美国STABLE法案草案15问详解：稳定币发行与监管核心要求

微想AI • 2025年3月30日 am9:39 • 资讯

美国数字资产监管迎来重要里程碑《STABLE Act of 2025》正式提案

本周，美国国会数字资产领域的重要力量——众议院金融服务委员会主席 French Hill 与数字资产小组委员会主席 Bryan Steil 联合推出了备受瞩目的《稳定法案》（STABLE Act of 2025）草案。该法案旨在为在美国发行和运营支付稳定币构建全面而清晰的监管框架，标志着美国在数字货币监管方面迈出关键一步。French Hill 在提案中强调，该法案是本届及上届国会与各利益相关方经过数月深入合作的结果，凝聚了广泛的共识与智慧。

### 法案核心目标与监管范围解析

《STABLE Act of 2025》的核心目标在于通过建立严格的监管标准，确保支付型稳定币的透明度与问责制，同时有效保护消费者权益，维护金融市场稳定，并坚决打击非法金融活动。该法案特别关注促进稳定币在构建更完善账本经济体系中的应用，为数字货币的健康发展提供制度保障。

#### 支付型稳定币的定义与特征

法案对”支付型稳定币”进行了明确定义：指以国家货币计价、旨在用作支付或结算手段的数字资产。其关键特征包括：

1. 发行人必须承诺以固定金额的货币价值进行兑换、赎回或回购
2. 不属于国家货币范畴
3. 不由投资公司发行或管理的证券

这一清晰界定有助于区分不同类型的数字资产，确保监管措施精准有效。

### 发行人资质要求与核心监管标准

#### 资质认证体系

根据法案规定，只有获得认证的”获准的支付型稳定币发行人”才有资格发行稳定币，具体包括：

– 经批准的保险存款机构子公司
– 联邦认证的非银行支付型稳定币发行方
– 州认证的支付型稳定币发行方

这种分层认证体系兼顾了联邦与州层面的监管需求，确保发行主体具备充足的资质和风险承受能力。

#### 严格的核心监管要求

法案对稳定币发行提出了多项硬性要求：

1. **储备金要求**：发行人必须维持不低于未偿付稳定币总量100%的储备资产（1:1支持），可接受的资产包括美元现金、联邦储备银行存款、受保存款机构的活期存款、短期美国国债（93天内到期）、特定条件的隔夜回购协议以及投资于上述资产的货币市场基金。

2. **赎回政策**：必须建立公开透明的赎回机制，确保用户能够及时兑换其持有的稳定币。

3. **透明度要求**：每月发布详细的储备金构成报告，由独立注册会计师事务所进行检查，并需CEO和CFO出具书面证明。

4. **违规处罚**：故意违规最高可判处20年监禁并罚款500万美元；过失违规最高10年监禁并罚款100万美元。

5. **资本与风险管理**：需遵守主要联邦支付稳定币监管机构制定的资本充足率、流动性管理、运营安全、合规管理、IT系统和网络安全等全面要求。

6. **业务限制**：仅限于发行、赎回稳定币及管理相关储备和提供直接支持活动，禁止向稳定币持有者支付利息或收益。

### 托管机制与监管安排

#### 托管机构资质要求

法案对提供稳定币托管服务的机构提出了严格标准，仅允许受联邦或州监管并满足相关标准的金融机构（如银行、信托公司）提供此类服务，确保客户资产安全隔离。

#### 托管核心要求

1. 客户资产必须严格隔离，禁止与发行人自有资金混同
2. 客户资产优先于发行人债权人
3. 禁止将客户资产纳入自身资产负债表
4. 定期向监管机构提交托管操作流程说明

这些规定旨在建立完善的托管制度，保障投资者资金安全。

### 监管体系与合规框架

#### 多层级监管架构

法案明确了多层级监管体系：

– 货币监理署（OCC）、美国联邦储备委员会、美国联邦存款保险公司（FDIC）、美国信用合作社管理局（NCUA）作为主要联邦监管机构
– 各州可根据自身情况建立补充性监管制度
– 外国发行方需满足与美国相当的标准

这种分层监管架构兼顾了联邦与州层面的监管需求，确保监管体系既有统一标准又具备灵活性。

#### 违规处罚机制

针对违规行为，法案规定了全方位的处罚措施：

1. **监管强制措施**：包括暂停或撤销发行资格、发出停止令、移除关联方等
2. **民事罚款**：未经许可发行或实质性违规每日最高10万美元罚款
3. **刑事处罚**：针对虚假认证等严重行为最高可处500万美元罚款和20年监禁

这种多维度处罚机制旨在形成有效震慑，确保法规得到严格执行。

### 其他重要内容

#### 证券属性排除

法案明确将支付稳定币排除在”证券”定义之外，为稳定币发展扫清了法律障碍。

#### 互操作性保障

联邦监管机构将与美国国家技术信息服务局（NIST）等机构合作，制定相关标准，促进支付稳定币的兼容性和互操作性。

#### 实施时间表

– 法案颁布后180天内（约6个月），主要联邦监管机构将发布实施细则
– 非许可发行方在法案颁布之日即不得发行稳定币
– 托管中介机构在法案颁布2年后才被禁止提供非许可发行方的稳定币服务
– “内生抵押稳定币禁令”立即生效并持续2年

这些安排为市场提供了清晰的过渡期，确保平稳过渡。

### 法案前景展望

目前，《STABLE Act of 2025》草案已提交众议院金融服务委员会，将于下周三（4月2日）接受正式审议和修改。该法案若最终通过，将与美国参议院版本协调，经两院通过后送总统签署成为法律。这一进程备受市场关注，其通过将标志着美国在数字资产监管领域迈出重要一步，为全球数字货币监管提供重要参考。

本文网址：http://www.idea2003.cn/news/2453.html

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