DeFiance Capital创始人兼首席投资官Arthur近日在社交媒体上发布重要观点，指出加密市场可能已进入“胖协议理论”的终结阶段。这一理论长期以来对比特币以外加密资产的投资价值造成了显著负面影响。Arthur强调，当前市场存在严重估值失衡现象：成功的应用型项目估值普遍维持在收入的5至15倍区间，而过去两年内缺乏增长的基础设施项目却以高达收入的150至1000倍估值，这种不合理溢价已形成严重泡沫。
Arthur认为，加密基础设施领域的投机性溢价泡沫已进入破裂临界点。他指出，这种估值泡沫的形成主要源于市场对新兴技术的不理性炒作，而非基于实际发展前景的理性评估。随着市场逐渐回归理性，这种过度估值现象必将得到修正。他警告投资者，当前市场环境已发生根本性变化，盲目追高高风险项目可能导致严重损失。
这一观点引发了加密行业广泛关注。分析人士指出，Arthur的判断与近期市场表现高度吻合。随着监管环境日益规范，投资者风险偏好逐渐降低，此前被过度炒作的资产估值正面临全面回调压力。业内专家预测，未来加密市场将更加注重项目实际应用价值，而非单纯依赖概念炒作。这一转变将促使市场优胜劣汰，最终形成更加健康可持续的发展生态。
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