Coinbase躺赚50% USDC深度绑定Circle IPO双赢

微想AI • 2025年4月3日 am9:40 • 资讯

Coinbase平台上持有的USDC数量与其从Circle获得的收入分成比例直接挂钩，这一关系凸显了Coinbase作为USDC最大分销合作伙伴的关键地位。Circle首席执行官Jeremy Allaire在Converge 2022峰会上的发言进一步证实了双方紧密的合作纽带。图片来源：Nikhilesh De/CoinDesk (CC BY 2.0)

根据Circle最新IPO文件披露的关键信息，Coinbase从Circle的USDC储备中获得了一半的剩余收入，这一条款显著加深了这两家加密行业巨头的战略协同。周二提交的文件明确显示，Coinbase获得了”剩余支付基础（residual payment base）”的50%，这部分收入直接来源于Circle旗舰稳定币USDC与美元1:1锚定的储备资产。Circle的收入主要依赖储备资产增值，这些资产主要由高流动性美国国债和现金等价物构成。2024年，Circle实现17亿美元的营收和储备收益，净利润达1.56亿美元。公司表示将把握全球区块链支付快速增长的机遇，持续扩大业务版图。

USDC与Coinbase的共生关系：利益共享机制解析
文件特别指出，Coinbase从Circle储备收入中分得的比例与其平台上持有的USDC数量成正比关系。当更多USDC存储在Coinbase平台时，交易所可获得的储备收入比例将相应提升；反之，若用户选择通过Circle或其他渠道持有USDC，Coinbase的收入占比将随之下降。这一收入共享机制生动诠释了业内人士早已观察到的现象——Circle的USDC与Coinbase之间形成了深度绑定。作为USDC的最大分销合作伙伴，Coinbase对Circle的收入流产生了决定性影响。

作为全球第二大稳定币，USDC的流通量达601亿美元，占据全球稳定币市场约26%的份额（数据来源：CoinGecko）。这一重要数字货币由Circle和Coinbase于2018年联合通过Centre联盟推出。在该联盟于2023年解散后，Coinbase同年8月正式获得Circle的股权。截至2024年，Coinbase平台上持有的USDC数量已占总流通量的约20%，较2022年的5%实现显著增长，充分反映了其在Circle收入生态中的日益重要地位。

合作背后的潜在风险与战略布局
尽管合作关系紧密，Circle在文件中也坦诚指出潜在风险。公司强调，其分销成本和向Coinbase支付的收入分成直接受制于Coinbase的业务策略和政策，而这些决策并不在Circle的控制范围内。为降低对Coinbase的依赖，同时在全球市场应对主要竞争对手Tether（USDT），Circle正加速推进USDC的国际化战略。近期，公司已与新加坡Grab、巴西Nubank以及拉丁美洲Mercado Libre等多家数字金融巨头达成战略合作。

Circle计划以”CRCL”股票代码在纽约证券交易所上市，但尚未公布具体的定价方案和发行日期。这一资本市场动作将为投资者提供更多参与加密稳定币生态的机会。

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