GENIUS法案通过参议院稳定币监管新规将如何影响Tether

美东时间6月17日下午，美国参议院以压倒性优势68票赞成、30票反对的表决结果，正式通过具有里程碑意义的加密货币监管法案——《GENIUS法案》（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act）。这一历史性时刻标志着美国在数字资产监管领域迈出关键一步，法案将随即提交众议院进行审议。值得注意的是，众议院只需简单多数票即可通过，意味着《GENIUS法案》已成功闯过参议院这一重要关卡，未来生效前景乐观。作为数字资产行业在参议院首次针对加密货币全面监管改革投票中的重大胜利，该法案的通过不仅彰显了美国对区块链技术创新的重视，更被视为推动美国成为全球加密货币中心的重要举措。提出该法案的田纳西州参议员Bill Hagerty激动地表示：”美国离成为加密之都又进了一步”。

速览《GENIUS法案》核心条款

该法案的核心条款围绕稳定币监管展开，主要包含以下关键内容：

强制1:1足额资产：要求稳定币发行方必须以现金、银行活期存款或短期美国国债等高流动性资产进行100%抵押，同时严禁挪用或二次质押，确保资金专用于支付结算场景。

高频透明度披露：规定发行方需定期公开储备金构成及赎回政策，并由注册会计师事务所进行合规审计，确保储备金透明度。

双重牌照体系：设定100亿美元市值门槛，超过该规模的稳定币发行方必须在规定期限内纳入联邦监管体系，接受银行业级别监管；低于该标准的可继续采用州级监管，小型发行商也可选择州级注册（需符合联邦等效标准）。

反洗钱合规：将稳定币发行商及其托管人纳入《银行保密法》监管范围，强制履行金融机构级反洗钱义务。

明确定义为支付媒介：明确将稳定币定位为新型支付媒介，主要受银行监管体系约束，而非证券或商品监管体系限制。

招安现存稳定币：法案生效后设置最长18个月缓冲期，要求现存稳定币（如USDT、USDC等）发行方在此期限内完成合规或获取相应牌照。

《GENIUS法案》将解决历史遗留问题

该法案的通过将有效解决当前稳定币市场存在的多项监管空白问题，为行业发展提供清晰指引。具体而言，它将规范市场准入、强化消费者保护、防范系统性风险，并为数字资产创新提供稳定发展环境。

美国两党舆论角力

在《GENIUS法案》通过过程中，美国两党展现出截然不同的立场。法案发起者、田纳西州参议员Bill Hagerty在第一时间发表感言，强调该法案将为支付稳定币建立有利于增长的监管框架，巩固美元主导地位，保护消费者权益，并确保数字资产创新掌握在美国手中。他认为，通过将美元优势与区块链技术结合，该法案将促进国际贸易对加密货币的接受，开创新一代支付处理方式，使企业、个人能够实现近乎实时的跨境支付。

美国财政部长Scott Bessent也公开支持该法案，预测到2030年，稳定币发行商将成为全球最大的美国国债持有者，这将增强财政弹性，巩固美元储备货币地位。Bessent指出，以美国国债为支撑的稳定币生态系统将降低政府借贷成本，帮助控制国家债务，是一项使私人部门、财政部和消费者三方共赢的创新立法。

然而，民主党方面态度较为谨慎。著名”加密鹰派”、美国参议院银行委员会资深民主党议员Elizabeth Warren曾对该法案提出质疑，认为其存在重大漏洞，可能允许科技巨头发行私人货币并转化为稳定币，从而利用用户数据进行不正当竞争。她指出，如果国会不修改该法案，埃隆·马斯克、杰夫·贝索斯等科技巨头可能推出追踪用户消费行为的稳定币，对市场竞争造成破坏。

值得注意的是，在5月8日的参议院投票中，由于民主党参议员的反对，《GENIUS法案》仅获得49票，未能达到60票的通过门槛。但最终，部分民主党议员在两党谈判后倒戈支持，主要原因是法案添加了消费者保护修正条款，并对科技公司发行稳定币设置了更严格的限制，包括要求设立独立子公司专营稳定币业务、接受金融机构级审慎监管、严格遵守数据隐私标准等，从而消除了科技巨头利用生态垄断推出”影子货币”的风险。

Tether何去何从

作为全球最大的稳定币发行商Tether（USDT）将首当其冲受到《GENIUS法案》的影响。目前，USDT约85%由现金及等价物支持，未达到1:1的法定要求；其审计机构BDO Italia不符合美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）标准，难以被美国监管体系接纳。此外，Tether总部已迁至萨尔瓦多，寻求当地政府对加密货币的友好政策支持。TetherCEO Paolo Ardoino曾暗示，USDT可能不再直接进入美国市场，而是推出符合《GENIUS法案》的结算稳定币分支。但在美国以外的市场，USDT的统治地位短期内难以撼动。

因此，《GENIUS法案》的直接影响目前更多聚焦于美国本土，其重要意义在于为全球加密监管树立标杆。传统稳定币市场短期内不会消失，但随着合规化进程推进，合规稳定币终将成为主流。Circle上市后10天600%的涨幅，或许预示着稳定币蓝海市场的真正开端。

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