鲍威尔陷三重困境新美联储通讯社揭秘鸭式应对策略

微想AI • 2025年3月20日 am8:58 • 资讯

《鲍威尔的”鸭子”困境：美联储主席在滞胀威胁与政治压力中艰难求索》

华尔街见闻特约作者李笑寅

美联储主席鲍威尔正站在职业生涯的十字路口，面对着经济滞胀阴影、政治干预风险和内部意见分裂的三重考验。3月18日，《华尔街日报》刊登了被誉为”新美联储通讯社”的Nick Timiraos深度分析，揭示了鲍威尔在剩余任期内的复杂处境。这位即将卸任的央行行长不仅要应对贸易战可能引发的滞胀危机，还要在特朗普政府的政治压力下捍卫美联储的独立性，更要调和政策委员会内部日益扩大的分歧。

Timiraos以”鸭子”为喻，形象地描绘了鲍威尔当前的处境——表面平静无波，实则暗流涌动。这种比喻恰如其分地展现了美联储主席在当前经济环境中的微妙状态：既不采取激进的鸽派立场，也不选择强硬的鹰派策略，而是在复杂的水域中艰难求索。

滞胀阴影笼罩经济前景

Timiraos在文章开篇就点明了鲍威尔面临的核心挑战：贸易战引发的关税上涨可能点燃滞胀风险。随着各国加征关税，物价水平持续攀升，而经济增长却可能因此陷入停滞。这种困境迫使美联储官员必须在刺激经济和抑制通胀之间做出艰难抉择。GlobalData TS Lombard经济学家Dario Perkins一针见血地指出：”如果美联储现在降息，那很可能只是因为经济形势变得更糟。”这句话精准地概括了鲍威尔的两难处境——既要控制通胀，又要避免经济衰退，稍有不慎就可能陷入进退维谷的境地。

Timiraos警告称，通胀重燃的风险正在不断累积。移民减少和政府削减开支可能影响劳动力供给，而大幅提高关税则可能制造出”经济停滞与物价上涨的最糟组合”。文章特别提及了2021年美联储应对疫情后通胀的失误：当时央行将价格上涨视为”暂时性”现象，最终却不得不迅速收紧政策、大幅加息。这一”前车之鉴”让鲍威尔及其同事们在制定政策时更加谨慎，也更加关注贸易战对通胀的长期影响。Timiraos认为，新任财长建议将关税引起的通胀视为暂时现象，这种观点可能隐藏着巨大风险。

特朗普政府的政治干预

与特朗普首个任期相比，现任政府对美联储的干预压力明显增大。尽管特朗普政府声称不会直接干预利率政策，但其一系列行动已间接威胁到央行的独立性。前国家经济委员会主任Kevin Hassett公开批评美联储在通胀问题上的处理方式，而政府发布的行政命令虽然豁免了货币政策监督，但其模糊的执行方式仍可能限制美联储的自主权。更令人担忧的是，特朗普的司法部正在寻求推翻1935年出台的保护监管机构独立性的法律先例。一旦这一先例被推翻，美联储的自主性将受到严重削弱，使其更容易受到政治干预。

内部意见分裂加剧挑战

鲍威尔面临的困境不仅来自外部，内部同样存在严重分歧。FOMC成员的立场正在出现明显分化，一些曾经的”鸽派”变成了”鹰派”，反之亦然。文章特别关注了两位美联储理事：沃勒和鲍曼。沃勒被视为鲍威尔的潜在继任者，近期表现出更为”鸽派”的姿态，甚至用特朗普风格的比喻形容美联储对抗通胀：”我感觉像一个MMA格斗士，把通胀卡在锁喉状态，等待它认输。”而鲍曼则公开反对美联储的降息政策。这些不同的立场和政治抱负，使得鲍威尔在制定政策时需要更加谨慎，也大大增加了他在美联储内部协调的难度。

在当前复杂的经济和政治环境下，鲍威尔必须像一只精明的鸭子一样，在保持表面平静的同时，在暗流涌动的水域中寻找最佳路径。这位即将卸任的央行行长，正面临着职业生涯中最具挑战性的考验。

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