持创新，但同时也将加强监管力度，要求企业承担更高的责任和合规义务。Web3公司需要提升运营能力，或考虑将业务转移至其他司法管辖区。

### 新加坡监管环境迎来重大转变

多年来，新加坡凭借清晰的法规、低企业税率和高效的注册流程，吸引了众多全球企业，成为”亚洲的特拉华”。这一优势同样适用于Web3行业，其商业友好环境为Web3公司提供了理想的发展土壤。MAS很早就意识到加密货币的巨大潜力，主动构建监管框架，为Web3公司提供了在现有体系内合法运营的空间。通过颁布《支付服务法》(PSA)和设立监管沙盒，新加坡有效降低了市场早期的不确定性，逐步确立其在亚洲Web3行业的中心地位。

然而，近期新加坡的监管政策出现明显转向。MAS逐渐收紧监管标准，大幅提高审批门槛。数据显示，自2021年以来，超过500份许可证申请中仅有不到10%获得批准，反映出MAS在有限监管资源下采取了更为严格的风险管理措施。这一系列变化将如何重塑新加坡的Web3格局，成为业界关注的焦点。

### DTSP框架：监管收紧的必然选择

#### 监管收紧的深层原因

新加坡在加密行业早期就展现出前瞻性，通过灵活的法规和沙盒机制吸引了大量Web3公司，使其成为亚洲重要的基地。但现有体系的局限性也逐渐显现，其中”空壳公司”模式成为一个突出问题。这些企业仅注册新加坡实体，实际运营却设在海外，利用PSA监管漏洞规避责任。虽然这些公司借助新加坡的制度信誉开展业务，却完全游离于当地监管体系之外。

MAS认为这种结构严重影响了反洗钱(AML)和反恐融资(CFT)执法效果。企业虽在新加坡注册，但运营和资金流动完全在海外，监管机构难以有效实施监管。金融行动特别工作组(FATF)将此称为”离岸虚拟资产服务提供商(VASP)结构”，并警告这种注册地与运营地不一致的模式会导致全球监管漏洞。

2022年Terraform Labs和3AC的倒闭事件将这些问题推向了高潮。这两家公司在新加坡注册实体，实际运营却在海外，最终导致数十亿美元损失，也严重损害了新加坡的监管信誉。MAS决定彻底改变这一局面，不再容忍任何监管漏洞。

#### DTSP法规的核心变革与影响

2025年6月30日起，新加坡将正式实施新的数字Token服务提供商(DTSP)法规，作为《金融服务与市场法》(FSMA 2022)第九部分的重要内容。FSMA整合了MAS此前分散的监管权力，形成全面的金融立法体系，以应对数字资产带来的新挑战。

DTSP框架的核心目标是解决PSA的局限性。PSA仅要求为新加坡用户提供服务的公司获得许可，部分公司通过在海外运营规避了监管。而DTSP框架直接针对这种结构规避行为，所有以新加坡为运营基地或在新加坡开展业务的数字资产公司，无论其用户位于何处，都必须获得许可。即使仅服务海外客户的公司，若在新加坡运营，也必须遵守相关规定。

MAS明确表示，不会向没有实质业务基础的公司发放许可。到2025年6月30日，仍未满足要求的公司必须立即停止运营。这不仅是临时执法措施，更是新加坡向以信任为中心的数字金融中心长期转型的明确信号。

### DTSP框架下监管范围的重新定义

DTSP框架要求在新加坡的数字Token服务运营商遵守更明确的监管要求。MAS强调，任何被视为”以新加坡为基地”的企业，无论其用户位置或组织结构如何，都必须获得许可。此前未受监管的业务类型现被纳入监管范围。

关键示例包括：在新加坡注册但完全在海外运营的公司；以及在海外注册但核心功能(如开发、管理、营销)在新加坡的公司。即使是新加坡居民以持续商业方式参与项目，也可能需要遵守DTSP要求，无论其是否隶属于正式组织。MAS的判断标准明确：活动是否在新加坡发生？是否具有商业性质？

这些变化不仅扩大了监管范围，还要求运营商具备实质性运营能力，包括反洗钱(AML)、反恐融资(CFT)、技术风险管理和内部控制。运营商需要评估其新加坡活动是否受监管，以及是否能在新框架下维持业务。

DTSP的实施表明新加坡正在转型，不再仅仅是一个利用监管声誉的场所。该国现在要求企业承担高于一定门槛的责任和纪律。希望在新加坡继续开展加密业务的公司和个人必须清晰了解其活动，认识DTSP标准下的监管影响，并在必要时建立适当的组织结构和运营体系。

### 总结

新加坡的DTSP法规反映了监管机构对加密行业的态度转变。MAS此前保持相对灵活的政策，帮助新技术与商业模式快速进入市场。但此次监管改革不仅是简单的收紧，而是对以新加坡为实际业务基地的实体施加明确责任。监管框架从开放的实验空间转向仅支持符合监管标准的运营商。

这一变化意味着运营商必须从根本上调整其在新加坡的运营。无法满足新监管标准的公司可能面临艰难抉择：要么调整运营框架，要么迁移业务基地。香港、阿布扎比和迪拜等地正以不同方式发展加密监管框架，部分公司可能考虑这些地区作为替代基地。

然而，这些司法管辖区同样要求为本地用户或在其境内运营的服务取得许可，涉及资本要求、反洗钱标准和运营实质性规则。因此，公司应将迁移视为战略决策，而非简单的监管规避，需综合考虑监管强度、监管方式和运营成本。

新加坡的新监管框架可能在短期内造成进入壁垒，但也表明市场将围绕具备足够责任感和透明度的运营商进行重构。该体系的有效性取决于这些结构性变化是否可持续且一致。未来机构与市场的互动将决定新加坡能否被认可为稳定可靠的商业环境。

本文网址：http://www.idea2003.cn/news/24318.html

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